Química satelital ( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) )
Event: The Company issued the 2021 Annual Report, the reporting period achieved Operational Income 28557 million Yuan, Year – on + 165.09%, achieved the net profit of 6.007 million Yuan, Year – on + 261.62%, a single quarter of 7.67 / 13.59 / 21.30 / 1.751 million Yuan. Al mismo tiempo, la empresa tiene la intención de distribuir dividendos en efectivo de 3,5 Yuan (incluidos impuestos) por cada 10 acciones, cada 10 acciones se convierten en 4 acciones adicionales.
La cadena industrial C3 original de alta prosperidad superpuesta a la cadena industrial C2 puesta en funcionamiento, el aumento de la cantidad y el precio para promover un aumento sustancial del rendimiento. En cuanto a la cadena industrial C3, el precio medio del ácido acrílico y el acrilato de butilo en 2021 fue de 13.195 / 17.859 Yuan / tonelada, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 55,5% / 83,4%, y la diferencia de precios fue de 7.765 / 2.459 Yuan / tonelada, en comparación con el mismo período del año anterior + 102% / 199,6%. Como empresa líder de la cadena industrial C3 de China, la empresa se beneficia plenamente de la prosperidad de la industria. En cuanto a la cadena industrial C2, la distribución de la empresa se puso en funcionamiento el 20 de mayo de 2021, lo que dio lugar a un aumento de la producción y las ventas, al tiempo que consolidó aún más la posición de liderazgo en el campo de la industria química de hidrocarburos ligeros.
El suministro de etano en los Estados Unidos es suficiente y estable, y la rentabilidad de la cadena industrial C2 es sostenible. En 2021, el suministro de etano en los Estados Unidos fue de 1.768000 barriles diarios, un + 3% año tras año, gracias a la entrada en funcionamiento de la terminal naderland que exporta a China Spacesat Co.Ltd(600118) \ Los precios del etano MB en los EE.UU. Se mantuvieron estables en el rango de 20 – 50 centavos por galón hasta 2013, cuando se separaron de los precios del petróleo y se asociaron con el gas natural. Desde 2021q3 hasta la fecha, los precios del carbón de China y los precios internacionales del petróleo han aumentado considerablemente debido a la escasez de oferta y a factores geopolíticos, etc. el precio medio del etano MB en los Estados Unidos desde principios de 2021q3 / 2021q4 / 2022 hasta el 21 de marzo fue de 34,6 / 39,0 / 39,3 centavos / galón, respectivamente, y se mantuvo relativamente estable. Mientras tanto, el precio del etileno y otros productos aumentó con el aumento del precio del petróleo, la rentabilidad de la cadena industrial C2 de la empresa aumentó.
Los nuevos proyectos mejoran el crecimiento de la empresa. La segunda fase de la cadena industrial C2 de la empresa en 2022, que incluye 400000 toneladas anuales de HDPE, 730000 toneladas anuales de óxido de etileno, Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas anuales de unidades de estireno, 100000 toneladas anuales de Etanolamina, 150000 toneladas anuales de carbonato, 400000 toneladas anuales de unidades de poliestireno, 180000 toneladas anuales de ácido acrílico y 300000 toneladas anuales de unidades de acrilato de la cadena industrial C3, se completará y pondrá en funcionamiento sucesivamente, y la tercera fase de la PDH en 2023, que incluye 800000 toneladas anuales de propileno y 800000 toneladas anuales de butanol, 120000 t / A de neopentilglicol se construirán y pondrán en funcionamiento sucesivamente, y la empresa a largo plazo también planifica el proyecto de parque industrial de nuevos materiales químicos verdes, que muestra un fuerte crecimiento.
Sugerencia de inversión: Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 82,98 / 101,58 / 11.112 millones de yuan, EPS de 4,82 / 5,91 / 6,47 yuan y PE de 9 / 7 / 7 veces, respectivamente. Teniendo en cuenta que la empresa es el líder de la División de hidrocarburos ligeros C2 y C3 en China, los nuevos proyectos se pondrán en funcionamiento sucesivamente, con un gran espacio de crecimiento, una fuerte certeza, cobertura inicial y una calificación de “compra”.
Consejos de riesgo: los precios de los productos cayeron bruscamente, el progreso de los nuevos proyectos no fue esperado.
