Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) ( Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) )
Puntos de inversión
Resumen de los resultados: los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 20.300 millones de yuan, un aumento del 7,6% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 3.370 millones de yuan, un 65,4% más que el año anterior.
El ciclo continúa creciendo. En 2021, el beneficio neto neto neto de la empresa después de deducir el beneficio no atribuible fue de 2.570 millones de yuan, con una tasa de crecimiento del 42,5%. La tasa bruta anual / tasa neta de interés / tasa de gastos a lo largo del año fue del 30%, 17,1% y 13,4%, respectivamente, con una variación interanual de + 2,9, + 6,6 y – 0,1 puntos porcentuales. El flujo de caja operativo neto a lo largo del año fue de 3.670 millones de yuan, un aumento del 11,2% con respecto al año anterior, y todos los indicadores operativos fueron buenos.
La prosperidad de la fibra de vidrio es alta, la empresa es lucrativa, la atención se centra en la situación de aterrizaje de la oferta de 22 años. Los ingresos de fibra de vidrio de la empresa en 2021 ascendieron a 8.750 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 30,6%, un beneficio neto de 2.890 millones de yuan, una tasa de crecimiento del 151,3%, un rápido crecimiento. Calculamos el volumen de ventas anual de 1,11 millones de toneladas, el precio medio de una tonelada (excluida la no economía) de unos 7.236 Yuan / tonelada, el precio medio aumentó alrededor de 915 Yuan / tonelada, el beneficio neto de una tonelada (excluida la no economía) de 2.097 Yuan / tonelada, un aumento de 1.012 Yuan / tonelada, el precio en auge, la rentabilidad aumentó considerablemente, el costo de una sola tonelada se controló eficazmente.
Los precios de las capas aguas abajo, los precios de las hojas de energía eólica siguen siendo bajos, la cantidad ha salido de la parte inferior. En 2021, las ventas de hojas de la empresa fueron de 11,4 GW, una disminución del 7,6% en comparación con el a ño anterior, los ingresos de las hojas fueron de 6.980 millones de yuan, una disminución del 22,3% en comparación con el año anterior. Calculamos que el precio medio anual fue de 610000 Yuan / MW, una disminución del 15,9% en comparación con el año anterior, y el beneficio neto unitario fue de 45.000 Yuan / MW, una disminución del 44,8% en comparación con el año anterior Desde el punto de vista de la estructura trimestral, las ventas de q4 en 2021 han reanudado el crecimiento positivo, la cantidad ha salido de la parte inferior, pero bajo el requisito de bajo costo de la electricidad, el precio de la máquina principal, el precio de la hoja de conducción capa por capa, el precio de la hoja q4 en el nivel más bajo de la historia, el precio seguirá siendo el Fondo. Al mismo tiempo, la empresa anunció planes de expansión de la producción, planes de expansión de la producción en Yulin, Yangjiang 300 conjuntos, 200 conjuntos de proyectos de hoja, posición de mercado y cuota de mercado se espera que siga mejorando.
La expansión de la producción del diafragma avanza ordenadamente, esperando el efecto de escala posterior. En 2021, los envíos de productos de diafragma a de la empresa ascendieron a 680 millones de yuan, un aumento del 62,7% con respecto al a ño anterior, y los ingresos ascendieron a 1.130 millones de yuan, un aumento del 95,5% con respecto al año anterior. Los proyectos de expansión de la producción anunciados por la empresa en 2021 avanzaron de manera ordenada, de los cuales 720 millones de líneas de producción en Mongolia Interior se espera que entren en funcionamiento en el Q3 en 2022 y 1.080 millones de líneas de producción en Nanjing se espera que entren en funcionamiento a finales de 2022. Al mismo tiempo, la empresa anunció un nuevo plan de expansión de la producción de Tengzhou, 560 millones de nuevos proyectos de recubrimiento plano, aumentando la capacidad a largo plazo. Se espera que a partir del segundo semestre de 2022, la escala del negocio de diafragma de la empresa alcance un período de rápido crecimiento. Considerar la promoción de la investigación y el desarrollo de equipos de producción propia de la empresa, as í como la profundización de la cooperación con los clientes extranjeros, el desarrollo a largo plazo del diafragma.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 36,7, 38,4 y 4.520 millones de yuan, respectivamente, y que el PE correspondiente sea de 11,6, 11,1 y 9,4 veces, respectivamente.
Consejos de riesgo: la demanda de fibra de vidrio, hoja de energía eólica no es el riesgo esperado, el desarrollo de Negocios de membrana de batería de litio no es el riesgo esperado.
