Sichuan Anning Iron And Titanium Co.Ltd(002978) ( Sichuan Anning Iron And Titanium Co.Ltd(002978) )
Evento: la empresa publicó el informe anual, 2021 para lograr ingresos totales de explotación de 2.303 millones de yuan, un aumento del 40,75%; El beneficio neto de la madre ascendió a 1.435 millones de yuan, lo que representa un aumento del 104,85%. Los beneficios no netos de la deducción de la madre ascendieron a 1.399 millones de yuan, lo que representa un aumento del 104,85% con respecto al año anterior; EPS fue de 3,58 Yuan / acción, un aumento del 97,93%; La Roe fue del 32,08%.
Comentarios:
El aumento de los precios de los concentrados de titanio y hierro impulsó un aumento sustancial de los resultados de la empresa. Los ingresos y los beneficios netos de la empresa aumentaron considerablemente en 2021, principalmente debido al aumento de los precios de los principales productos concentrados de titanio y hierro. En 2021, la empresa vendió 537600 toneladas de concentrado de titanio, básicamente el mismo que el año anterior; Las ventas de concentrado de ferrovanadio – titanio (61%) ascendieron a 1.416000 toneladas, lo que representa un aumento del 9,79% año tras año. En 2021, el precio medio de venta del concentrado de titanio de la empresa aumentó un 52,28% a 2.364 Yuan / tonelada, el costo aumentó un 17,95% a 431 Yuan / tonelada; El precio medio de venta del concentrado de ferrovanadio – titanio (61%) aumentó un 20,61% a 720 Yuan / tonelada, el costo disminuyó un 14,39% a 246 Yuan / tonelada, lo que condujo directamente al aumento del margen bruto del concentrado de titanio del 76% al 82%, y el margen bruto del concentrado de ferrovanadio – titanio (61%) del 52% al 66%. La rentabilidad de la empresa siguió mejorando, el flujo de caja fue abundante (el saldo de efectivo y equivalentes de efectivo de la empresa a finales de 2021 fue de 2.178 millones de yuan), el nivel de deuda fue muy bajo (la relación activo – pasivo a finales de 2021 fue de 19,04%, no hubo préstamos a corto plazo a largo plazo, y los gastos financieros entraron en 27,1 millones de yuan).
La ventaja de los recursos existentes de la empresa es obvia, y tiene la capacidad de extensión de M & A. La empresa tiene el derecho minero de la mina de hierro panjiatian, es el mayor proveedor de concentrado de titanio en China, al mismo tiempo es la única empresa de producción de concentrado de vanadio – titanio de alta calidad (tfe 61%) en la región de panxi, la empresa tiene una fuerte capacidad de negociación en el mercado de concentrado de titanio, y los productos de concentrado de vanadio – titanio tienen menos volatilidad de precios que el hierro puro, una “lanza” y un “escudo” para garantizar la rentabilidad de la empresa. La empresa se basa en los recursos existentes de Ilmenita panjiatian, al mismo tiempo, con abundantes reservas de flujo de caja y canales de financiación convenientes, tiene la capacidad de ampliar M & A para aumentar las reservas de recursos.
Se espera que los precios del titanio sigan aumentando y que la empresa siga beneficiándose. Debido a la disminución del grado de explotación y las reservas internacionales de mineral de titanio y a las políticas ambientales cada vez más estrictas de los países, la tasa de crecimiento de la producción mundial de mineral de titanio ha disminuido desde 2018, y la tasa de crecimiento anual de la producción de mineral de titanio en 2020 fue de sólo el 3,9%. Según la administración general de aduanas en 2021, China importó alrededor de 3,8 millones de toneladas de mineral de titanio (que contiene mineral de titanio de lana de titanio), y la escasez de recursos mundiales de titanio de alta calidad se está volviendo cada vez más evidente. Se han agotado minas como Western Australia y Murray Basin en Australia, kwale en Kenya y ginkgo crayfish snapper Mines en Australia. En cuanto a la demanda, la producción total de dióxido de titanio en China en 2021 fue de aproximadamente 3.813,5 millones de toneladas, lo que representa un aumento de 293,5 millones de toneladas en comparación con 2020, lo que representa un aumento de 675,1 millones de toneladas en la demanda de concentrado de titanio. La producción de esponja de titanio fue de 144900 toneladas, un aumento de 31.500 toneladas en comparación con 2020, lo que representa un aumento de la demanda de concentrado de titanio de aproximadamente 126000 toneladas. En 2021, el suministro de concentrado de titanio se ha mantenido apretado todo el año, el precio anual fluctúa en el rango de 2400 – 2550 Yuan / tonelada (según los datos de baichuan yingfu), el precio actual de baichuan Titania sin impuestos es de 2500 Yuan / tonelada. Con la nueva capacidad de producción de dióxido de titanio y el aumento de la demanda de titanio de alta gama en 2022, esperamos que la oferta y la demanda de Titania sigan manteniendo un equilibrio estrecho, y que los precios de la Titania se mantengan altos. La empresa como líder de Titania se beneficia obviamente, el rendimiento se espera que siga creciendo.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: en combinación con la capacidad de producción y el juicio de precios del concentrado de titanio y el concentrado de hierro de la empresa, esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 17,03, 18,42 y 1.974 millones de yuan, respectivamente, EPS es de 4,25, 4,59 y 4,92 Yuan / acción, y el precio actual de las acciones corresponde a PE es de 10 x, 9 x y 8 x. Mantener la calificación de compra de la empresa, teniendo en cuenta que se espera que los precios de los concentrados de titanio sigan aumentando, as í como la capacidad de expansión epitaxial apoyada por la excelente situación financiera de la empresa.
Factores de riesgo: disminución de los precios de los concentrados de titanio o hierro; La demanda de dióxido de titanio disminuyó.
