Huali Industrial Group Company Limited(300979) ( Huali Industrial Group Company Limited(300979) )
Punto de vista básico
Evento: la empresa publicó el informe de rendimiento 2021, los ingresos de explotación de 2021 alcanzaron 17.470 millones de yuan, un aumento del 25,4% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.768 millones de yuan, un 47,34% más que el mismo período del año anterior. El beneficio neto neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 2.761 millones de yuan, lo que representa un aumento del 47,21% con respecto al a ño anterior.
Comentarios:
La tasa de crecimiento del Rendimiento es más rápida que la tasa de crecimiento de los ingresos, 21q4 continúa el hermoso crecimiento. La capacidad de desarrollo de la empresa es fuerte, a través de la nueva construcción, la expansión de la fábrica y la expansión de la capacidad de producción lean, obtener pedidos de alta calidad de los clientes de la marca. En 2021, el margen bruto de la empresa aumentó en comparación con los años anteriores, lo que se debe principalmente a: (1) la capacidad de producción se ha deteriorado y el efecto de escala ha aparecido; Optimización de la estructura del producto y del cliente y ampliación del espacio de beneficios; Los precios de venta con los principales clientes se determinaron sobre la base de la negociación de costos, la capacidad de transmisión del aumento de costos es fuerte, el crecimiento del rendimiento de la empresa en 2021 es más rápido que el crecimiento de los ingresos, el tipo de interés neto alcanza el 15,8%. En un solo trimestre, los ingresos de la empresa 21q4 ascendieron a 4.835 millones de yuan, un aumento interanual del 33,46%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 771 millones de yuan, un aumento del 37,39% con respecto al a ño anterior, y el crecimiento de los ingresos y el beneficio neto aumentó.
Los pedidos de los principales clientes de alta calidad son fuertes, el potencial de los nuevos clientes está disponible. En 2021, los ingresos de los principales clientes de la empresa aumentaron considerablemente. En los tres primeros trimestres de 2021, los ingresos de Nike / deckers / VF / PUMA / UA aumentaron 49,2% / 57,7 / 9,4% / 23,7% / 69,5% (excluyendo el impacto de los tipos de cambio), respectivamente. Se espera que el rendimiento siga creciendo rápidamente a medida que la empresa trabaje con clientes clave como Nike. En 2021, los pedidos de los nuevos clientes ASICS, on y New Balance han sido producidos y enviados en masa. Los nuevos clientes son marcas internacionales famosas en el campo de los zapatos de correr, y se espera que se conviertan en un nuevo impulso para el desarrollo de la empresa en el futuro.
La expansión de la capacidad de producción ha avanzado constantemente y el espacio de producción de Vietnam del Norte es grande. En 2021, q1 – Q3 Company vendió 153 millones de pares de zapatos deportivos, de acuerdo con las estimaciones de ingresos, se espera que las ventas anuales de zapatos deportivos superen los 200 millones de pares. La prevención y el control de la situación epidémica de la empresa son buenos, la fábrica de Vietnam del Norte mantiene un funcionamiento estable. En 2022, Vietnam del Norte se espera que continúe a través de la nueva fábrica, la expansión de la antigua fábrica y la mejora de la eficiencia de la manera de lograr la liberación de la capacidad, mientras que la empresa promueve constantemente la primera fase del proyecto indonesio, se espera que el proyecto contribuya a la capacidad en 2022.
Sugerencia de inversión: el mercado de zapatos deportivos sigue prosperando, la empresa aprovecha la ventaja básica del desarrollo de productos para dominar los recursos de los clientes de alta calidad, la capacidad de producción acelera el diseño para ayudar al rápido crecimiento del rendimiento. Teniendo en cuenta el progreso de la expansión de la capacidad de la empresa, ajustamos las previsiones de beneficios de la empresa y estimamos que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 / 2023 será de 35,5 / 4.306 millones de yuan (el valor previsto original es de 35,47 / 4.303 millones de yuan), lo que corresponde al valor de mercado actual de pe 28 / 23 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: el costo de las materias primas fluctúa bruscamente, la epidemia mundial “covid – 19” afecta repetidamente al consumo final.
