China Telecom Corporation Limited(601728) ( China Telecom Corporation Limited(601728) )
Punto de vista básico
Crecimiento de dos dígitos de los ingresos y beneficios en 2021. Los ingresos de explotación de la empresa en 21 años ascendieron a 439600 millones de yuan (+ 11,7%); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 25.950 millones de yuan (+ 24,4%). Entre ellos, los ingresos de 21q4 ascendieron a 107620 millones de yuan (+ 8,6%) y el beneficio neto de la madre fue de 2.625 millones de yuan (+ 22,1%). El dividendo en efectivo por acción es de 0170 Yuan (impuestos incluidos), lo que corresponde a un dividendo del 4,2%. Los resultados se ajustaron a las expectativas.
Ingresos: (1) el número de usuarios de 5G aumentó significativamente, el valor de arpu aumentó constantemente. El número neto de usuarios de 5G aumentó en 101 millones (+ 117%), la tasa de 5G a la baja atrajo a la penetración de usuarios de 5G aumentó al 50,4%, liderando la industria; El valor de la escala de banda ancha de la red fija se ha mejorado considerablemente. Casi 170 millones de usuarios de banda ancha por cable (+ 7,1%) y 45,9 Yuan (+ 3,4%) para servicios integrados de banda ancha, logrando un aumento de la cantidad y el precio. Smart Home Business se ha convertido en el foco de la empresa en el nuevo mercado del Mar Azul, los ingresos aumentaron un 25,1% año tras año. La escala de ingresos digitales de la industria es de casi 100000 millones. El efecto de la “conversión de la nube” fue notable. Los ingresos de la empresa en 21 años alcanzaron los 98.900 millones de yuan (+ 19,4%). Entre ellos, el crecimiento de los ingresos de Tianyi Cloud se duplicó, ocupando constantemente el primer campo de la industria.
Costo: (1) la construcción de 5G ha superado el pico, la presión del lado del costo comenzó a aliviar. El gasto de capital de la empresa en 21 años fue de 86.720 millones de yuan, de los cuales el gasto en redes móviles disminuyó 1,2 p. Los gastos de depreciación y amortización ascendieron a 92.970 millones de yuan (+ 3,0%). La escala de amortización de la depreciación ha superado los gastos de capital de ese año, los activos de la empresa se están volviendo gradualmente “ligeros”. Prestar atención a la gestión de la red de alta calidad, el costo de funcionamiento ha aumentado. El costo de funcionamiento de la empresa en 21 años fue de 307340 millones de yuan (+ 12,9%), de los cuales el costo de funcionamiento y mantenimiento y el consumo de energía aumentaron un 11,6% / 11,0%, respectivamente. Aumentar continuamente la inversión en I + D. Los gastos de I + D de la empresa en 21 años ascendieron a 6.930 millones de yuan (+ 46,4%), principalmente mediante el fortalecimiento de la innovación tecnológica, el aumento de la introducción de talentos de alta tecnología, el fortalecimiento de la integración de la red de nubes, la investigación y el desarrollo de tecnologías básicas como 5G.
Dar pleno juego a las ventajas de la integración de la red Cloud, la industria digital en la fuerza principal del crecimiento. La empresa capta activamente la tendencia de desarrollo de la economía digital. Se prevé que la inversión en digitalización industrial aumente en 27.900 millones de yuan en 22 años, lo que representa un aumento anual del 62%. Entre ellos, se añadieron 45.000 marcos y 160000 servidores en la nube.
Cumplir las promesas de inclusión en la lista, aumentar gradualmente la tasa de dividendos. La compañía planea aumentar la tasa de dividendos a 21 años de alrededor del 40% a 60% en 20 años, con un dividendo de 0,17 yuan por acción, que corresponde a la tasa actual de dividendos de acciones de alrededor del 4,2%. La empresa ha cumplido su promesa de dividendos de 21 años de cotización en bolsa, y se espera que la tasa de dividendos aumente gradualmente al 70% en los próximos dos años, de acuerdo con el impulso de crecimiento de los beneficios de la empresa y el compromiso de cotización.
Sugerencia de riesgo: el desarrollo de 5G es inferior a lo esperado; El desarrollo de la innovación empresarial es inferior a las expectativas; Los efectos de la epidemia se intensificaron.
Sugerencias de inversión: Creemos que en el contexto de la “economía digital”, la empresa seguirá promoviendo la estrategia de “conversión en la nube”, aumentando la inversión en digitalización industrial, promoverá el rápido desarrollo del negocio digital industrial. Al mismo tiempo, el valor arpu de los servicios móviles y de banda ancha ya no está sujeto a presión, y esta parte del desarrollo empresarial es estable. Mantener la previsión de beneficios, 22 – 24 años de beneficio neto a la madre de 292 / 336 / 37 mil millones de yuan, correspondiente a pe 13 / 11 / 10 x, mantener la calificación de “comprar”.
