Ningxia Building Materials Group Co.Ltd(600449) ( Ningxia Building Materials Group Co.Ltd(600449) )
Los ingresos aumentaron constantemente, el aumento de los costos suprimió el rendimiento de los beneficios. Los ingresos en 2021 ascendieron a 5.783 millones de yuan, lo que representa un aumento del 13,17%, un beneficio neto de 801 millones de yuan, una disminución del 16,96%, un beneficio neto neto de 733 millones de yuan, una disminución del 20,52%, EPS de 1,68 Yuan / acción, y se propone que se asignen 5,4 Yuan (incluidos impuestos). El crecimiento de los ingresos de explotación se benefició principalmente del desarrollo de la logística inteligente de la empresa, el correspondiente aumento de los ingresos de transporte logístico, el rendimiento disminuyó año tras año debido principalmente al aumento de los precios del carbón crudo causado por el aumento de los costos.
Los niveles de rentabilidad se han visto limitados y la situación de caja se ha mantenido abundante. En 2021, la empresa vendió un total de 16.779500 toneladas de clínker de cemento, una disminución del 5,43% con respecto al a ño anterior, 1.963600 metros cuadrados de hormigón comercial, un aumento del 3,27% con respecto al año anterior, y 719620 toneladas de ventas totales, una disminución del 5,80% con respecto al año anterior. Los ingresos por tonelada de clínker de cemento ascendieron a 242,50 Yuan / tonelada, un aumento del 5,49%. Afectados por el aumento de los precios del carbón, el costo por tonelada aumentó a 177,96 Yuan / tonelada, un aumento del 15,69% con respecto al a ño anterior, y el beneficio bruto por tonelada disminuyó un 15,1% a 64,54 Yuan / tonelada. El flujo de caja neto de las actividades operacionales durante el período que abarca el informe fue de 1.330 millones de yuan, un aumento del 22,0% con respecto al a ño anterior, y el efectivo neto en libros al final del período fue de unos 922 millones de yuan, un aumento del 216,1% con respecto al año anterior, debido principalmente a la disminución de la deuda con intereses y a la conversión de algunas aceptaciones bancarias en efectivo. Durante el período de la empresa, la tasa de gastos aumentó 0,51 PCT a 7,37%, de los cuales la tasa de gastos de venta y gestión disminuyó ligeramente 0,02 PCT y 0,13 PCT a 0,86% y 5,71%, respectivamente, y la tasa de gastos de I + D y financieros aumentó 0,22 PCT y 0,44 PCT a 0,31% y 0,49% respectivamente (+ 0,44%), debido principalmente al pago de intereses descontados por la aceptación bancaria y al aumento de la inversión en I + D.
Promover el desarrollo de la logística inteligente y responder a las necesidades de energía verde con bajas emisiones de carbono. La empresa aceleró el desarrollo del negocio logístico inteligente de “I find car” de jockey – Wulian. Los ingresos del negocio logístico de red ascendieron a 590 millones de yuan (la proporción de ingresos de la empresa aumentó del 0,5% al 10,2%), un aumento de 232411% año tras año. La Plataforma se basa en el rico entorno de aplicación de la empresa y desarrolla activamente clientes externos. A finales de 2021, el número total de vehículos registrados ascendía a 830000, lo que representa un aumento del 121% año tras año. Además, la empresa se ajusta activamente a las necesidades de desarrollo de la energía verde con bajas emisiones de carbono. La línea de producción de clínker de cemento de segunda generación de 4.000 toneladas de producción diaria ha comenzado a construirse mediante la reducción de la capacidad de producción y la sustitución de las acciones de Qingshui, y se han añadido dos nuevas fábricas verdes. El nivel de ahorro de energía y reducción del consumo se ha mejorado continuamente mediante la transformación técnica y la construcción de fábricas inteligentes.
Sugerencia de riesgo: el aumento de la oferta supera las expectativas; El proyecto aterrizó menos de lo esperado; La epidemia se repite.
Sugerencia de inversión: la demanda regional tiene el apoyo, el accionista mayoritario aumenta la confianza, mantiene la calificación de “comprar”.
Como líder de Ningxia Cement, la cuota de mercado de la región es de casi el 50% y tiene ventajas obvias en escala, gestión, tecnología, marca, etc. El año pasado Ningxia completó un crecimiento acumulativo de los activos fijos del 2% anual, este año el objetivo de crecimiento de la inversión en activos fijos es del 8%, la demanda regional tiene cierto apoyo. Además, el accionista mayoritario China Building Materials tiene la intención de aumentar las acciones de la empresa, con una cantidad de 7 – 100 millones de yuan, lo que refleja la confianza en las perspectivas de desarrollo de la empresa y el reconocimiento del valor de la inversión a largo plazo. Esperamos que EPS sea de 1,9 / 2,0 / 2,1 Yuan / acción en 2022 – 24, y PE 6,5 / 6,1 / 5,8 X, manteniendo la calificación de “comprar”.
