Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) ( Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) )
Resumen del evento:
La empresa publicó el 1 de marzo el artículo “producción equilibrada de labranza profunda y alta calidad para completar la tarea de producción y gestión de la investigación científica”, que muestra: “La empresa promueve la implementación de cada subprograma del ciclo de producción de productos militares comprimidos, presta mucha atención a los puntos clave de la compra de materiales, presta mucha atención a los puntos clave de la producción de piezas, presta mucha atención al punto de aterrizaje de la prueba de ensamblaje, asegura que el objetivo de compresión del ciclo de producción de productos militares 2022 se realiza… La empresa continúa promoviendo la producción equilibrada, y se esfuerza por el desarrollo equilibrado de trimestre a mes.”
Análisis y juicio:
1. Desde el equilibrio de los resultados hasta el equilibrio de los procesos, desde el equilibrio trimestral hasta el equilibrio mensual, la producción equilibrada avanza a fondo.
Desde que el Grupo de la industria de la Aviación inició por primera vez la promoción de la “producción equilibrada” en 2017, todas las unidades afiliadas han actuado activamente y el nivel de gestión de la producción ha mejorado constantemente, de “0118” en 2016 a “2323” en 2021, el nivel de producción equilibrada de productos militares ha aumentado año tras año. Como miembro central del Grupo de la industria de la aviación, Shen Fei de la industria de la aviación ha logrado resultados notables en la producción y entrega equilibradas y ha mejorado continuamente la eficiencia de la calidad. En 2021, q1 – q4 Company logró ingresos de 5.790 millones de yuan, 10.128 millones de yuan, 8.999 millones de yuan y 9.172 millones de yuan, respectivamente. En 2022, la empresa fortalecerá la coordinación y la evaluación de la Organización de la producción, promoverá continuamente la producción equilibrada, se esforzará por lograr un desarrollo equilibrado trimestral a un equilibrio mensual, mejorará aún más la tasa de finalización del plan de producción de la unidad de producción y seguirá promoviendo la transformación de la carga de trabajo trimestral del equilibrio de resultados al equilibrio de procesos. La mejora continua de la capacidad de producción equilibrada es beneficiosa para suavizar las fluctuaciones del rendimiento de las empresas que cotizan en bolsa, diluir la Ley de entrega de “antes de la baja después de la alta”, la situación de la gestión estacional tiende a ser equilibrada, la tasa de crecimiento de q1 se espera que sea superior a la tasa de crecimiento anual.
2. Digital Drive, multi – Link Power, Continuous Compression of Military production and Delivery cycle.
Según el informe de China Aviation Daily del 12 de enero de 2022 “Aviation Industry shenfei: to create a new situation of High Quality Development in the fourteenth Five – year plan” Report, the company has continued to strengthen digital Driving, Accelerate Information Collaborative Management and Control Construction, realize products from Material Procurement, outsourcing, Parts Production, Assembly Trial flight to the main Value Chain Information Management and control; Promover la aplicación cooperativa de la tecnología de fabricación inteligente en la fabricación precisa de componentes estructurales y el montaje preciso de componentes. Llevar a cabo la construcción digital de productos basada en el ciclo de vida del producto y ampliar el campo de aplicación de la investigación de simulación de procesos.
En la tarea especial de comprimir el ciclo de producción de productos militares, la empresa presta mucha atención a los puntos clave de la compra de materiales, presta mucha atención a los puntos clave de la producción de piezas, presta mucha atención al punto de aterrizaje de la prueba de ensamblaje, excava profundamente los eslabones clave de la cadena de valor principal y toda la tabla de flujo de negocios, realiza el objetivo de la evaluación de la compresión del ciclo de producción. En la Misión Especial de entrega y montaje de equipos de la fuerza aérea, la empresa mejora el mecanismo de gestión, se centra en las necesidades de los clientes con precisión, fortalece la gestión y el control del Estado de entrega, acelera el procesamiento de los problemas de entrega y montaje, realiza el objetivo de 30 días del ciclo de entrega y montaje de equipos de armas, acelera la velocidad de entrega y carga de equipos de armas y forma rápidamente la capacidad de combate.
3. Se espera que se fortalezca la gestión y el control de la cadena de suministro.
Los gastos financieros de la empresa en 2021 ascendieron a – 250 millones de yuan, lo que representa una disminución de 232 millones de yuan en comparación con 2020, debido principalmente a los grandes pagos anticipados recibidos por los clientes. Según el informe de 2021, el pasivo contractual de la empresa era de 37.737 millones de yuan, lo que representa un aumento del 697,93% con respecto al final de 2020. Los grandes pagos anticipados de los clientes ayudan a la empresa a mejorar el flujo de caja, reducir significativamente los gastos financieros, reducir la tasa de gastos durante el período, mejorar la rentabilidad. Los grandes pagos anticipados ayudarán a la empresa a desempeñar el papel de “cadena larga”, fortalecer la gestión de la cadena de suministro, mejorar el sistema de gestión de proveedores, optimizar el ritmo de pago de la empresa a los proveedores aguas arriba, revitalizar toda la cadena industrial, ayudar a la empresa a aliviar los cuellos de botella de la capacidad y garantizar la entrega puntual y completa de los productos completos de la empresa. Además, los grandes pagos anticipados corresponden a los pedidos a mediano y largo plazo, el rendimiento a mediano y largo plazo de la empresa se apoya en la certeza, se pagará gradualmente en los resultados posteriores.
4, aviones militares para acelerar la carga, el cambio de carga, la empresa se beneficia de la prosperidad de la industria.
En la actualidad, los aviones militares chinos están entrando en un gran ciclo de modernización. Por un lado, todavía hay una gran brecha entre la población de aeronaves militares chinas y la de los Estados Unidos, y el “14º plan quinquenal” entrará en el canal ascendente de la aceleración compensatoria; Por otra parte, la proporción de aeronaves militares antiguas en China es relativamente grande, y existe una fuerte demanda de mejoras estructurales.
La aceleración de la carga y reposición de las existencias de aeronaves militares, la aceleración de la modernización y el aumento de la proporción de aeronaves de combate avanzadas aportarán un enorme espacio incremental a los equipos de aviación militar de China. Como uno de los principales integradores de aviones de combate en China, la empresa se beneficiará significativamente de la alta demanda de prosperidad de la industria, de un crecimiento sólido en el pasado a un crecimiento rápido.
5. Los incentivos de capital ayudan a mejorar la eficiencia de la gestión y la posición de liderazgo de los cazas es estable.
En la actualidad, la empresa es el único objetivo de la lista de aviones de combate en China, es el modelo de titulización de activos de la unidad principal de la industria militar China, y también es la primera planta de motores de aviación en aplicar el plan de incentivos de capital. El 16 de mayo de 2018, la empresa emitió un plan de incentivos de capital a largo plazo, con una validez de 10 a ños y una aplicación gradual, con una validez de 5 años y un intervalo de 3 años. La implementación del primer plan de incentivos de acciones mejoró significativamente la eficiencia operativa y el nivel de beneficios de la empresa. El beneficio neto de la empresa matriz aumentó de 743 millones de yuan en 2018 a 1.696 millones de yuan en 2021, con una tasa de crecimiento compuesto anual del 31,67%, lo que ayudará a la implementación sin problemas del segundo plan de incentivos de acciones de la empresa.
La empresa es una importante base de desarrollo y producción de aviones de combate en China, con una rica experiencia y fuerza integral para construir equipos de defensa aérea de alta calidad, ha desarrollado y producido aviones de combate de toda la familia de una generación a cinco generaciones, y ha hecho una gran contribución al desarrollo de equipos de armas de aviación en China. El producto básico J – 16 es el importante portador de la transformación estratégica de la fuerza aérea China de “defensa aérea nacional” a “ataque y defensa”, el J – 11 es el avión de combate pesado que la fuerza aérea y la Marina de China toman el poder de fabricación de aire y llevan a cabo operaciones de defensa aérea, el J – 15 es el único avión de combate a bordo en servicio activo de China, y el J – 35 es el avión de combate alternativo ideal para la próxima generación de aviones de combate a bordo sigilosos.
Recomendaciones de inversión:
La empresa es la única empresa que cotiza en bolsa en el campo de los aviones de combate de China, que se beneficia de la llegada de un alto ciclo de prosperidad de los equipos de aviación militar y de un fuerte impulso para el crecimiento futuro de los ingresos. Teniendo en cuenta que el rendimiento de 2021 Express de la empresa es inferior a lo esperado, manteniendo los ingresos de explotación de 2022 – 2023 sin cambios, el beneficio neto de 2022 – 2023 se ajustará de 2734 / 3391 millones de yuan a 2191 / 2771 millones de yuan, EPS se ajustará de 1,39 / 1,73 yuan a 1,12 / 1,41 Yuan, correspondiente a 55,17 Yuan / precio de cierre de las acciones el 18 de marzo de 2022, PE es 49 / 39 veces, respectivamente. Mantener la calificación de compra.
Consejos de riesgo:
El calendario de entrega de aeronaves no es tan bueno como se esperaba, y el calendario de producción de la próxima generación no es tan bueno como se esperaba.
