Shenzhen Yan Tian Port Holdings Co.Ltd(000088) 7 ( Shenzhen Yan Tian Port Holdings Co.Ltd(000088) 7)
Lógica de la inversión
M & A en el extranjero para construir foso tecnológico, chasis inteligente posición líder estable. Las principales actividades de la empresa son el sellado, la refrigeración, la suspensión de aire y el peso ligero. La empresa ha adquirido sucesivamente amk, tfh y otras empresas extranjeras, ha dominado la bisagra de la cabeza de la bola, el compresor de aire y otras tecnologías básicas, y promover activamente la localización de proyectos en el extranjero, la combinación orgánica de tecnología avanzada en el extranjero y bajo costo de producción en China, mejorando así la competitividad de los productos.
Suspensión en blanco: la tendencia de la distribución estándar es clara, la escasez garantiza el crecimiento de la empresa. En el futuro, se espera que la permeabilidad de la suspensión de aire siga aumentando con el costo de los componentes básicos y la configuración de los vehículos chinos. La localización de amk aterrizó sin problemas, se espera que el costo del producto disminuya más del 20%, mejorando aún más la ventaja de costos del producto. De acuerdo con el pedido actual, la cuota de mercado de los productos del compresor de aire de la empresa es superior al 70%, el futuro desarrollo de productos como resorte de aire, mejorar el valor de los productos suministrados. Esperamos que los ingresos de la empresa en 2022 alcancen los casi 900 millones de yuan.
Refrigeración: aumento del valor de los nuevos productos energéticos para automóviles, gestión de precisión para reparar la rentabilidad en el extranjero. En comparación con los vehículos tradicionales, el módulo de batería de los vehículos de nueva energía tiene mayores requisitos de control de temperatura, por lo que el valor de un solo vehículo de la tubería de refrigeración de los vehículos de nueva energía es mayor. El valor de una sola bicicleta de la tubería de refrigeración tradicional del vehículo es de alrededor de 350 yuan, 700 yuan para la electricidad pura, 1200 yuan para la mezcla de enchufes y 1600 yuan para el programa adicional. Al mismo tiempo, se espera que la empresa mejore la rentabilidad de las operaciones en el extranjero y aumente la proporción de las operaciones chinas con altos márgenes brutos mediante una gestión cuidadosa, con un aumento de los ingresos por concepto de beneficios, y se espera que el margen bruto de las operaciones de refrigeración alcance el 20% en 2022.
Peso ligero: el escaso proveedor de conjuntos de bisagras de cabeza de bola en China, la expansión de la categoría para ayudar al crecimiento del rendimiento. La bisagra de la cabeza de la bola es el componente más importante del sistema de chasis ligero, con alta barrera técnica y baja tasa de localización. La empresa es un proveedor escaso de bisagras de cabeza de bola en China, y las barreras de alta tecnología garantizan el crecimiento del negocio. Al mismo tiempo, se espera que la empresa amplíe la categoría de productos para ayudar al crecimiento de los ingresos, se espera que 2022 jóvenes ingresos cuantificados asciendan a unos 1.500 millones de yuan.
Propuestas de inversión
La empresa es un circuito inteligente de alto rendimiento a corto plazo, la lógica a largo plazo de la escasez. Esperamos que a partir de 2022, la permeabilidad de la suspensión de aire aumente rápidamente, a medida que los pedidos de la empresa caigan en el suelo, el rendimiento del chasis se enfrentará a un estallido. Esperamos que los ingresos de la empresa en 2021 – 2023 sean de 134,61, 154,45 y 18.420 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 17%, 15% y 19% año tras año. Los beneficios netos fueron de 9,80, 11,19 y 1.354 millones de yuan, respectivamente, correspondientes a pe19x, 17x y 14x. Referencia a empresas comparables, a la empresa en 202236 veces PE, el valor objetivo de mercado de 40,3 millones de yuan, el precio objetivo de 30,61 Yuan / acciones, a la calificación de “Aumento”.
Indicación del riesgo
Las ventas de automóviles fuera de China fueron inferiores a las expectativas; Las ventas de automóviles fuera de China fueron inferiores a las expectativas; El desarrollo de los clientes de la empresa no está a la altura de las expectativas; El grado de mejora de la empresa en el extranjero no es tan bueno como se esperaba; Riesgo de deterioro del Fondo de comercio; Fluctuación del tipo de cambio del renminbi.
