China Merchants Bank Co.Ltd(600036) ( China Merchants Bank Co.Ltd(600036) )
Resumen de los resultados financieros: 1, el crecimiento del rendimiento de la empresa se mantiene en una tendencia ascendente, el crecimiento es brillante: los ingresos anuales aumentaron un 13,9%, ppop aumentó un 14,4%, el beneficio neto aumentó un 23,2%. Los ingresos netos por concepto de intereses aumentaron un 10,2% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que dio lugar a un aumento del volumen y los precios. Los ingresos netos no relacionados con los intereses se mantuvieron estables en el 20,7%, de los cuales los honorarios aumentaron constantemente en un 18,8% y otros no relacionados con los intereses en un 20,7%. Los beneficios netos alcanzaron una tasa de crecimiento del 23,2% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior: la calidad de los activos es excelente y se prevén créditos para la recuperación de los beneficios. 2. Ingresos netos por concepto de intereses + 3,9%: expansión de la escala, continuación de la tendencia al alza de los diferenciales de interés. El diferencial neto de los tipos de interés aumentó 1 BP a 2,48%, principalmente debido a la expansión de la tasa de crecimiento del lado del activo, el rendimiento del lado del activo y el costo del lado del pasivo se mantuvieron estables; Los tipos de interés de los préstamos se estabilizaron. 3. Los ingresos netos no relacionados con los intereses aumentaron un 20,7% año tras año, y la tasa de crecimiento se mantuvo en un nivel elevado (1 - 3q21 + 21,6% año tras año). El costo neto de los servicios aumentó un 18,8% (frente a los tres primeros trimestres del año anterior + 19,7%), impulsado por la cadena de valor de la gran gestión de la riqueza, el Grupo gestionó los activos totales de los clientes para mantener un rápido crecimiento, y llevó a la gestión de las inversiones, la custodia de activos, los bancos de inversión y otras operaciones simultáneas, los ingresos de la gestión de la riqueza, los ingresos de la gestión de activos, los ingresos de los honorarios de custodia para lograr una floración múltiple. 4. La calidad de los activos se mantiene en un nivel estable y excelente: los principales clientes de la estrategia de transformación en los últimos a ños han sido muy eficaces y se han convertido básicamente en la piedra de lastre de la calidad de los activos públicos de la empresa, y los préstamos a clientes estratégicos representan casi el 60% de los préstamos públicos. Los clientes minoristas son relativamente de alta calidad, la hipoteca es el disco básico, la tasa de morosidad de los microcréditos pequeños es inferior a la tasa de morosidad y se mantiene baja, el control de riesgos es mejor; Además, con la optimización y el ajuste de la estructura de los clientes y la estructura de los activos de las empresas, los principales indicadores de riesgo del crédito al consumo han mejorado en comparación con el final del año pasado, y la escala y la tasa de entrada han vuelto al nivel anterior a la epidemia. La tasa de defectos en 2021 fue del 0,91%, y la tasa de defectos en 2021 disminuyó 2 BP en comparación con el mes anterior. Los saldos incobrables también disminuyeron. La producción neta de mala anualización en una sola temporada fue de sólo 0,48%, con un ligero aumento de 4 BP en relación a la cadena, que fue en general bajo. La tasa de cobertura de las provisiones es elevada en 483,9% y ha aumentado considerablemente en 40,7 puntos. La relación préstamo - asignación fue del 4,42%, un aumento de 29 BP. 5, los depósitos a la vista mantienen una alta tasa de crecimiento, la proporción también se mantiene en un alto nivel, la gestión integrada de la empresa, la encarnación de la profunda labranza de los clientes, se ha convertido en un número cada vez mayor de empresas / bancos de compensación personales y bancos principales de gestión de la riqueza. Otros clientes estratégicos y clientes institucionales de la empresa en los últimos años contribuyen constantemente a más del 40% de los depósitos. 2021 la cuenta corriente total representa el 64,4%. La corriente de las empresas aumentó un 22% en comparación con el mismo per íodo del año anterior y un 15% en comparación con el mismo período del año anterior.
La estrategia de la empresa es líder y clara: explorar el modo 3.0 de la era digital, el modo de negocio de la gran gestión de la riqueza, el modo de operación digital y el modo de organización de integración abierta. 173 millones de clientes minoristas. Entre ellos, 3,67 millones de girasoles y más, y 37,79 millones de clientes de productos de riqueza. Los clientes minoristas aumentaron un 9,5% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, mientras que los clientes privados y de girasol aumentaron un 18% y un 22%, respectivamente. El saldo total de los activos de los clientes minoristas gestionados es de 10,76 billones de yuan, de los cuales el saldo total de los activos de los clientes gestionados es de 8,8 billones de yuan. La tasa de crecimiento de Aum de Jinka y Puka, jingirasol y gestión privada fue del 20,5%, 19% y 22%, respectivamente. El saldo total de la financiación de los clientes (FPA) de la empresa es de 4,9 billones de yuan, de los cuales el saldo de la financiación no tradicional es de 2,34 billones de yuan, lo que representa el 47,8% del saldo total de la financiación de los clientes, lo que representa un aumento de 1,2 puntos porcentuales Con respecto al comienzo del año. El número de clientes públicos fue de 2,37 millones, un aumento del 3,8% con respecto al año anterior. Los préstamos a clientes estratégicos representaron el 58,8% de los préstamos públicos; Los depósitos de clientes estratégicos + institucionales representaron el 46,5% del total de depósitos.
Recomendación de inversión: la motivación endógena del Rendimiento es la más sostenible y se recomienda un enfoque sostenido. El precio actual de las acciones de la empresa corresponde a 2022e, 2023epb1. 41x / 1.23x; Pe8. 51x / 7.37x (línea de acciones pb0.57x / 0.52x, pe4.98x / 4.5x). China Merchants Bank Co.Ltd(600036) \ cada China Merchants Bank tiene una alta "escasez" en las acciones bancarias, vale la pena mantener a largo plazo, es nuestro enfoque y recomendaciones continuas de las empresas destacadas.
Nota: de acuerdo con el boletín de resultados, revisamos las previsiones de ingresos y estimamos que el beneficio neto de la matriz para 2022 - 2023 será de 138400 millones y 159700 millones (antes de 138100 millones y 158500 millones).
Consejos de riesgo: la recesión económica superó las expectativas, las empresas que operan menos de lo esperado.
