Shenzhen Sunnypol Optoelectronics Co.Ltd(002876) ( Shenzhen Sunnypol Optoelectronics Co.Ltd(002876) )
Evento: en la noche del 17 de marzo de 2022, Shenzhen Sunnypol Optoelectronics Co.Ltd(002876) publicó el informe anual 2021. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 2.304 millones de yuan, un aumento del 20,94% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 338 millones de yuan, lo que representa un aumento del 188,91%. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 305 millones de yuan, un aumento del 218,85%.
Observaciones: el rendimiento anual de 2021 de la empresa ha aumentado constantemente, el beneficio neto neto de la deducción no es el doble del crecimiento, el aumento de los precios de algunos productos impulsa el crecimiento de los tipos de interés netos. Hefei plant production line full Production Linkage Longgang plant production SLOPE to realize a large number of capacity release, Sustainable Investment in R & D continues to Expand the Technical Advantage of the company; Valoramos la velocidad de expansión de la producción de la empresa, todas las líneas de producción después de la producción aumentarán la flexibilidad del rendimiento, lo que dará lugar a un crecimiento del rendimiento. Al mismo tiempo, la capacidad de producción de la industria LCD se traslada al continente, la tendencia general de la producción nacional de polarizadores, la empresa como líder nacional de polarizadores, beneficios continuos.
1. En 2021, el rendimiento anual de la empresa aumentó constantemente año tras año, el tipo de interés neto aumentó considerablemente.
En 2021, Hefei y Guangming Headquarters, Fujian Putian. Y otras líneas de producción están saturadas, algunos productos aumentaron los precios, la empresa realizó un doble aumento de los precios. En 2021, el rendimiento anual aumentó constantemente y el beneficio neto retenido sin retorno se duplicó aproximadamente: los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 2.304 millones de yuan en el período que abarca el informe, un 20,94% en comparación con el mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 338 millones de yuan, lo que representa un aumento del 188,91%. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 305 millones de yuan, un aumento del 218,85%. El precio de venta de algunos productos de la empresa aumenta, el costo de las materias primas disminuye, el tipo de interés neto aumenta más del doble: en 2021, el tipo de interés bruto de las ventas de la empresa es del 24,99%, el tipo de interés neto es del 15,35%, el aumento anual es superior al doble. El rendimiento de 21q4 de la empresa mostró una tendencia a la baja, el beneficio neto retenido sin retorno disminuyó más del 20% año tras año. 21q4 ingresos trimestrales de 540 millones, una disminución interanual del 8,5%; El beneficio neto neto de la deducción no atribuible fue de 47 millones de yuan, una disminución del 21,93% con respecto al a ño anterior. En 2021, la demanda del mercado de la industria en la que se encuentra la empresa es relativamente fuerte, y el aumento de la cantidad y el precio ayudó a aumentar el rendimiento anual de la empresa.
2. Hefei Capacity release + Longgang Capacity release, the Performance of the company presented a Upward Trend.
La línea de producción de Hefei superpone la producción en masa de Longgang, la liberación de la capacidad de producción condujo al crecimiento del rendimiento. La línea de producción Hefei de 1.490 mm y la línea de producción de 1.330 MM han suministrado constantemente polarizadores de placas planas y televisores de gran tamaño desde 2020, con una capacidad total de 16 millones de metros cuadrados, lo que ha dado lugar a un aumento de la producción del 30,91%. En el segundo semestre de 2021, la línea Longgang ha llevado a cabo la escalada de la producción en masa y ha logrado ingresos de 61 millones de yuan, se espera que la capacidad de producción total después del parto alcance los 10 millones de metros cuadrados, los envíos de productos de teléfonos móviles asciendan a 450 millones. En la actualidad, la empresa todavía tiene el proyecto en construcción Hefei Polaroid Production Base Phase II Project y Putian Polaroid Production Line, se espera que en 2022 y 2024 rampa. Después de que todas las líneas de producción de la empresa entren en funcionamiento, la gran liberación de la capacidad de producción traerá un alto crecimiento del rendimiento.
3. La inversión continua en I + D, la tendencia nacional a reducir el costo y aumentar la eficiencia, y ayudar a optimizar la estructura del producto.
La inversión en I + D de la empresa en 21 años aumentó un 18,15% año tras año, promoviendo el desarrollo paralelo de paneles de tamaño. Los gastos de I + D en 2021 ascendieron a 103 millones de yuan, un aumento del 18,15% con respecto al año anterior, y se utilizaron para la investigación y el desarrollo de varios proyectos de Polaroid. En la actualidad, el polarizador flexible amoled de 115 micrones de la empresa ha pasado las pruebas de los clientes, productos similares en las aplicaciones usadas en 2021 se han producido en masa. En esta ventaja de R & D, la empresa ha sido Beijing Oriental, Tianma, huike, Huaxing Optoelectrónica y otros clientes del panel, se espera que a través de la Unión descendente de clientes de alta calidad para lograr un crecimiento estable de las ventas. A medida que la capacidad de producción del panel de gama media se acumula en el continente, la lógica de sustitución de las importaciones aguas arriba de la cadena de la industria del panel representada por el polarizador se fortalecerá y la empresa, como líder de la industria china del polarizador, seguirá creciendo.
4. Propuestas de inversión
La expansión de la elasticidad de la producción de la empresa es grande, esperamos que la capacidad de producción caiga gradualmente para traer el crecimiento del rendimiento de la empresa para aumentar la velocidad. En el contexto de la transferencia de la capacidad de producción de la industria LCD al continente, la empresa sigue beneficiándose de las oportunidades de localización de Polaroid. Teniendo en cuenta las fluctuaciones de los precios de los paneles de pequeño tamaño aguas abajo, ajustamos las expectativas de beneficios, estimamos que el beneficio neto de 22 a 23 años de la empresa es de 440 / 590 millones de yuan (valor original: 480 / 680 millones de yuan), y el beneficio neto adicional para 2024 se estima en 710 millones de yuan. El precio objetivo de la empresa se ajusta a 60,5 Yuan (valor original 83,1 Yuan, correspondiente a 22 años pe24x), para mantener la calificación de compra.
Consejos de riesgo: fluctuación de los precios del panel; La demanda es inferior a lo esperado; El control de la epidemia fue inferior a lo esperado; El progreso del proyecto de expansión de la producción no es tan bueno como se esperaba.
