Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) ( Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) )
Punto de vista básico
La recuperación de la prosperidad impulsó un aumento sustancial del rendimiento en comparación con el a ño anterior: a principios de marzo, la empresa publicó el informe de rendimiento anual 2021, que se benefició de una recuperación significativa del ciclo de la industria, el aumento de los precios y la construcción y puesta en marcha de nuevos proyectos, como El ácido adípico, el DMF, etc., y logró ingresos de 26.647 millones de dólares en 2021, un aumento del 103,18% en comparación con el año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 7.254 millones de yuan, un aumento del 303,45% año tras año. Los principales productos de la empresa, urea, DMF, ácido acético glacial, ácido adípico, octanol y Etilenglicol, aumentaron un 41,73%, un 113,02%, un 145,49%, un 56,10%, un 94,46% y un 36,20%, respectivamente. El carbón, el propileno y el benceno puro aumentaron 79,40%, 16,44% y 82,38%, respectivamente. Y debido a la escasez de la oferta y la demanda de energía fósil tradicional y a la influencia de la política de doble control del consumo de energía, el costo de las materias primas de 21q4, incluido el carbón, ha aumentado considerablemente, el margen bruto de 21q4 de la empresa ha disminuido al 26,64%, lo que representa una disminución de la relación de cadena. La empresa también anunció recientemente los principales datos de funcionamiento de enero a febrero de 2022, enero a febrero para lograr unos 5.300 millones de ingresos, un aumento anual de alrededor del 75%; El beneficio neto de la madre es de alrededor de 1.600 millones de yuan, un aumento de alrededor del 110% en el mismo período del a ño pasado. Bajo la presión de las materias primas más altas, el beneficio de la Alta prosperidad continua de los productos y la introducción de nuevos productos como DMC y Caprolactama sigue siendo alto En el mismo período del año pasado.
La niebla del crecimiento de la industria química del carbón se disipa gradualmente, el nuevo punto de crecimiento de la empresa continúa avanzando: nuestro informe anterior de la serie de neutralización del carbono aclara que la industria química del carbón, debido al bajo contenido de hidrógeno de la materia prima del carbón en sí, necesita producir hidrógeno a través de La transformación del proceso y traer un gran número de emisiones de proceso no relacionadas con el consumo de energía, bajo el objetivo de doble carbono es la ruta de presión relativa a largo plazo. Sin embargo, la gran narrativa de la neutralización del carbono no se logra de la noche a la mañana. Sobre la base de la dotación energética de China, que se basa principalmente en el carbón, la transformación de la industria requiere que la seguridad del suministro de materias primas se mantenga firmemente en sus propias manos. El Secretario General Xi también señaló que la transformación Verde debía establecerse primero y romperse después de participar en las deliberaciones de la delegación de Mongolia Interior en las dos sesiones de este año, y que los que no podían comer en sus manos debían ser arrojados primero, lo que era coherente con la idea del Secretario General de abordar la relación entre la reducción de la contaminación y la reducción de las emisiones de carbono, la seguridad energética y la seguridad de la cadena de suministro de la industria, mencionada en la novena reunión del Comité Económico y financiero central el año pasado. Creemos que el líder de la industria química avanzada del carbón, representado por hualu, sigue siendo el grupo más viable y con derecho al desarrollo, impulsado por la política de neutralización del carbono y la demanda de crecimiento de la industria. La propia empresa en la expansión aguas arriba y aguas abajo de la extensión del Trabajo también está avanzando, Jingzhou segunda base de la Plataforma de generación de gas y el proyecto de amoníaco – alcohol en la fase de construcción general; El Departamento de disolventes de alta gama, nylon 66 y proyectos pbat han sido anunciados por la Comisión de desarrollo y reforma, y el proyecto de nuevos materiales verdes (incluyendo BDO, pbat y nmp) de la segunda base de Jingzhou también está llevando a cabo la evaluación ambiental.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Debido al aumento de los precios de los productos y las materias primas, pronosticamos que el beneficio neto de la empresa de 21 a 23 años de retorno a la matriz será de 72,55, 73,22 y 7.837 millones de yuan, respectivamente (la previsión original de 21 a 22 años es de 4.082 y 4.404 millones de yuan). De acuerdo con la relación precio – beneficio de la empresa comparable de 22 años 11 veces, el precio objetivo será de 38,17 yuan y la calificación de compra se mantendrá.
Indicación del riesgo
Riesgo de grandes fluctuaciones de los precios de los productos y las materias primas; Riesgo de que el calendario de construcción del nuevo proyecto sea inferior al previsto
