Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) ( Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) )
La empresa publicó el informe anual 2021, el rendimiento ligeramente superior a las expectativas; La posición de liderazgo de la película de Goma de la empresa es estable, el precio de la cantidad del producto aumenta al mismo tiempo, la capacidad de producción de alta calidad se expande continuamente; El negocio de materiales electrónicos avanza rápidamente; Mantener la calificación de sobrepeso.
Puntos clave para apoyar la calificación
Los ingresos de 2021 aumentaron un 63% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, superando ligeramente las expectativas: la empresa publicó su informe anual de 2021, con ingresos anuales de 12.858 millones de yuan, un aumento del 53,20% en comparación con el mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.197 millones de yuan, un aumento del 40,35% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto deducido fue de 2.140 millones de yuan, un aumento del 40,67% con respecto al año anterior. El beneficio neto de 2021q4 fue de 860 millones de yuan, un aumento del 24,01% y un aumento del 98,83%. El informe anual de la empresa superó ligeramente las expectativas del mercado. Al mismo tiempo, la empresa tiene la intención de aumentar 4 acciones por cada 10 acciones, con un dividendo en efectivo de 3,50 Yuan (impuestos incluidos).
Las principales ventajas destacadas, el precio de la película fotovoltaica aumentó: frente a la escasez de suministro de partículas Eva, las principales ventajas de compra de la empresa destacadas, los envíos anuales de 968 millones de metros cuadrados, un aumento del 11,85%, el precio medio de liquidación de 11,89 Yuan / metros cuadrados, un aumento del 36,08%; La tasa bruta de interés de la película adhesiva de la empresa disminuyó 3,37 pcts a 25,66% año tras año, pero sigue siendo significativamente mayor que el nivel general de la industria. Esperamos que el suministro de partículas Eva aguas arriba de la película de Goma en 2022 todavía esté ligeramente en equilibrio, y se espera que la rentabilidad de la película de Goma mantenga un alto nivel.
Los materiales electrónicos han entrado en la fase de descarga rápida: la película fotográfica seca de la empresa ha sido enviada en masa, mientras que los productos de gama media y alta han entrado en la fase de venta, la estructura del producto se ha optimizado aún más, las ventas anuales de Película fotográfica seca 103 millones de metros cuadrados, un aumento del 136,79%; Los ingresos ascendieron a 446 millones de yuan, un aumento del 143,42% con respecto al año anterior. Además, fccl ha completado la prueba de lotes a pequeña escala, la película de aluminio – plástico ha formado la venta a gran escala.
La expansión continua de la capacidad de producción de alta calidad, se espera que la expansión de la producción se acelere en el año: en el sector fotovoltaico, la empresa aceleró la construcción de 500 millones de metros cuadrados de película de plástico Chuzhou, 250 millones de metros cuadrados de película de plástico Jiaxing, base de película de plástico En el extranjero y 110 millones de metros cuadrados de backplane Project, parte de la capacidad de producción de Chuzhou en el período de que se informa, backplane Project completó la preparación del período anterior. La empresa se esfuerza por aumentar la capacidad de producción de película de plástico en el año 3 – 400 millones de metros cuadrados, la capacidad de producción de backplane 60 millones de metros cuadrados, se espera que el ritmo de expansión de la producción se acelere. En cuanto a otros nuevos materiales, la película compuesta de aluminio y plástico ha completado una fase de expansión de la producción de 20 millones de metros cuadrados, 420 millones de metros cuadrados de película seca fotosensible y 24.000 toneladas de proyectos de expansión de la producción de resina soluble alcalina han comenzado los preparativos preliminares.
Valoración
En el capital social actual, en combinación con el informe anual de la empresa y la situación de la oferta y la demanda de la industria, ajustamos las ganancias proyectadas por acción de 2022 – 2024 a 2,75 / 3,62 / 4,21 Yuan (la previsión original para 2022 – 2024 es de 2,42 / 2,91 / – Yuan), lo que corresponde a una relación precio – beneficio de 45,4 / 34,4 / 29,6 veces; Mantener la calificación de sobrepeso.
Principales riesgos a los que se enfrentan las calificaciones
La competencia de precios supera las expectativas; La presión del costo de las materias primas supera las expectativas; La nueva expansión de la capacidad de producción y el nuevo desarrollo empresarial no están a la altura de las expectativas; La política fotovoltaica no está a la altura de las expectativas; El impacto del brote de covid – 19 superó las expectativas.
