Hunan Changyuan Lico Co.Ltd(688779) ( Hunan Changyuan Lico Co.Ltd(688779) )
Hunan Changyuan Lico Co.Ltd(688779) originated from China Minmetals Group, Locating the core Unit of New Energy Materials of the Group
En la actualidad, se ha formado un patrón de negocio que se basa principalmente en el electrodo positivo ternario, complementado por el electrodo positivo de cobalto de litio y el níquel esférico, y cuenta con tres bases de producción: Lugu, Tongguan y Gaoxin.
Optimización de la estructura del producto, aumento de la proporción de níquel, Unión de clientes principales, expansión en el extranjero
Después de que la influencia de la subvención se debilita, la competencia del mercado hace que la fábrica de baterías elija razonablemente, diferentes características del material corresponden a diferentes campos de aplicación, lo que determina el cambio de la proporción de materiales, el desarrollo paralelo de la Alta ternura de níquel y el fosfato férrico de litio. Siguiendo la tendencia, la empresa cambió rápidamente del cobalto de litio al cátodo ternario, y la proporción de ingresos del cátodo ternario aumentó del 42% al 85% en 2017 – 2020. Además, el diseño activo de níquel alto ternario, la optimización gradual de la estructura del producto, se espera que los envíos de níquel alto en 2021 representen alrededor del 40%. Al mismo tiempo, la empresa vincula a los principales clientes de China Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Byd Company Limited(002594) Eve Energy Co.Ltd(300014) \
Bajo costo de materiales y procesamiento, excelente capacidad de gestión y control, ventajas obvias de diseño integrado
En comparación con el nivel medio de los tres competidores en 2018 – 2020, el costo de los materiales catódicos ternarios de una tonelada es 1,46 / 1,5 / 121000 Yuan, y el costo de procesamiento de los materiales catódicos ternarios de una tonelada es 0,27 / 0,75 / 07.000 Yuan, respectivamente, lo que demuestra una fuerte capacidad de gestión y control de materiales y costos de procesamiento. Jinchi material subsidiario ha estado en el primer nivel de la industria de precursores ternarios, después de la reorganización de la empresa para dominar los vínculos básicos, la reducción activa de la venta externa, en 2020 todo se convirtió en auto – suministro, y 2021 la reforma técnica aumentó a 30.000 toneladas de capacidad de producción de precursores, la Tasa de auto – suministro del 60%, la ventaja de costos es obvia, la calidad del producto positivo es más estable y controlable.
La capacidad de producción de la empresa aumenta rápidamente y el rendimiento sigue cobrando impulso.
En 2021 se puso en funcionamiento la primera línea de triple polo positivo de la primera fase de la base de alta tecnología de la empresa, con una capacidad de producción efectiva de 50.000 toneladas. Se prevé que la capacidad efectiva de la empresa en 2022 / 2023 alcance las 8 / 120000 toneladas, mientras que 60.000 toneladas de fosfato férrico de litio positivo en la construcción, la formación de una oferta efectiva, el rendimiento sigue siendo efectivo.
Propuestas de inversión
Se espera que el beneficio neto de 21 / 22 / 23 de la empresa sea de 7 / 12,9 / 1.946 millones de yuan, EPS de 0,36 / 0,67 / 1,01 y P / E de 52x / 28x / 19x, respectivamente, y la calificación de “comprar” se dará por primera vez.
Indicación del riesgo
El desarrollo de nuevos vehículos energéticos es inferior a las expectativas; El desarrollo de productos de expansión de la capacidad no es tan bueno como se esperaba; Fluctuación de los precios de los materiales, etc.
