Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) ( Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
Informe anual de la empresa: en 2021, la empresa obtuvo ingresos de explotación de 7.646 millones de yuan / + 8,73%, beneficios netos de 649 millones de yuan / + 50,92%, beneficios no netos de 676 millones de yuan / + 70,76%. El flujo de caja operativo neto fue de 993 millones de yuan / + 54,43%, las ganancias básicas por acción fueron de 0,97 Yuan / + 51,56%. Entre ellos, los ingresos de un solo q4 ascendieron a 1.816 millones de yuan / + 8,71%; El beneficio neto de la empresa matriz es de 229 millones de yuan / + 93,75%, y el beneficio no neto de la empresa matriz es de 202 millones de yuan / + 68,26%. Los resultados se ajustaron a las expectativas.
Centrándose en las categorías de cuidado de la piel, la tasa de recompra de la marca aumentó significativamente: de acuerdo con el informe anual, según las categorías, 2021 la Empresa desarrolló vigorosamente la marca de productos de cuidado de la piel de alto margen bruto, que representó un aumento de los ingresos del 35%, con una tasa de crecimiento interanual de alrededor del 22%. Sub - Brand look, yuze: tianmao guochao Daily Ranking the First National goods and beautiful Maker, Brand customers increased about 590000 to 361 million, re - purchase rate 42.58% / + 6.22 pcts. Herbario: racionalizar SKU, confiar en la investigación del Premio Nobel para lanzar nuevos productos, construir la tecnología Herbal vegetal, el número de clientes de marca aumentó de 80.000 a 193000, la tasa de recompra alcanzó el 41,61% / + 7,88 pcts. Seis dioses: ampliar la categoría de productos, junto con el nuevo Portavoz, dedicado a la marca joven, escena, cuatro estaciones. Gao Fu: mejorar la proporción de hombres de alta gama en el cuidado de la piel, lanzar nuevos productos de limpieza facial. Meijiajing: invertir la tendencia a la baja y desarrollar el mercado de hundimiento de la ciudad de baja línea.
El comercio electrónico en línea lidera el crecimiento, abrazando la nueva venta al por menor fuera de línea: en 2021, la empresa logró ingresos en línea de 3.211 millones de yuan / + 7.90 pcts, representando el 42,04%, de los cuales el comercio electrónico representó el 34,63%. Las empresas a través de la innovación de contenidos de auto - difusión, plataformas diversificadas y otros medios para deshacerse de la Plataforma de TMall y super - Live single Play y el impacto de la disminución del negocio de compra comunitaria. Los ingresos fuera de línea ascendieron a 4.427 millones de yuan / + 9,25 pcts, abrazaron activamente nuevas ventas al por menor, cerraron 111 tiendas de cola larga y mejoraron la capacidad operativa de los canales a través de la capacitación digital y las operaciones de dominio privado.
Reducción de costos y aumento de la tasa bruta de beneficio: en 2021, la empresa logró una tasa bruta de beneficio de 58,73% / + 2,84 pcts, una tasa bruta de beneficio de q4 de 45,74% / + 9,24 pcts, debido al ajuste de la estructura del producto, incluyendo el aumento de la tasa bruta de ventas de productos para el cuidado de la piel y la tasa bruta de ventas de productos individuales dentro de la categoría, la optimización de la fórmula del producto y la simplificación de las razones de embalaje del producto. En cuanto a la tasa, la tasa de gastos de venta en 2021 fue de 38,54% / + 1,02 PCT, la tasa de gastos de gestión fue de 10,34% / + 0,09 PCT y la tasa de gastos de I + D fue de 2,13% / + 0,08 PCT. Aunque la tasa de gastos de venta aumentó en su conjunto, la tasa de gastos de comercialización disminuyó después de deducir los beneficios salariales. La tasa de gastos de gestión es básicamente la misma; El aumento de los gastos de I + D se debe principalmente al aumento de la inversión en I + D y a la reducción del ciclo de desarrollo de nuevos productos de 12 meses a 8,5 meses mediante ajustes metodológicos de I + D.
Los días de facturación de las cuentas por cobrar y las existencias disminuyeron considerablemente y la capacidad operativa mejoró: el flujo de caja neto de la empresa en 2021 fue de 993 millones de yuan / + 54,34%, principalmente debido al aumento de los ingresos de ventas en comparación con el año anterior; La disminución del volumen de Negocios de las cuentas por cobrar de 3 días a 51,76 días se debe a la aceleración de la recuperación del crédito de los distribuidores; La disminución de 11 días a 99,17 días en el volumen de Negocios de las existencias por cobrar se debe a la eliminación de SKU de cola larga.
Sugerencias de inversión: comprar una calificación de inversión, diseño de marca tridimensional completo, ajuste de canales multidimensionales suave, esperando una mayor optimización de la eficiencia. La cuota de mercado de la marca principal de la empresa se mantiene en la vanguardia y se mejora continuamente, y la marca crece rápidamente durante el período de cultivo. Después del ajuste del Canal en línea, el efecto es notable, el canal fuera de línea es constante, la expansión. La empresa completa el diseño de la marca tridimensional, el ajuste de canales multidimensionales suave, esperando una mayor optimización de la eficiencia, se espera que el futuro se apoye en la ventaja de escala líder, lograr un crecimiento sostenido y estable. Se prevé que el crecimiento del rendimiento en 2022 - 2024 sea del 23,9% / 27,7% / 23,0%, lo que corresponde a 31 / 25 / 20x PE.
Consejos de riesgo: la epidemia de covid - 19 sigue empeorando, el crecimiento macroeconómico se está desacelerando, el riesgo de la estructura del Canal, el cultivo de nuevos productos no se espera.
