Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) ( Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) )
Evento: la empresa emitió el anuncio de progreso de la reanudación de la producción. El 21 de marzo de 2022, la empresa emitió un anuncio, debido a la estación seca de agua abundante, Yunnan Power Supply problem Mitigation, desde el 22 de febrero, la producción original de 220000 toneladas ha sido puesta en marcha, con el suministro de energía abundante, Yunnan shenhuoyuan ha completado el resto de la producción de 150000 toneladas que aún no se ha puesto en marcha también se ha puesto en marcha recientemente, 900000 toneladas de capacidad se pondrá en funcionamiento a finales de abril, el progreso de la recuperación de la capacidad superó las expectativas anteriores.
Impacto en el rendimiento de la empresa: aumento de la producción, disminución de los costos anuales, aumento de los beneficios.
Volumen: de acuerdo con nuestro cálculo, de acuerdo con el progreso actual de la reanudación de la producción, la producción anual de aluminio electrolítico de la empresa alcanzará 1624 millones de toneladas, la producción de capital 1158 millones de toneladas. Anteriormente, la empresa había revelado en su respuesta que el objetivo de las directrices de producción para la producción de aluminio electrolítico en 2022 era de 1,4 millones de toneladas. Según las previsiones actuales de producción, la producción anual podría aumentar un 16,0%, la producción de capital podría aumentar un 9,2% y la producción de capital podría aumentar 97.000 toneladas. Costo: Aunque la reanudación de la producción requiere un cierto costo de puesta en marcha, el valor de la experiencia de la industria es de aproximadamente 850 Yuan / tonelada, pero teniendo en cuenta el aumento de la tasa de utilización de la capacidad después de que el costo de depreciación de una tonelada disminuirá considerablemente, de acuerdo con nuestro Modelo, la capacidad de 525000 toneladas a 900000 toneladas en el proceso de aumento de la tasa de tres toneladas disminuirá en 578 Yuan, considerando de manera integral, se prevé que el costo de q1 aumentará en unos 100 millones de yuan, el efecto de Q2 se espera que sea el mismo, Q3 no tiene gastos de puesta en marcha, sólo una tonelada de reducción de tres cargos, por lo que no se tienen en cuenta otros factores, el costo será más bajo. Beneficios: de acuerdo con el aluminio electrolítico 22.000 Yuan / tonelada, alúmina 2.950 Yuan / tonelada para calcular, Yunnan shenhuo beneficio neto de una sola tonelada a 3.392 Yuan, el aumento de la producción de capital correspondiente al beneficio neto de la madre o alrededor de 330 millones de yuan.
Impacto en la industria: la demanda es buena, el almacenamiento continuo, la oferta y la descarga no necesitan preocuparse demasiado.
Oferta: la tasa de producción de Yunnan también se está reanudando, y el progreso de la reanudación de la producción se puede comparar con shenhuo, es decir, a partir de principios de febrero se ha reanudado la producción, si a finales de abril se completa el nodo de tiempo de la reanudación de la producción, el progreso actual de la reanudación de la producción ha superado 1,5 meses y Medio, en el pasado, el precio del aluminio no se ha visto afectado por la reanudación de la producción en el período, pero el precio medio ha alcanzado 22.032 Yuan / tonelada desde principios de año, un aumento del 9% en relación con la cadena, Se puede ver que el precio actual del aluminio a través de las pruebas de presión anteriores y mantener una fuerte. Demanda e inventario: el inventario entró en el ciclo de eliminación de existencias. Al 21 de marzo de 2022, el inventario de aluminio electrolítico era de 1.061000 toneladas, el más bajo en el mismo per íodo de los últimos seis años, lo que reflejaba una mejor demanda, en particular las exportaciones, que se beneficiaron de la ampliación de la diferencia de precios del aluminio exterior de China. Las exportaciones de aluminio laminado en bruto y aluminio de China de enero a febrero ascendieron a 1.034000 toneladas, un aumento del 22,8% con respecto al mismo per íodo del año pasado. Beneficios de la industria: al 21 de marzo de 2022, calculamos que el beneficio neto por tonelada de aluminio es de 5.416 Yuan / tonelada, que se encuentra en un alto nivel en el mismo período de la historia, y el nivel de beneficios de las empresas de aluminio electrolítico es alto.
Propuesta de inversión: la oferta Europea es limitada, el conflicto ruso – ucraniano se superpone, la oferta mundial es más estricta, la demanda de China es impulsada por un crecimiento constante, se espera que el carbón y el aluminio mantengan altos precios. Con la reanudación gradual de la producción de Yunnan, la producción de la empresa en 2022 todavía tiene espacio para el crecimiento. De acuerdo con el precio del aluminio de 20.000 yuan en 2021 – 2023, aumentamos las previsiones de beneficios, y esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2021 – 2023 sea de 3.269 millones de yuan, 6.078 millones de yuan y 6.207 millones de yuan, respectivamente, lo que corresponde a EPS de 1,45 Yuan, 2,70 Yuan y 2,76 Yuan, lo que corresponde al precio actual de las acciones (21 de marzo) de PE de 9,5 y 5 veces, respectivamente, para mantener la calificación “recomendada” de la empresa.
Consejos de riesgo: la demanda aguas abajo no es lo que se esperaba, los precios del gas en el extranjero cayeron, la limitación de la producción de electricidad superó las expectativas.
