Shede Spirits Co.Ltd(600702) ( Shede Spirits Co.Ltd(600702) )
El rendimiento de 2021q4 siguió creciendo rápidamente y concluyó con éxito todo el año. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 4.970 millones de yuan (+ 83,8%), el beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.250 millones de yuan (+ 114,3%), el beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.210 millones de yuan (+ 120,9%) y el volumen de ventas fue de 39.000000 litros (+ 149,7%), lo que se debió principalmente a la aceptación gradual de la estrategia de vino de la empresa por el mercado. En un solo trimestre, los ingresos de 2021q4 ascendieron a 1.360 millones de yuan (+ 44,9%), el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 280 millones de yuan (+ 2,1%), el beneficio neto deducido no atribuible a la madre ascendió a 250 millones de yuan (- 3,5%), y la tasa de crecimiento de los beneficios por debajo de la tasa de crecimiento de los ingresos se relacionó principalmente con el reconocimiento de los gastos de venta en el cuarto trimestre.
La estructura del producto se ha mejorado aún más y el margen de beneficio anual ha aumentado constantemente. En 2021, los ingresos de licor de grado medio y alto de la empresa ascendieron a 3.870 millones de yuan (+ 81,9%) y el precio de la cantidad aumentó un 64,7% / 10,4%, respectivamente. Los ingresos de licor de baja calidad ascendieron a 700 millones de yuan (+ 218,7%) y el precio de la cantidad aumentó en 218,5% / 0,1%, respectivamente. La proporción de ingresos de licor de grado medio y alto disminuyó al 84,6% (- 6,0 PCT), lo que se debió principalmente a la recuperación de tuopai en el mercado antiguo y a los notables resultados de los antiguos distribuidores, las ventas anuales de SheDe y tuopai fueron de 0,8 / 31.000 litros (+ 60,1% / + 192,0%). En cuanto al margen de beneficio, el margen bruto y el margen neto de la empresa en 2021 fueron del 77,8% y el 25,6%, respectivamente (+ 1,9 PCT / + 3,1 PCT). Entre ellos, 2021q4 tasa bruta de interés y tasa neta de interés son 77,1% / 20,6% (+ 2,4 PCT / – 9,2 PCT), el aumento de la tasa bruta de interés se beneficia principalmente de la mejora de la estructura del producto y el aumento del precio por tonelada, la disminución de la tasa neta de interés Se relaciona principalmente con el aumento de la tasa de gastos de venta y gestión, 2021q4 tasa de gastos de venta y gestión es 19,7% / 16,7% (+ 2,7 PCT / + 4,9 PCT), respectivamente. A medida que la escala de ingresos y la estructura de los productos de la empresa aumenten gradualmente y los costos sean más precisos, se prevé que la tasa de gastos de venta disminuirá gradualmente en el futuro.
La distribución nacional de las inversiones ha avanzado constantemente y se prevé un crecimiento a mediano y largo plazo. En 2021, 1036 / 545 distribuidores fueron añadidos / retirados, 24 / 515 fueron añadidos dentro / fuera de la provincia, el volumen de ventas de un solo distribuidor fue de alrededor de 2,03 millones de yuan (33,5% más que 2021q3), y la calidad de los distribuidores siguió mejorando. De acuerdo con la estrategia de “centrarse en Sichuan, Hebei, Shandong y Henan, mejorar el noreste, noroeste y romper a través del este y sur de China”, la empresa aceleró la distribución nacional. En 2021, los ingresos internos y externos de la empresa fueron de 11,8 / 2.990 millones de yuan (+ 127,6% / + 80,8%) y la proporción fue de 25,8% / 65,4% (+ 3,7 PCT / – 5,0 PCT), respectivamente, y la posición de mercado de la base se mejoró aún más. En la actualidad, la empresa en el mercado maduro en el ambiente de ventas móviles está mejorando día a día, en el desarrollo de la atmósfera terminal del mercado está aumentando gradualmente, la marca y el canal han formado una cierta energía potencial, la mejora externa de la gama alta de los dividendos de expansión de la capacidad y la Mejora endógena se espera que impulse el crecimiento constante del rendimiento de la empresa.
Sugerencia de riesgo: fluctuación macroeconómica; La epidemia se repite en gran escala; La expansión nacional no fue tan esperada.
Sugerencias de inversión: Esperamos que la empresa siga disfrutando de los dividendos de la mejora de la capacidad de vino de gama baja y alta y mantenga la calificación de “comprar”
Bajo el apoyo de la estrategia del vino viejo, la marca de la empresa puede crecer completamente, bajo la expansión de la nacionalización, la elasticidad del rendimiento a medio y largo plazo de la empresa se ve bien, el ajuste fino 2022 – 2023 y el aumento de las previsiones de ganancias 2024, se espera que el EPS 2022 – 2024 sea de 5,73 / 7,84 / 10,26 Yuan (el valor anterior de EPS 2022 – 2023 es de 5,57 / 7,66 Yuan), el precio actual de las acciones corresponde a pe 47 / 32 / 23x, mantener la calificación de “comprar”.
