Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) ( Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) )
Puntos de inversión
Eventos: Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) \ \ \ \ \ \ \ \ \
El número de nuevos clientes sigue disminuyendo y se han acumulado 43.200 millones de yuan en todo el año.
1. En los últimos 21 años, el número de nuevos clientes del Grupo Ping An disminuyó en un 12,5% a 32,4 millones, la proporción de canales de Internet representó el 35,8%, la proporción de usuarios de Internet Ping An convertidos en clientes disminuyó en un 0,62 PCT a 31,82%, la proporción de clientes con cuentas múltiples aumentó en un 1,23 PCT a 89,26 millones, la situación de la gestión de los clientes es plana;
2. El Grupo opat aumentó un 6,1% a 148000 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales el opat para seguros de vida, seguros de propiedad, bancos, gestión de activos y Tecnología fue de 3,5%, 0,2%, 25,6%, 9,4% y 19,5%, respectivamente.
El funcionamiento del seguro de propiedad en el cuarto trimestre fue peor, la opat en el trimestre disminuyó un 43% en comparación con el mismo período del a ño anterior, la tasa de costo global se deterioró del 97,3% en los tres primeros trimestres al 98% en todo el año, y se prevé que el seguro de automóviles y el seguro de responsabilidad civil sean débiles;
El beneficio neto anual del fideicomiso en las grandes empresas de gestión de activos disminuyó un 91% a 230 millones de yuan, y el informe muestra una pérdida de ingresos de inversión de 1.510 millones de yuan y un deterioro del valor de los activos de 1.150 millones de yuan.
La tasa de crecimiento de la opat del 19,5% en el negocio de la Ciencia y la tecnología es básicamente la misma que la de las principales filiales de la opat. Lujinsuo es el Centro de beneficios de la placa de la Ciencia y la tecnología. El beneficio neto de 21 años aumentó entre un 36% y 16.800 millones de Yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el margen de pérdida de los buenos médicos aumentó entre 590 millones de yuan y 1.540 millones de yuan.
3. The Group continues to increase its depreciation of China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) \ \ \ \ \ \ \ \
4. La inversión neta y el rendimiento total de la inversión del Grupo en 21 años son del 4,6% y el 4,0%, si se elimina el efecto de deterioro del valor de China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) Al final del año, la inversión inmobiliaria representó el 5,5% de la exposición a la inversión de los fondos de seguros del Grupo, la participación en el capital social, los derechos de los acreedores y la propiedad representaron el 26,3%, el 27,1% y el 46,6%, respectivamente.
5. El tipo impositivo efectivo de 21 años del Grupo disminuyó 3,6 PCT a 12,7% año tras año, debido principalmente a que el tipo impositivo efectivo de las compañías de seguros de vida se acerca a 0 en la norma IFRS 9, y el tipo impositivo efectivo bajo del seguro de vida se debe a que el beneficio antes de Impuestos de la inversión es menor, y los ingresos libres de impuestos de la deuda nacional y los dividendos de los fondos superan el 25% del beneficio antes de impuestos.
Los datos de los agentes de seguros de vida siguen disminuyendo, con una gran desviación negativa de las operaciones;
1. La nbv de Ping An Insurance Insurance disminuyó un 23,6% a 37,9 millones de yuan en 21 años, de los cuales la nueva prima única y la tasa de valor disminuyeron un 8,5% y un 5,5%, respectivamente, año tras año. La disminución de la tasa de valor se debió, por una parte, a que la empresa redujo la tasa de continuación y la tasa de gastos a finales de 21 años, lo que afectó a la tasa de valor del producto en 1,8 PCT, por otra parte, a los cambios en la estructura del producto y a la mejora de la proporción de productos con cláusulas de devolución de bajo valor en los productos de garantía a largo plazo;
2. Los datos de los agentes de seguros de vida siguen siendo débiles, la mano de obra total a finales de año disminuyó de – 41,4% a Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) personas en comparación con el mismo per íodo del año pasado, teniendo en cuenta que la tasa de actividad disminuyó de 2,3 PCT a 47% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, el número absoluto de mano de obra media mensual disminuyó de 44,1% a 281000 personas en comparación con el mismo período del año pasado, y los ingresos medios mensuales de los agentes disminuyeron ligeramente de 0, Según nuestra comprensión, la difícil situación de la mano de obra de Ping An este a ño es que el número y los ingresos de los antiguos agentes de más de dos años de antigüedad comienzan a disminuir considerablemente, los antiguos agentes son el núcleo del desarrollo de las empresas y la adición de personal, y el otro es que la Tasa de aumento de personal ha disminuido considerablemente desde el año pasado;
3. La mala gestión de la póliza de seguro de existencias de ping an en 21 años se refleja en la diferencia de retirada de 29.300 millones de yuan, lo que hace que el saldo marginal restante disminuya un 2,03% año tras año, y arrastra la tasa de crecimiento del EV a 2,03 ppt;
4. A partir de marzo, Ping An aboga por la combinación de “productos y servicios” de “aumento de la longevidad y la vejez en el hogar”, la prima total alcanza un cierto umbral, y la prima prescrita para los nuevos productos de por vida (disfrute de la familia familiar / disfrute de un a ño más largo / disfrute de un año más largo / aumento de la riqueza / prosperidad) los clientes pueden obtener la calificación de pensión en el hogar, Ping An estará equipado con un mayordomo privado en línea y servicios de vida, entretenimiento, tratamiento médico, etc. esperamos que la tasa de valor de los nuevos productos sea de alrededor del 50%, En la fase inicial de lanzamiento habrá un aumento del pulso, pero el negocio de seguimiento todavía necesita el apoyo del equipo, esperamos que Ping An Insurance nbv durante 22 a ños – 25%;
Sugerencias de inversión: Ping An 21 Informe anual básicamente de acuerdo con las expectativas, debido al impacto del ajuste del mercado de valores a principios de año, ajustamos ligeramente el crecimiento del EV del Grupo Ping An en 22 años a 9,15% antes del valor del 9,4%; El reciente cambio marginal de la política inmobiliaria hace que la preocupación del mercado por el riesgo de exposición a los bienes raíces en el lado de los activos se alivie un poco. Si la disminución marginal efectiva de la nbv de Ping An Insurance en 22 a ños es favorable para que su valoración se acerque a ev, el precio actual de las acciones correspondiente a 22 años PEV es 0575 veces, mantener la calificación de compra;
Consejos de riesgo: el mercado de valores ha disminuido en gran medida, la tasa de rendimiento libre de riesgo a largo plazo ha disminuido en gran medida, la tasa de crecimiento de la nueva prima única no es tan rápida como se esperaba, el enfoque excesivo en la Ciencia y la tecnología y el descuido de la formación de los propios agentes, el efecto de la reforma de los seguros de vida es débil, la reestructuración del grupo fundador no es tan buena como se esperaba;
