Shanghai Fudan Microelectronics Group Co.Ltd(688385) ( Shanghai Fudan Microelectronics Group Co.Ltd(688385) )
Event: The Company issued the 2021 Annual Report, the company 2021 achieved Income 2577 million Yuan (+ 52.42%), achieved the net profit of 514 million Yuan (+ 287.20%), achieved deduction of the net profit of 444 million Yuan (+ 101388%). La EPS básica es de 0,69 Yuan, y la Roe media ponderada es de 20,77%.
Gracias a la optimización de la estructura del producto y al aumento de los precios, el rendimiento de la empresa ha aumentado considerablemente. La demanda del mercado de aplicaciones aguas abajo de CI es fuerte, la empresa aprovecha la oportunidad de desarrollo de la industria, desarrolla activamente el mercado y los nuevos clientes, optimiza la estructura del producto y el cliente, los ingresos de cada línea de productos han logrado el crecimiento. Gracias a la introducción de nuevos productos y al aumento de los precios unitarios de algunos productos, el margen bruto global aumentó un 12,95% con respecto al año anterior.
Las ventajas del mercado de FPGA son obvias, y el volumen de salida gradual conduce a un mayor crecimiento del rendimiento. La empresa es el primer fabricante de FPGA a nivel de puerta de 28 nm en China, que ha llenado el vacío técnico relacionado con China. Los ingresos de FPGA en los tres primeros trimestres de 2021 ascendieron a unos 304 millones de yuan. Con el desarrollo de la tecnología de comunicación 5G y la tecnología de inteligencia artificial, as í como las sanciones impuestas por los Estados Unidos a las empresas chinas relacionadas, la demanda de cadenas de suministro alternativas domésticas aumentará gradualmente. En la actualidad, la empresa está diseñando activamente FPGA de 14 / 16 nm. Se espera que los productos de 14 / 16 nm en 2022 proporcionen la muestra inicial y la producción en masa en 2023.
El negocio de almacenamiento avanza constantemente, la cuota de mercado aumenta constantemente. En la actualidad, el proceso EEPROM de la empresa se sincroniza con el nivel internacional avanzado, y se utiliza ampliamente en la industria automotriz, contadores inteligentes, módulos de Cámara de teléfonos móviles, etc., con una alta cuota de mercado. Norflash / Nand flash se utiliza ampliamente en comunicaciones electrónicas, set top box, módulos de teléfonos móviles y otros campos, la cuota de mercado ha aumentado constantemente. En el futuro, la empresa enriquecerá los escenarios de aplicación y seguirá profundizando en el mercado descendente.
La ventaja de la acumulación de tecnología es obvia, y el negocio de mcu está disponible en el futuro. Los ingresos de mcu de la empresa en los tres primeros trimestres de 2021 fueron de unos 190 millones de yuan, y el negocio se desarrolló bien. La empresa cuenta con dos líneas de productos: mcu de contador inteligente y mcu de bajo consumo de energía. Mcu de contador inteligente es la primera cuota de mercado del proveedor de la misma categoría en la red eléctrica nacional, y tiene muchos años de experiencia en diseño. En el futuro, el negocio de mcu ampliará activamente el hogar inteligente, Internet de las cosas y otras áreas de aplicación, se espera que se convierta en un nuevo punto de crecimiento de beneficios.
Previsión de beneficios: Esperamos que los ingresos de la empresa sean de 32,53 / 40,44 / 5.007 millones de yuan (+ 26,2% / 24,3% / 23,8%) para 2022 – 2024, respectivamente; El beneficio neto de la matriz fue de 6,71 / 8,87 / 1.028 millones de yuan (+ 30,5% / 32,1% / 16,0%). El último precio de cierre corresponde a pe 57 / 43 / 37 veces respectivamente, la empresa cultiva profundamente FPGA y el campo de almacenamiento, entra en el nivel del coche, el rendimiento se espera lograr un crecimiento rápido y sostenido, la primera cobertura, da la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la importación de clientes no está a la altura de las expectativas; El desarrollo de nuevos productos no está a la altura de las expectativas.
