Zhejiang Yonggui Electric Equipment Co.Ltd(300351) ( Zhejiang Yonggui Electric Equipment Co.Ltd(300351) )
La industria de conectores de arado profundo tiene casi 50 años, y se basa en el desarrollo diversificado de conectores ferroviarios. Fundada en 1973, es una empresa líder en el segmento de conectores de tránsito ferroviario en China. Sobre la base de los conectores ferroviarios, la empresa se ha expandido en el campo de los amortiguadores ferroviarios, el sistema de puertas, la Caja de baterías y otras categorías, al mismo tiempo a los conectores de comunicación, los nuevos conectores de energía para automóviles, los conectores militares. Los productos de la empresa han entrado en Geely, Great Wall, Byd Company Limited(002594) Beiqi, SAIC, Faw, honda y otras marcas nacionales de primera línea y el sistema de la cadena de suministro de la marca conjunta, y Huawei, Zte Corporation(000063) \ Los ingresos de los nuevos conectores energéticos de la empresa aumentaron rápidamente, en los tres primeros trimestres de 2021, los ingresos de los nuevos conectores energéticos de automóviles de la empresa 208 millones de yuan, un aumento del 76,3%. Gracias al rápido aumento de la penetración de los nuevos vehículos energéticos y a la continua expansión de la base de clientes de la empresa, se espera que los ingresos de los nuevos conectores energéticos sigan aumentando.
Las barreras de la industria ferroviaria, la competitividad de los productos de la empresa en el “renacimiento” del sistema de suministro. El conector de tránsito ferroviario es uno de los componentes clave de los equipos de los vehículos ferroviarios, y la industria del conector de tránsito ferroviario tiene mayores barreras en la investigación y el diseño de productos, la tecnología de fabricación y el desarrollo tecnológico. La empresa pasó la certificación CRCC y entró en el sistema de suministro “Fuxing”. Los productos de suministro incluyen: puente de extremo del vehículo, conector de gancho eléctrico, conector de rescate, conector de motor, conector de sensor, etc. En los tres primeros trimestres de 2021, los ingresos empresariales incrementales de la Junta ferroviaria de la empresa aumentaron constantemente, alcanzando 466 millones de yuan, un aumento del 7,85%.
La rápida penetración de los nuevos vehículos energéticos impulsa el rápido crecimiento del mercado de conectores y pistolas recargables. Según la Federación de turismos y la eafo, las ventas de vehículos de nueva energía en la UE en 2021 fueron de aproximadamente 2,27 millones de unidades, mientras que en China fueron de aproximadamente 3,52 millones de unidades. China superó a la UE como el mayor mercado mundial de vehículos de nueva energía por primera vez. Con el aumento de la proporción de ventas de vehículos de nueva energía, se espera que el mercado de conectores de automóviles crezca rápidamente. Según los datos de la Alianza de recarga de China, en 2020 se añadieron más de 500000 pilas de recarga de intercambio privado y pilas de recarga pública, y el número de pilas de recarga aumentó un 37,05% en comparación con 2019. Aunque el número de pilas recargables está aumentando rápidamente en China, todavía muestra un desarrollo desequilibrado. En la actualidad, el grado de concentración de la pila de carga pública es alto, que se distribuye principalmente en la zona costera oriental y otras zonas económicamente desarrolladas. Según los datos de la Alianza China de recarga, la relación total de pila de vehículos en 2021 es de aproximadamente 3: 1, y la relación de pila de vehículos en comparación con 1: 1 todavía tiene una gran brecha. Gracias a la disminución de la relación entre pilas y vehículos y a la mejora de la relación de carga de corriente continua, esperamos que el mercado de armas recargables de China aumente a 2.100 millones de yuan en 2025 y CAGR 49% en los próximos cuatro años.
El diseño de la pistola de carga es líder, la ventaja inicial de la sobrecarga de refrigeración líquida se espera que sea gradualmente liberada. La gama de productos de la pistola de carga de la empresa es completa, cubre AC, DC, sobrecarga de refrigeración líquida, en la que la Potencia de la pistola de carga de refrigeración líquida es mayor, al mismo tiempo para evitar que la temperatura de los terminales y cables sea demasiado alta, mejorar la seguridad de la carga. Mientras tanto, el diámetro del Arnés de alambre de la pistola de carga refrigerada por líquido es más pequeño y la carga es más ligera, por lo que es una solución ideal de carga de alta potencia para mejorar la eficiencia de la compensación de energía. De acuerdo con el anuncio de la empresa, el objetivo actual de la pistola de carga de alta corriente refrigerada por líquido de la empresa puede alcanzar 600a, la tensión puede alcanzar 1000v, y ha formado el suministro por lotes, en el nivel técnico internacional avanzado, es la primera empresa de producción comercial de la pistola de carga refrigerada Por líquido en China. En la actualidad, de las tres principales marcas de sobrecargo de Tesla, Xiaopeng y Weilai en China, sólo Tesla ha aplicado la tecnología de sobrecargo refrigerado por líquido con una potencia de carga de 250 kW. La sobrecargo refrigerado por líquido todavía se encuentra en la etapa inicial de desarrollo y tiene un gran potencial de desarrollo futuro. La tecnología de almacenamiento de la pistola de carga refrigerada por líquido de la empresa tiene una ventaja obvia en el primer lanzamiento, y se espera que gane una mayor cuota de mercado.
Sugerencia de inversión: Estimamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2021 / 22 / 23 serán de 11,2 / 14,7 / 2.040 millones de yuan, y el beneficio neto de la empresa matriz será de 1,21 / 1,56 / 209 millones de yuan. En combinación con la valoración comparable de la empresa y el crecimiento de la empresa, damos a la empresa 35 veces pe 2022, correspondiente al valor de mercado objetivo de 5.440 millones de yuan, correspondiente al precio objetivo de 14,35 Yuan. Cobertura inicial, dando una calificación de inversión “Buy – a”.
Consejos de riesgo: el aumento de los precios de las materias primas supera las expectativas, las ventas de vehículos de nueva energía son inferiores a las expectativas, el progreso de la promoción del mercado de refrigeración líquida es inferior a las expectativas, la prosperidad de la industria ferroviaria no es inferior a las expectativas, la hipótesis de cálculo es inferior a las expectativas
