Shede Spirits Co.Ltd(600702) ( Shede Spirits Co.Ltd(600702) )
Event: The Company issued Annual Report, in 2021 achieved Income / returned net profit / deducted non – returned net profit 49.69 / 12.46 / 1211 million Yuan, Year – on + 83.80% / + 114.35% / + 120.89%; 21q4 realized Income / returned net profit / returned non – returned net profit 13.62 / 2.76 / 251 million Yuan, Year – on + 44.89% / + 2.12% / – 3.51%. Los pasivos contractuales al final del período ascendieron a 658 millones de yuan, lo que representa una disminución de 194 millones de yuan en comparación con el final del 21q3 y un aumento de 290 millones de yuan en comparación con el final del 20q3.
Estrategia de doble marca, ingresos altos. La expansión rápida de la capacidad de la empresa en la parte superior de Dongfeng, promover constantemente la estrategia de doble marca “SheDe + tuopai”, los ingresos por ventas de alcohol aumentaron significativamente durante el período de referencia. En particular, el volumen de ventas de la serie SheDe fue de 8.054 toneladas, más del 60% en el mismo período del año anterior; Tuopai series sales 31082 tons, Year – on + 192%. Vino de gama media y alta (SheDe, tuopai tianqu) / vino de gama baja (tuopai daqu, botella de luz de línea alta, etc.) Ingresos + 81,9% / + 218,7% año tras año, sabor, sabiduría, ultra – alta gama, etc. tienen un rápido crecimiento, desarrollo de etiquetas de gama baja bajo bajo una base baja para lograr un rápido desarrollo.
La distribución nacional se acelera y la gestión y el control de los canales se perfeccionan. A nivel subregional, en 2021, los ingresos de la empresa dentro y fuera de la provincia en comparación con el mismo período del año anterior + 128% / + 81%, principalmente debido al hundimiento de los canales dentro de la provincia, el aumento de la inversión fuera de la provincia causada por la propagación. Durante el período que abarca el informe, la empresa aceleró la distribución nacional, hasta 2021 el número total de distribuidores de la empresa ascendió a 2.252, 491 nuevos en comparación con el mismo período, de los cuales 24 se redujeron en la provincia y 515 en el extranjero. La empresa implementa la estrategia de marketing “3 + 6 + 4” de vino viejo, cambia activamente el pensamiento de marketing, a través del establecimiento de 8 grandes almacenes compartidos, reduce el requisito de pago único de los distribuidores, reduce la ocupación de fondos de los distribuidores, mejora el nivel de beneficio de los distribuidores, la Relación de los fabricantes se consolida aún más.
Mejora de la estructura del producto, el nivel de beneficio aumentó significativamente: en 2021, la tasa bruta de beneficio de la empresa fue del 77,81%, año tras año + 1,94 P CT; La tasa bruta de licor de grado medio y alto fue del 87,30%, año tras año + 1,01 P.T. La tasa bruta de beneficio del vino de gama baja fue del 49,80%, en comparación con el mismo período del año anterior + 8,13 p. La tasa anual de gastos de venta fue de 17,63%, en comparación con – 2,23 p. El tipo de interés neto fue del 25,07%, año tras año + 3,58 PCT, la rentabilidad aumentó significativamente. El pasivo contractual final de la empresa fue de 658 millones de yuan, una disminución de 194 millones de yuan en comparación con el final de Q3, un aumento de 290 millones de yuan en comparación con el final de 20 a ños.
Fu Xing tiene grandes ambiciones y lidera el desarrollo de alta calidad. La reserva de vino de base de alta calidad de la empresa es suficiente, la estrategia de vino viejo y la estrategia de doble marca se promueven ordenadamente, el cultivo de los consumidores se profundiza gradualmente. A nivel nacional, en Sichuan, Hebei, Shandong, Henan y el noroeste del noreste y otros mercados básicos, al mismo tiempo, aumentar la distribución de los mercados de alto potencial, como el este de China y el sur de China. Teniendo en cuenta que se espera que la presencia de fosun libere aún más el poder del mecanismo, creemos que la empresa se espera lograr un crecimiento rápido y de alta calidad.
Sugerencias de inversión: Se espera que las ganancias por acción de 2022 – 2023 de la empresa sean de 5,79 y 7,64 Yuan, con una valoración de 40x en 2022, un precio objetivo de 232 yuan y una calificación de compra – A.
Consejos de riesgo: presión a la baja sobre la economía; Posibilidad de brotes repetidos; El avance de la estrategia vinícola no es tan bueno como se esperaba.
