Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) ( Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) )
El crecimiento diferencial de los líderes hoteleros en diferentes posiciones, la diferenciación de la era post – epidémica. El hotel económico presta atención a la relación óptima costo – rendimiento, y la eficiencia de escala es la primera bajo alta estandarización. El estilo frontal del hotel de gama media está ligeramente diferenciado, pero la escala y la eficiencia siguen siendo el núcleo, y la tendencia de la concentración acelerada del líder es obvia después de la epidemia. Los hoteles de gama media y alta se centran en el equilibrio de la calidad y la eficiencia, la diferencia de la prima personalizada, el patrón actual no está definido, la diferencia de modo, el camino es múltiple, hay diferentes oportunidades de desarrollo diferenciado bajo diferentes posiciones de Subdivisión, la epidemia se repite en crisis y oportunidades coexisten. Los hoteles de gama alta y de lujo, la marca primero, el capital extranjero lidera, pero después de que el calor de la propiedad se desvanece, la marca Premium presta atención a la eficiencia, la epidemia acelera la prueba, los hoteles locales de gama alta de China dan la bienvenida a la oportunidad. Debido a las diferencias estacionales y regionales, los hoteles de vacaciones de gama alta son más difíciles de administrar que los hoteles de negocios, pero los proyectos de vacaciones alrededor de las ciudades centrales se enfrentan a nuevas oportunidades después de la epidemia.
“Pequeño y hermoso” Hotel de gama media y alta. Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) En el pasado, la empresa lideró el negocio directo (80 – 90% de los ingresos del negocio directo antes de la epidemia), complementado con la expansión de la gestión encomendada, la escala no es grande, a finales de 2021 abrió + firmó casi 70 hoteles, de los cuales 47 se abrieron a finales de septiembre. Sin embargo, bajo el cultivo intensivo, las tiendas directas de la empresa funcionan bien, la tasa de interés neta de los proyectos maduros es de hasta el 20%, las tiendas directas rentables en 2019 representaron el 80%. En septiembre de 2021, la empresa se hizo pública con éxito en el GEM. En enero de 2022, la empresa anunció la intención de adquirir la marca de hoteles locales de gama alta Homología junlan Group (para construir la primera marca de hoteles locales de gama alta), ayudar a la expansión de la escala, la orientación de la marca y el modelo de peso y peso complementarios.
Punto de vista del crecimiento: el negocio directo de las existencias sienta las bases, se espera que la Plataforma de acumulación y listado ayude a acelerar la expansión de la escala. Las acciones de la empresa de negocios directos son sólidas y excelentes, la construcción de un disco básico, la adquisición de Jun Lan, la escala de habitaciones de la empresa se espera que aumente de 49 a 13. Después de la integración de junting + junlan en el futuro, se espera que la expansión de la escala de la empresa, especialmente la expansión de los activos ligeros, aumente rápidamente debido a la acumulación de marcas y el apoyo de la Plataforma de cotización. En segundo lugar, después de la recuperación de la industria, se espera que la proporción de hoteles abiertos de Jun Lan aumente, lo que a su vez ayudará a aumentar los ingresos y el rendimiento; En tercer lugar, sobre la base del apoyo a la Plataforma de inclusión en la lista, la empresa a largo plazo todavía no excluye la posibilidad de una mayor ampliación de las expectativas de adquisición; En cuarto lugar, con el aumento de la proporción de proyectos de activos ligeros de la empresa y la aceleración del efecto de escala, se espera que el Centro de beneficios en línea aumente, y la recuperación de la industria, los honorarios de gestión de incentivos (Comisión GOP) también se espera que aporten cierta flexibilidad.
Previsión y valoración de los beneficios: con la ayuda de la integración de M & A y la inclusión en la lista, se espera que la empresa alcance el punto de inflexión de la expansión acelerada, ajustando el EPS de 21 a 23 años a 0,44 / 0,95 / 1,66 Yuan (antes de 0,45 / 1,05 / 1,55 Yuan, 22 años para considerar la situación epidémica repetidamente, 23 años para considerar el potencial de Jun Lan, etc. ligeramente revisado), correspondiente a pe 132 / 62 / 36x. En combinación con la valoración absoluta y relativa, creemos que el rango de valoración razonable de las acciones es de 62,7 – 67,9 Yuan, que tiene un 6,8% – 15,6% de espacio Premium en comparación con el precio actual, y mantiene la calificación de “Aumento”.
Consejos de riesgo: el riesgo sistémico, como la epidemia, la expansión de la tienda no es esperada, la integración de la extensión es inferior a la esperada.
