Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) ( Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) )
Conclusiones y recomendaciones:
La empresa publicó un informe anual de 21 a ños, 21 años de ingresos 5.845 millones de yuan, yoy + 59,44%, el beneficio neto de la madre 1.177 millones de yuan, yoy + 63,82%. Los ingresos de q4 en un solo trimestre fueron de 1.826 millones de yuan, yoy + 91,39%, qoq + 18,19%, el beneficio neto de la madre fue de 464 millones de yuan, yoy + 150,06%, qoq + 69,18%, el rendimiento de un solo trimestre alcanzó un nuevo récord. La empresa también anunció el plan de distribución de beneficios, cada 10 acciones distribuidas dividendos en efectivo 6,50 Yuan (impuestos incluidos), la tasa de dividendos 1,62%.
Como líder mundial en la industria de edulcorantes, la empresa tiene la mayor capacidad de producción de AnSai melaza y Sucralosa, una fuerte capacidad de fijación de precios, una cadena industrial completa, se espera que el crecimiento futuro se acelere y mantenga la calificación de “comprar”.
El precio de la dosis de dulzura aumenta al mismo tiempo, el rendimiento de la empresa sigue creciendo: 21 años el rendimiento de los ingresos de la empresa aumenta al doble, se beneficia principalmente de la cantidad de productos principales aumenta al mismo tiempo el precio. Los precios de los edulcorantes han aumentado considerablemente desde agosto de 2000, con un precio medio de 273900 Yuan / T, yoy + 30%, 896000 Yuan / T y yoy + 21% para los principales productos de la empresa. El proyecto de 5.000 toneladas de Sucralosa se completó en el primer semestre del año y la capacidad de producción se liberó continuamente en el segundo semestre del año, lo que consolidó la posición de la empresa en la industria de edulcorantes. En la actualidad, el precio de los edulcorantes sigue siendo elevado, el precio medio de la sacarosa de cloruro q1 en 22 años es de 463100 Yuan / tonelada, yoy + 125%, el precio medio de la miel de AnSai es de 896000 Yuan / tonelada, yoy + 52%, se espera que continúe la prosperidad.
La tasa bruta de beneficio aumenta año tras año, el control de costos es razonable: los ingresos de la placa de aditivos alimentarios de la empresa en 21 años ascendieron a 3.029 millones de yuan, yoy + 59,32%, los ingresos de la placa de productos químicos a granel ascendieron a 2.133 millones de yuan, yoy + 61,68%. Debido al aumento de los precios de los productos químicos básicos, el costo de la placa de aditivos alimentarios aumentó, el margen bruto disminuyó 2,68 PCT a 33,57%, el margen bruto de la placa de productos químicos básicos aumentó 5,84 PCT a 24,94% y el margen bruto total aumentó 1,11 PCT a 28,17%. En cuanto a los gastos, el control de los gastos de la empresa ha tenido un efecto evidente, y la tasa de gastos de venta ha disminuido 0,29 puntos porcentuales hasta el 1,18%. La tasa de gastos de gestión disminuyó 0,76 puntos porcentuales hasta el 2,56%; Los gastos financieros aumentaron en 26 millones de yuan en comparación con el mismo período del año pasado, principalmente debido al aumento de los gastos en concepto de intereses derivados de los préstamos a largo plazo.
La fuerza motriz del crecimiento es abundante, la ventaja de la integración es obvia: en la tendencia global de la reducción del azúcar y la baja sacarificación, la empresa, como la principal empresa mundial de investigación y desarrollo, producción y venta de productos de edulcorante de azúcar de AnSai y Sucralosa, ha establecido la base de la posición de la industria de la empresa sobre la base de la optimización continua del costo del producto y la liberación continua de la capacidad de producción. En la actualidad, la empresa tiene una capacidad de 12.000 toneladas de AnSai, una capacidad de 8.000 toneladas de Sucralosa, la capacidad de producción de los dos productos es la primera del mundo, las principales ventajas son obvias. Además, la fuerza motriz del crecimiento posterior de la empresa es suficiente, 4.500 toneladas de solución de almizcle jiale, 1.000 toneladas de amonio furano proyecto terminado y la producción de productos cualificados, el seguimiento se espera que contribuya a los beneficios; La producción anual de 5.000 toneladas de metiletilmaltol de la filial jinwo Technology ha entrado en el Estado de producción piloto, se espera que este año libere la capacidad; Se ha iniciado la construcción de la segunda fase del proyecto de cloruro de tionilo de Dingyuan y se ha completado el proyecto principal. Se está avanzando en la aprobación administrativa del proyecto DMF con una producción anual de 30.000 toneladas. El desarrollo coordinado de la industria química básica de ciclo fuerte y la industria de aditivos alimentarios de ciclo débil puede mejorar eficazmente la capacidad de resistencia al riesgo de la empresa.
Previsión de beneficios: Revisamos las previsiones de beneficios, esperamos que la empresa 2022 / 2023 logre un beneficio neto de 15,86 / 1.711 millones de yuan, yoy + 35% / 8%, EPS equivalente a 2,83 / 3,05 Yuan, el precio actual de las acciones a corresponde a pe 14 / 13 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: 1, los precios de los productos de la empresa no están a la altura de las expectativas; 2. The release of New Capacity was not expected;
