Tianrun Industry Technology Co.Ltd(002283) ( Tianrun Industry Technology Co.Ltd(002283) )
Event: The Company issued 2021 Annual Report: achieved Business income of 4.72 billion Yuan, 6.60 per cent increase; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 540 millones de yuan, un aumento del 6,57% año tras año.
Comentarios:
Las ventas de camiones pesados han disminuido en 21 años, el rendimiento de la empresa es mejor que la industria. En 21 años, el volumen de ventas de vagones de mercancías en China alcanzó los 4.288000, una disminución del 8,5% con respecto al a ño anterior y una disminución de la producción y las ventas; Las ventas anuales de camiones pesados ascendieron a 1.395000 vehículos, lo que representa una disminución con respecto al máximo histórico del a ño pasado. En esta industria, la empresa logró ingresos anuales de 4.720 millones de yuan, un aumento del 6,60% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, un beneficio operativo de 620 millones de yuan, un aumento del 5,48% en comparación con el mismo período del año pasado, un beneficio neto de 540 millones de yuan, un aumento del 6,57% en comparación con el mismo período del año pasado, el rendimiento es mejor que la industria. A partir de la segunda mitad de 21 años, las ventas de camiones pesados disminuyeron significativamente debido a la disminución de la demanda, el alto precio de las materias primas y la escasez de chips, etc. Los ingresos de la empresa q4 ascendieron a 696 millones de yuan, una disminución del 42,23% en comparación con el a ño anterior y del 30,54% en comparación con el mes anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 98 millones de yuan, una disminución del 41,64% con respecto al a ño anterior y del 25,76% con respecto al mes anterior.
El efecto de escala, la reducción de costos y el aumento de la eficiencia se superponen con el desarrollo empresarial, y el rendimiento de la tasa de beneficio es brillante. El margen bruto de 21q4 fue de 30,63%, año tras año + 6,93 PCT, relación cadena + 7,18 PCT; El tipo de interés neto fue del 13,97%, año tras año + 0,11 PCT, relación cadena + 0,80 PCT. En los últimos años, el margen de beneficio de la empresa ha mantenido una buena tendencia de mejora, creemos que se beneficia de: (1) una amplia cobertura de productos, una cadena industrial perfecta, una alta cuota de mercado, con efectos de escala. La empresa es la mayor empresa de producción profesional de cigüeñales en China, la mayor empresa de producción de vehículos comerciales pesados y medianos en China. La cuota de mercado de los cigüeñales de los motores medianos y pesados es del 60%, la cuota de mercado de los cigüeñales de los motores ligeros es del 30%, la cuota de mercado de los cigüeñales de los motores medianos y pesados es del 40%; Fabricación inteligente y producción eficiente para promover la reducción de costos y la mejora de la eficiencia. En los últimos años, la empresa ha acelerado la transformación automática de la línea de producción. En la actualidad, cuenta con 47 Líneas de producción automatizadas / inteligentes, con más de 2.000 equipos principales, y la cobertura de la línea de producción automatizada alcanza el 81%.
El negocio de la suspensión de aire está progresando rápidamente, y se espera que reincorpore un “Tianrun” a medio y largo plazo. La empresa se centra en el negocio de suspensión de aire de la industria secundaria para lograr una distribución diversificada de los productos, formando una segunda curva de crecimiento. El negocio de suspensión de aire es el nuevo negocio de la compañía en 2020, 2021 para lograr ingresos de explotación 204 millones de yuan, un aumento interanual de 253,16 por ciento, que representa la proporción de ingresos de explotación de la compañía del 4,31%. En 2022, la empresa tiene previsto invertir en una nueva línea de producción de suspensión de caucho, una línea de producción de suspensión de aire de semirremolque, una línea de montaje de puentes de semirremolque, una línea de producción de válvulas solenoides CDC y una línea de montaje de válvulas solenoides CDC. Al mismo tiempo, se prevé invertir en el laboratorio de suspensión de aire de los turismos, y se espera que los nuevos clientes de productos se expandan gradualmente de los vehículos comerciales a los turismos. A corto plazo, esperamos que las operaciones de suspensión a érea aporten 560 millones de yuan y 1.210 millones de yuan en ingresos de 22 a 23 años; A largo plazo, el negocio de suspensión de aire de la empresa se espera que alcance una escala de ingresos de 5.000 millones de yuan, se espera que el nuevo negocio reincorpore un “día”.
Recomendaciones de inversión:
Debido a la disminución de las ventas de camiones pesados desde 2022 en comparación con el mismo per íodo del año pasado, reducimos las previsiones de beneficios netos de la empresa de 22 a 23 años de 6,6, 800 millones a 550 millones, 700 millones de yuan, correspondientes a pe 16 veces, 13 veces. En vista de la fuerte competitividad de la industria principal tradicional de la empresa, la suspensión de aire de la segunda industria principal avanza rápidamente, el desarrollo futuro será más diverso, mantenemos la calificación de “comprar” de la empresa.
Consejos de riesgo: las ventas de la industria de camiones pesados siguen disminuyendo el riesgo, el desarrollo del negocio de la barra de conexión no se espera, el desarrollo del negocio de suspensión de aire no se espera.
