Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) ( Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) )
Punto de vista básico
Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) 35 La empresa construye barreras basadas en una red de autoayuda de alta calidad; Optimizar la estructura operativa y la eficiencia de la expansión del canal de la Mancha; Y la segunda curva de alta plasticidad de la mejora del hogar, junto con la transformación de la nueva venta al por menor de Ali, con el fin de fortalecer la energía potencial del efecto flywheel, la construcción de la plataforma ecológica de consumo doméstico; En general, la competitividad de la industria y la certeza del crecimiento del rendimiento son fuertes.
Perfil de la empresa: la circulación del hogar es el líder absoluto, la mejora del hogar construye la segunda curva, junto con Ali lidera la nueva transformación minorista. A finales de 2000, había 95 centros comerciales autónomos y 278 centros comerciales administrados por la Comisión, que representaban el 7,1% y el 17,1% de la cuota de mercado de la industria nacional del hogar y la cadena de centros comerciales del hogar en 20 años. Y confiar en la capacidad de la industria principal, la formación de un alto aumento de la industria auxiliar de decoración del hogar (2020, 21h1 ingresos con un aumento del 115%, 215%). La concentración de las acciones de la empresa, la participación de los fundadores en el liderazgo, el segundo mayor accionista Ali suscripción continua, y “acciones de los empleados + opciones de acciones + aumento de las acciones de Dong Jian Gao” constituyen un rico mecanismo de incentivos y participación en los beneficios, mostrando la confianza de la dirección.
Patrón de la industria: en la nueva situación, la demanda sólo aumenta y no disminuye, y la cuota de liderazgo de todo el enlace se fortalece. Sobre la base de las características de baja frecuencia del hogar, la toma de decisiones pesada, la Dependencia del servicio y la estructura de la falta de negociación de la escala aguas arriba (sólo el 5,5% de las ventas al por menor de las empresas manufactureras del hogar en 19 años), el vínculo de circulación en la cadena de la industria del hogar tiene un alto poder de expresión y margen de beneficio. La elección del canal doméstico muestra la tendencia de la fragmentación del flujo y la pre – personalización, pero las características de la categoría deciden que la experiencia única fuera de línea, el servicio local y la ventaja de la marca de escala de la cadena de tiendas a gran escala son indispensables, que puede capturar la oportunidad incremental y ganar una mayor cuota con la mejora integrada. Se espera que el tamaño de los hogares crezca constantemente y que el número de hogares epidémicos genere una demanda adicional impulsada por el mercado de valores, que es un poco más pequeño pero crece más rápidamente.
Punto de vista central: la escala de la marca está circulando hacia adelante, la integración de activos ligeros re – moldea el foso. Desde el punto de vista de la posición limitada y el umbral de capital, la empresa tiene profundas barreras de red fuera de línea de alta calidad, formando una estructura de crecimiento de flywheel basada en la satisfacción de los clientes y los clientes para consolidar la marca y la ventaja de escala. El nuevo centro comercial se basa principalmente en la gestión de la producción y el modo de gestión sin carga (18 – 20 años de gestión de la red de gestión de la red de gestión de la red de gestión de la red de gestión de la red de gestión de la red de gestión de la red de gestión de la Red de gestión de la red de gestión de la red de gestión de la red de gestión de la red de gestión de la red de gestión de la red de gestión de la red de gestión de la red de gestión de la red de gestión Las ventajas de la cadena local de diseño de terminales de clientes y clientes en la parte delantera de los nuevos servicios de mejora del hogar son obvias, superando los cuellos de botella de la industria y se espera que se convierta en un nuevo líder. Además, sobre la base de la mejora digital, la optimización de la experiencia de la estación de la Ciudad, la condensación del flujo en línea, la formación de la industria, la integración del sistema de gestión de canales en todo el territorio. A través de la desinversión de los activos, la salida de pe para fortalecer la fuerza de los fondos, el reembolso continuo de la deuda, la reducción activa del apalancamiento (la tasa de deuda con intereses se redujo del 32% en 2020 al 30% en 21q3), entró en el enfoque de la industria principal, la Operación pesada, el modo de operación benigno de activos ligeros.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Pronosticamos que EPS de 21 a 23 años será de 0,71 / 0,83 / 0,95 Yuan, respectivamente; Utilizando el método de valoración de la empresa comparable para dar a la empresa 22 años 15 veces la relación precio – beneficio, excluyendo los ingresos netos de inversión y otras pérdidas y ganancias no recurrentes después del ajuste EPS 0,55 / 0,71 / 0,84 Yuan, correspondiente al precio objetivo de 22 años 10,71 Yuan, la primera calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Riesgo de fluctuación periódica de la propiedad; Riesgo de fluctuación del valor razonable de los bienes inmuebles de inversión; El proceso de desapalancamiento no está a la altura del riesgo esperado; El riesgo de que el alquiler por cuenta propia o la ampliación de la gestión no sea inferior a lo previsto; El control de costos de la mejora del hogar no es el riesgo esperado.
