Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) ( Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) )
Conclusiones y recomendaciones:
La empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de explotación de 23.600 millones de yuan, yoy + 18,6%, registró un beneficio neto de 3.150 millones de yuan, yoy + 21% (después de deducir el beneficio neto de 2.820 millones de yuan, yoy + 22,2%), EPS equivalente a 1,23 Yuan, rendimiento inferior a las expectativas del mercado.
En los últimos años, la empresa ha acelerado la expansión de los mercados extranjeros y la cuota de mercado ha aumentado constantemente. Se espera que la empresa alcance el objetivo del 35% de la cuota de mercado mundial para 2023 y siga aumentando en un 4% en comparación con 2021. A medida que la industria automotriz evoluciona hacia la electrificación y la inteligencia, la empresa acelera el desarrollo de productos de vidrio inteligentes, y el valor añadido de los productos aumenta continuamente. Aunque el conflicto ruso - ucraniano afectó a las operaciones de la fábrica rusa de la empresa, creemos que el impacto general es controlable, ya que los ingresos de la fábrica rusa representan sólo alrededor del 2% y los pedidos de exportación europeos serán asumidos por las fábricas chinas. Esperamos que los beneficios netos de la empresa en 2022 y 2023 alcancen los 3.640 millones de yuan y 4.350 millones de yuan, yoy + 16% y + 19,5%, EPS 1,4 yuan y 1,67 Yuan, respectivamente, las acciones a se calculan a precios corrientes, correspondientes a pe 25,6 veces y 21,4 veces; Las acciones H corresponden a 18,8 y 15,8 veces PE, sugiriendo "comprar".
El rendimiento anual de la empresa aumentó constantemente: los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 23.600 millones de yuan, yoy + 18,6%, el beneficio neto registrado fue de 3.150 millones de yuan, yoy + 21% (el beneficio neto no deducible fue de 2.820 millones de yuan, yoy + 22,2%), El EPS equivalente fue de 1,23 Yuan, el rendimiento fue inferior a las expectativas del mercado. En términos trimestrales, la empresa 2021q4 obtuvo ingresos de explotación de 6.450 millones de yuan, yoy + 5,2%, beneficio neto de 550 millones de yuan, yoy - 37,3% (beneficio neto no deducible de 440 millones de yuan, yoy - 45%). Los beneficios netos inferiores a lo previsto se debieron principalmente a las pérdidas cambiarias trimestrales y a la expansión de las pérdidas de Sam.
El rendimiento anual de la empresa aumentó constantemente, principalmente debido a la recuperación del mercado mundial de automóviles en 2021, la demanda de la industria mejoró; En virtud de la fuerte competitividad de los productos, la cuota de mercado aumentó 3 puntos porcentuales a 31% año tras año, la tasa de crecimiento es superior a la de la industria en su conjunto; Y la estructura del producto de la empresa continúa optimizando, la proporción de productos de alto valor añadido aumenta.
La tasa bruta de interés de la empresa es estable, la tasa de gastos sigue disminuyendo: si se unifica de acuerdo con las normas contables vigentes, la tasa bruta anual de interés de la empresa puede registrarse en un 35,90%, una disminución de 0,60 puntos porcentuales en comparación con el a ño anterior, la razón principal es que 1) se ve afectada por la epidemia, el costo del transporte marítimo aumenta, la tasa bruta de interés se ve afectada en 0,98 PCT; El aumento de los precios de la soda afectó a la tasa bruta de interés de 0,45 PCT. Con el alivio de la epidemia y la expansión de la capacidad de soda, esperamos que el costo del transporte marítimo y el precio de la soda disminuyan gradualmente en 2022.
La capacidad operativa de la empresa es excelente. De acuerdo con las normas contables actuales, la tasa de tres gastos de la empresa disminuyó un 1,3% año tras año. La tasa de gastos de venta y la tasa de gastos de gestión disminuyeron 0,4% y 1,3%, respectivamente. La tasa de gastos financieros aumentó 0,43 puntos porcentuales, principalmente debido a la continua apreciación del renminbi durante el período de que se informa, las pérdidas cambiarias aumentaron 108 millones de yuan. Al final del período sobre el que se informa, la relación activo - pasivo de la empresa era del 41,3%, una disminución del 2,5% con respecto al a ño anterior. Los días de facturación de las cuentas por cobrar y los días de facturación de las existencias de la empresa fueron de 61,8 y 90,5 días, respectivamente, lo que representa una disminución de 4 y 3 días en comparación con el a ño anterior.
Previsión de beneficios: Esperamos que los beneficios netos de la empresa en 2022 y 2023 alcancen los 3.640 millones de yuan y 4.350 millones de yuan, yoy + 16% y + 19,5%, EPS 1,4 yuan y 1,67 Yuan, respectivamente, y las acciones a a precios corrientes corresponden a pe 25,6 veces y 21,4 veces; Las acciones H corresponden a 18,8 y 15,8 veces PE, sugiriendo "comprar".
