Zhejiang Hangke Technology Incorporated Company(688006) ( Zhejiang Hangke Technology Incorporated Company(688006) )
Evento: anuncio de la compañía el 18 de marzo de 2022.
Puntos de inversión
El plan de incentivos de acciones restringidas reúne a los talentos básicos y demuestra la confianza en el desarrollo a largo plazo al conceder 4 millones de acciones restringidas a los objetivos de incentivos, lo que representa alrededor del 0,99% del total de 400 millones de acciones de la empresa en el momento del anuncio del proyecto de plan de incentivos, El precio de concesión (incluida la concesión de reservas) es de 28 Yuan / acción, 245 objetivos de incentivos, lo que representa el 9,67% del total de empleados de 2.534 personas. Entre ellos, 3,2 millones de acciones fueron concedidas por primera vez, lo que representa el 80% del total de derechos e intereses concedidos. Se reservaron 800000 acciones, lo que representa el 20% del total de los derechos e intereses concedidos.
La proporción de acciones restringidas concedidas por primera vez durante los cuatro períodos de atribución es del 25%. Si la parte reservada se concede en 2022, el Acuerdo de atribución de acciones restringidas se concede por primera vez; Si la parte reservada se concede en 2023, las acciones restringidas concedidas por la reserva se asignarán a un tercio de cada uno de los tres períodos de atribución.
En comparación con el incentivo de capital de 2021, el objetivo de rendimiento de 2022 – 2023 no ha cambiado y el objetivo de rendimiento de 2024 – 2025 se ha añadido en el marco del programa.
La empresa utiliza los ingresos de explotación y el beneficio neto atribuible a la madre que excluye los gastos de pago de las acciones como índices de evaluación, y las condiciones de ejercicio son o. Ingresos de explotación: sobre la base de los ingresos de explotación en 2020, la tasa de crecimiento de los ingresos de explotación en 2022 – 2025 no será inferior al 165% / 300% / 365% / 430%, respectivamente. Calculamos que los ingresos de explotación en 2022 – 2025 son 39,56 / 59,72 / 69,42 / 79,13 millones de yuan, respectivamente, y + 57% / 51% / 16% / 14% año tras año. O (2) beneficio neto atribuible a la matriz excluida la influencia de los gastos de pago de acciones: tomando como base el beneficio neto atribuible a la matriz excluida la influencia de los gastos de pago de acciones en 2020, la tasa de crecimiento del beneficio neto no será inferior al 100% / 280% / 295% / 340% en 2022 – 2025, respectivamente. Calculamos que el beneficio neto atribuible a la matriz excluida la influencia de los gastos de pago de acciones en 2022 – 2025 es de 8,7 / 16,53 / 17,18 / 1.914 millones de yuan respectivamente, año tras año + 149% / 90% / 4% / 11%.
Si se alcanzan los objetivos de rendimiento de los ingresos de explotación y el beneficio neto de la matriz excluida la influencia de los gastos de pago de las acciones, el margen de beneficio neto de 2022 a 2025 (margen de beneficio neto de la matriz excluida la influencia de los gastos de pago de las acciones) es del 22% / 28% / 25% / 24%, respectivamente. En comparación con el plan de incentivos de capital 2021, el objetivo de rendimiento de los incentivos de capital 2022 – 2023 no ha cambiado y se ha añadido un nuevo objetivo de rendimiento 2024 – 2025.
La empresa alcanzará el objetivo de ingresos del plan de incentivos de capital en 2021, pero no alcanzará el objetivo de beneficios netos debido principalmente a la influencia a corto plazo sin sostenibilidad.
De acuerdo con el objetivo de rendimiento del plan de incentivos de capital en 2021, el objetivo de garantía de los ingresos de explotación en 2021 es de 2.463 millones de yuan o el beneficio neto de la empresa matriz es de 566 millones de yuan. En 2021, la empresa logró 2.518 millones de yuan en ingresos de explotación, 350 millones de yuan en beneficios netos de la empresa matriz, excluidos los efectos de los gastos de pago de las acciones, y alcanzó el objetivo de rendimiento de los ingresos de explotación, pero no alcanzó el objetivo de beneficios netos de la empresa matriz, Excluidos los efectos de los gastos de pago de las acciones. Desde el punto de vista de la tasa bruta de interés: los pedidos de clientes extranjeros van a la zaga de la confirmación de los ingresos y los pedidos de clientes nacionales tienen más líneas logísticas con bajos márgenes brutos, estimamos que la tasa bruta de interés aumentará al 35% – 38% en 2022; Costo final: Estimamos que el costo del período 2021 es de 468 millones de yuan, de los cuales 183 millones de yuan en el período q4 y 75 millones de yuan en el período Q3.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2021 – 2023 sea de 2,56 (32%) / 7,89 / 1.813 millones de yuan, respectivamente, lo que corresponde a la dinámica actual del precio de las acciones pe 96 / 31 / 14 veces, teniendo en cuenta que la empresa se encuentra en la cadena industrial mundial de la fábrica de baterías, se benefició plenamente de la expansión de la producción de la fábrica de baterías de primera línea en el extranjero y mantuvo la calificación de “compra”.
Sugerencia de riesgo: la expansión de la producción aguas abajo es inferior a las expectativas del mercado, el patrón de competencia cambia
