Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) ( Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) )
El valor de las mercancías añadidas en 2021 es suficiente, con un margen de beneficio neto de alrededor del 10,04%.
En 2021, la empresa adquirió 38 parcelas de tierra por un total de 74.100 millones de yuan. Entre ellos, Hangzhou toma la cantidad de tierra 29886 millones de yuan, ocupa el primer lugar en la lista de Hangzhou toma la cantidad de tierra.
Esperamos que el valor de las ventas de los proyectos de la empresa en 2021 sea de 141200 millones de yuan, con un beneficio neto de 14.200 millones de yuan y un beneficio neto de 7.100 millones de yuan. Debido a que el precio de venta del proyecto y el costo de construcción e instalación son susceptibles a diversos factores que influyen en el margen de beneficio, calculamos su sensibilidad: bajo la condición de que el costo unitario no cambie, el precio medio de venta total aumenta un 0,5%, el margen de beneficio neto aumenta un 0,3%, el margen de beneficio neto aumenta un 0,2%; Bajo la premisa de que el precio medio de venta no cambia, el costo unitario disminuye 0,5%, el margen de beneficio neto aumenta 0,3% y el margen de beneficio neto aumenta 0,2%. La tasa de beneficio neto y la tasa de beneficio neto de capital son del 10% y el 5%, respectivamente.
La distribución general de la provincia, el aumento de los derechos e intereses sobre la tierra y el mantenimiento de un margen de beneficio estable
Desde 2018, la empresa ha expandido activamente el almacenamiento de suelo, manteniendo al mismo tiempo la posición de liderazgo de Hangzhou, a otras ciudades de la provincia de Zhejiang. De 2018 a 2021, la superficie de construcción de la nueva capacidad de la empresa fue de 347, 295, 432 y 4,62 millones de metros cuadrados, de los cuales el 39%, 54%, 75% y 39% correspondieron a Hangzhou.
En 2021, la empresa aumentó la proporción de tierras de Hangzhou en la provincia de Zhejiang. Después de que el precio de la nueva casa se limita, la diferencia de precio de la casa de Hangzhou se reduce, el margen de beneficio del proyecto es exprimido; Otras ciudades de la provincia se ven menos afectadas por la limitación de los precios, y el aumento de la proporción de otras ciudades que ocupan tierras contribuye a aumentar el margen bruto. Estimamos que el margen bruto total de los nuevos proyectos en Hangzhou en 2021 es aproximadamente un 7% inferior al de los nuevos proyectos en otras ciudades.
Además, la empresa siguió aumentando la proporción de derechos sobre la tierra para equilibrar la escala y los beneficios. De 2017 a 2020, la proporción de ventas de acciones en las ventas de viviendas comerciales de la empresa aumentó del 44,1% en 2018 al 51,3% en 2020, y la proporción de nuevas ventas de proyectos aumentó continuamente al 52,6% en 2021.
Ventajas regionales de la agricultura profunda, bajo costo de financiación en efectivo
La demanda de la provincia de Zhejiang es relativamente fuerte, la agricultura profunda en la provincia de Zhejiang es ventajosa para la empresa para realizar rápidamente la recaudación de fondos de ventas. En 2021, las ventas de la empresa alcanzaron 169100 millones de yuan, un aumento del 24% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, un máximo histórico; La recaudación de ventas fue de 68.300 millones de yuan, un 30% más que el mismo período del año anterior. Además, la gestión de radio pequeño hace que la empresa tenga una ventaja significativa en el costo. La tasa de gastos se mide por la relación entre el costo del período y el efectivo recibido de la venta de bienes y la prestación de servicios (en lugar de la recaudación de fondos de la venta). La tasa de gestión Se mantiene por debajo del 1% y la tasa de ventas es inferior a la media de la industria.
En 2021, el costo de la financiación de la empresa disminuyó un 0,3% al 4,9% en comparación con el año anterior. La recaudación de fondos en el tiempo y la financiación superpuesta sin obstáculos reflejan la capacidad de funcionamiento estable de la empresa.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Sobre la base de la liquidación del proyecto, revisamos las previsiones de beneficios de la empresa. Esperamos que de 2021 a 2023, los ingresos de explotación de la empresa sean de 37.020 millones, 54.180 millones, 67.210 millones (frente a 50.080 millones, 59.350 millones, 72.330 millones), un aumento del 29,4%, 46,4% y 24,1% año tras año; Los beneficios netos atribuibles a la empresa matriz ascendieron a 2.600 millones, 3.340 millones y 4.140 millones (antes de 3.780 millones, 4.480 millones y 4.940 millones), lo que representa un aumento del 11,7%, el 28,3% y el 24,1% con respecto al año anterior. Las ganancias diluidas por acción fueron de 0,84, 1,07 y 1,33, correspondientes a pe 8,2, 6,4 y 5,1 veces. La empresa se encuentra en el proceso de mejora continua de los fundamentos, la estrategia inicial de alto volumen de negocios entra en el período de Liberación del rendimiento, y continúa expandiendo activamente el almacenamiento de suelo de alta calidad, los beneficios futuros están garantizados, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: entorno financiero más estricto de lo esperado, política de regulación inmobiliaria más estricta de lo esperado, normas de transferencia de doble concentración más cambiadas, datos citados rezagados o no oportunos
