Flat Glass Group Co.Ltd(601865) ( Flat Glass Group Co.Ltd(601865) )
Eventos: la empresa publicó el informe anual 2021, 2021 para lograr ingresos de explotación de 8.713 millones de yuan, un aumento del 39,18%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.120 millones de yuan, un 30,15% más que el año anterior.
En el contexto de la expansión de la capacidad, las ventas de vidrio fotovoltaico aumentaron considerablemente, la situación de la oferta y la demanda mejoró después de la caída de los precios del vidrio fotovoltaico, pero la rentabilidad de la empresa para mantener la industria líder. Placa de vidrio fotovoltaico: en términos de volumen de ventas, la segunda fase de la empresa Anhui, un total de 4 líneas de producción de vidrio fotovoltaico con una capacidad de fusión diaria de 1200 toneladas, se puso en funcionamiento sin problemas, en 2021, las ventas de vidrio fotovoltaico de la empresa aumentaron un 43,17% a 265 millones de yuan; En cuanto al precio de venta, la situación de la oferta y la demanda de vidrio fotovoltaico ha mejorado notablemente con la producción de varias líneas de producción en la industria, el precio del vidrio fotovoltaico ha disminuido desde marzo de 2021, el precio más bajo del año (incluidos los impuestos) ha alcanzado 22 Yuan / Ping (el máximo a finales de 2020 es de 45 Yuan / Ping), la empresa 2021 ASP (sin impuestos) en la misma proporción disminuyó 4,81% a 26,90 Yuan / m2. En general, en 2021, los ingresos de las ventas de vidrio fotovoltaico de la empresa aumentaron un 36,28% a 7.122 millones de yuan, mientras que el margen bruto disminuyó un 9,22 PCT a 35,70% (excluido el impacto del ajuste de los gastos de flete), todavía se encuentra en el nivel líder de la industria.
Además, en 2021, los ingresos de explotación de la placa de vidrio del proyecto aumentaron de + 34,07% a 711 millones de yuan, y el margen bruto aumentó de 6,35 PCT a 33,02%. Los ingresos de explotación de la placa de vidrio doméstico aumentaron de + 16,60% a 381 millones de yuan, y el margen bruto aumentó de 6,46 PCT a 30,72%. Los ingresos de explotación de la placa de vidrio flotado aumentaron de + 420,18% a 394 millones de yuan, y el margen bruto aumentó de 7,03 PCT a 38,84% año tras año.
Las principales ventajas de la expansión de la capacidad de producción de la empresa para aumentar aún más el Código, las ventajas técnicas de costos para garantizar la rentabilidad de la empresa. Bajo la garantía de múltiples ventajas, como el costo, las materias primas, la escala, etc., la empresa aumenta aún más la expansión de la capacidad de producción. Después de anunciar el plan de inversión del proyecto de vidrio fotovoltaico de 1200 toneladas de volumen de fusión de 6 asientos al día en la nueva fase de Nantong, Se prevé que la empresa tendrá una capacidad de producción de 8400 / 9600 / 2400 toneladas al día en 22 – 24 años, y la capacidad de diseño de vidrio fotovoltaico de la empresa se espera que alcance 2,06 / 3,02 / 32600 toneladas al día a finales de 22 – 24 años. Además, la producción continua de hornos a gran escala de la empresa reducirá eficazmente el costo unitario de la empresa, al mismo tiempo, mediante la adquisición de los recursos de arena de cuarzo aguas arriba de Sanli Mining y Dahua Mining, y la superposición de la situación de la oferta y la demanda de vidrio de 2,0 mm de ancho en 2022 en algunos trimestres se mantendrá relativamente tensa, se espera que los precios mantengan altos, valoramos el mantenimiento de la rentabilidad de la empresa.
Mantener la calificación de “comprar”: de acuerdo con el nuevo plan de expansión de la capacidad de la empresa, as í como el juicio sobre el aumento de los precios causado por la escasez gradual de la oferta y la demanda de vidrio de 2,0 mm de ancho en 2022, aumentamos las previsiones de ganancias de 22 / 23 años, aumentamos las previsiones de ganancias de 24 años, pronosticamos que la empresa alcanzará el beneficio neto de la matriz de 30,65 / 39,84 / 4.889 millones de yuan (6% / 22% / nuevo), que corresponde a eps1. 43 / 1.86 / 2.28 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a 22 – 24 años pe 35 / 27 / 22 veces. La expansión continua de la producción de la empresa como líder de la industria garantizará el rápido crecimiento de los envíos, y el control de costos y las ventajas de la fabricación de vidrio de gran tamaño también garantizarán que la empresa mantenga una mejor rentabilidad en el contexto de la disminución de los precios del vidrio fotovoltaico, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la instalación fotovoltaica no está a la altura de las expectativas; Riesgo de contaminación ambiental en el proceso de producción de vidrio; Riesgos de controversias comerciales; Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas y la energía del combustible, etc.
