Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) ( Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) )
Evento: Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) Report 2021.
El rendimiento se ajusta a las expectativas, la película de Goma mantiene una excelente rentabilidad. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 12.858 millones de yuan, un aumento del 53,20% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 2.197 millones de yuan, un aumento del 40,35% con respecto al año anterior. El margen de beneficio bruto de las ventas y el margen de beneficio neto fueron 25,05% y 17,09%, respectivamente. El margen de beneficio bruto disminuyó 3,31 pcts y el margen de beneficio neto se mantuvo en un nivel más alto después de que el flete se incluyera en el coste de funcionamiento. 2021q4 se benefició de la transmisión del Aumento de los precios de las materias primas a aguas abajo, y el margen de beneficio neto alcanzó 21,89%, lo que mostró una excelente rentabilidad del grifo de película adhesiva.
El negocio de materiales fotovoltaicos está creciendo constantemente, manteniendo la posición de liderazgo. En cuanto al negocio de las películas fotovoltaicas, la empresa logró 968 millones de ventas de películas fotovoltaicas, un aumento del 11,85% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y los ingresos de explotación de 11.510 millones de yuan, un aumento del 52,20% en comparación con el mismo per íodo del año pasado y un Aumento del 25,66% en comparación con el mismo per íodo del año pasado debido al aumento de los precios de las materias primas y los productos. En cuanto al negocio de backplane fotovoltaico, la empresa logró ventas de backplane de 68 millones de yuan, un aumento del 19,43% en comparación con el mismo período del a ño pasado, ingresos de explotación de 726 millones de yuan, un aumento del 30,11% en comparación con el mismo período del año pasado, un margen bruto del 13,19%, excluyendo el impacto de la reclasificación del flete, el margen bruto disminuyó 6,48 pcts en comparación con el mismo período del año pasado. Con el aumento de la demanda de la instalación aguas abajo, la empresa aceleró la implementación de “Chuzhou 500 millones de película de plástico fotovoltaico plano al a ño”, “Jiaxing 250 millones de película de plástico fotovoltaico plano al año”, “Jiaxing 110 millones de placa de plástico fotovoltaico plano al año” y la construcción de una base de producción de película de plástico fotovoltaico en el extranjero, y se esforzó por aumentar la capacidad de película de plástico fotovoltaico de 300 a 400 millones de metros cuadrados en 2022, la capacidad de placa de plástico fotovoltaico de 600 millones de metros cuadrados, fortaleciendo las principales ventajas.
El negocio de la película electrónica se acelera, se espera que se convierta en el nuevo polo de crecimiento de la empresa. Durante el período que abarca el informe, el negocio de materiales electrónicos de la empresa se desarrolló sin problemas, las ventas de películas fotográficas secas aumentaron rápidamente, los envíos anuales de materiales electrónicos ascendieron a 103 millones de yuan, un aumento del 136,79%, los ingresos de explotación ascendieron a 446 millones de yuan, un aumento del 143,42% y el margen bruto del 16,51%. La empresa comenzó a cortar en el negocio de materiales de película electrónica en 2015, los envíos en los últimos años mostraron un crecimiento exponencial, se espera que los envíos de película seca fotosensible en 2021 correspondan a la cuota de mercado mundial de alrededor del 8%, en la actualidad en Guangdong, la distribución de 420 millones de nuevos diseños de película seca fotosensible plana, para apoyar a los fabricantes de PCB en la región del delta del río Perla, se espera que la expansión de la producción se complete después de 636 millones de capacidad plana; En cuanto a la expansión del cliente, ha entrado en el sistema de suministro de los grandes fabricantes chinos de PCB, como Shennan Circuits Co.Ltd(002916) \ Estructura del producto, la empresa ha lanzado productos de gama media LDI Dry film, rompiendo el monopolio de los fabricantes extranjeros, la proporción de envíos sigue aumentando, además de fccl ha completado la prueba de lotes a pequeña escala en la actualidad, la película de recubrimiento sensible a la luz para enviar a los clientes los resultados de las pruebas de retroalimentación son buenos, se espera que el futuro avance gradualmente en la producción en masa.
Previsión del rendimiento: Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 24 sea de 28,18 / 35,24 / 38,16 millones de yuan, lo que corresponde a pe 42,1 / 33,7 / 31,1 veces, manteniendo la calificación de “aumento de acciones”.
Consejos de riesgo: la demanda mundial no está a la altura de las expectativas; La reducción de los precios de las películas de caucho superó las expectativas; Nueva expansión de negocios menos de lo esperado
