Jiangsu Cnano Technology Co.Ltd(688116) ( Jiangsu Cnano Technology Co.Ltd(688116) )
Lógica de la inversión
La mejora del sistema de materiales de batería acelera la penetración del tubo de carbono. Con la tendencia de alto níquel, silicio negativo y carga rápida, la demanda de nanotubos de carbono será cada vez más rígida, y se espera que los nanotubos de carbono aceleren la penetración en todo el mundo. Esperamos que la demanda de Purines de nanotubos de carbono sea de 148000 toneladas en 22 años y más de 500000 toneladas en 2025. Crecimiento compuesto del 60% en 2021 – 2025.
Los nanotubos de carbono tienen la propiedad técnica de la iteración continua, la ventaja del grifo se fortalecerá continuamente.
Productos: la iteración continua mejora aún más las barreras de la industria, la empresa mantiene el liderazgo. En el futuro, la relación de aspecto del tubo de carbono será cada vez mayor, lo que plantea mayores requisitos para el desarrollo del catalizador, la renovación del equipo y la tecnología de dispersión, y la ventaja del producto se verá reforzada por el liderazgo continuo en la investigación y el desarrollo. Tiannai ha realizado tres generaciones de ventas de productos, y el desarrollo de productos a la Quinta generación de nanotubos de carbono de pared única, el extremo del producto sigue siendo líder en la industria.
Costo: la recuperación a gran escala consolida aún más la ventaja de costos. Capacidad de la empresa & volumen de ventas de la industria líder, la capacidad actual de polvo de 2.000 toneladas, correspondiente a 40.000 toneladas de purín, esperamos que la empresa 2021 transporte de purín conductor de 33.000 toneladas, la cuota de mercado de alrededor del 40%. La capacidad de producción de polvo en construcción es de 6.000 toneladas (hasta 120000 toneladas de pulpa después del parto), y la ventaja de la escala se fortalece continuamente. El proyecto de recuperación de 45.000 toneladas de nmp (correspondiente a 48.000 toneladas de pulpa) ha comenzado gradualmente a descargar, con el aumento de la proporción de recuperación reducirá aún más el costo de la pulpa, la ventaja de costos de la empresa se fortalecerá continuamente.
El campo de aplicación de los nanotubos de carbono se está desarrollando continuamente para abrir aún más el espacio de crecimiento. La ductilidad del Circuito de tubos de carbono es fuerte, y se espera que el masterbatch conductor sustituya al negro conductor. La demanda de plásticos conductores por semiconductores, materiales antiestáticos sigue creciendo, se espera que en 2025 el espacio de mercado de masterbatch conductor sea de 9.300 millones, la tasa de crecimiento compuesto de alrededor del 10%, la empresa está construyendo 7000 toneladas de masterbatch conductor, después de la puesta en marcha de la nueva energía cinética de crecimiento.
Asesoramiento y valoración de las inversiones
Se espera que la posición de liderazgo de la empresa en la iteración continua de los tubos de carbono se fortalezca continuamente, beneficiándose de la penetración acelerada de los tubos de carbono aguas abajo. Esperamos que el beneficio neto de 2021 – 2023 para la empresa matriz sea de 2,99, 6,02 y 1.051 millones, respectivamente, y que EPS sea de 1,29, 2,59 y 4,52 Yuan, PE 119,7, 59,5 y 34,1 veces, dando a la empresa una valoración de 70 veces en 22 a ños, el precio objetivo correspondiente es de 182 Yuan, cubriendo por primera vez, dando una calificación de “aumento de acciones”.
Riesgo
La demanda descendente es inferior al riesgo esperado, el patrón competitivo de la industria empeora el riesgo, la construcción de la capacidad de la empresa es inferior al riesgo esperado, el desarrollo de nuevos clientes es inferior al riesgo esperado, la iteración del producto no mantiene el riesgo principal. El riesgo de canje de bonos convertibles por acciones.
