Shanghai Fudan Microelectronics Group Co.Ltd(688385) ( Shanghai Fudan Microelectronics Group Co.Ltd(688385) )
Eventos
La empresa publicó el informe anual 2021, 2021 la empresa logró ingresos de 2.577 millones de yuan, un aumento del 52,42%; Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 514 millones de yuan, un aumento del 287,2%.
Optimización de la estructura del producto y del cliente, crecimiento en todas las líneas de productos
En 2021, la demanda del mercado de aplicaciones de semiconductores aguas abajo es fuerte, la empresa optimiza los productos y la estructura del cliente, los cuatro principales bloques de negocio seguridad e identificación de chips, memoria no volátil, chips de Contadores inteligentes, FPGA y otros chips han logrado un crecimiento. Según los datos del informe anual, los ingresos ascendieron a 866 millones de yuan, 721 millones de yuan, 296 millones de yuan y 427 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento del 42,19%, el 41,56%, el 64,18% y el 109,49% año tras año. Desde el punto de vista de las ventas, las ventas de cada placa en 2021 fueron de 1.520 millones, 1.090 millones, 71,9 millones, 63.335,1 millones, con un aumento del 11,27%, 3,21%, 6,51% y – 0,50%. Gracias al lanzamiento de nuevos productos y al aumento de los precios unitarios de algunos productos, el margen bruto global de la empresa aumentó 12,95 puntos porcentuales en comparación con 2020, de los cuales el negocio de chips de Contadores inteligentes y el negocio de chips de seguridad e identificación aumentaron significativamente, el margen bruto aumentó 22,79 puntos porcentuales y 17,05 puntos porcentuales, respectivamente.
Aumentar la inversión en I + D y lograr avances en los productos de regulación de vehículos
Durante mucho tiempo, la empresa ha mantenido una alta inversión en I + D. En 2021, la inversión en I + D de la empresa fue de aproximadamente 749 millones de yuan, lo que representa el 29,06% de los ingresos de explotación, un aumento del 41,46% con respecto al a ño pasado, especialmente para fortalecer el Desarrollo de productos de procesos avanzados. A finales de 2021, había 830 empleados de I + D, que representaban el 54,21% del total de la empresa. En cuanto a la estructura de la educación, el número de estudiantes de doctorado, maestría y pregrado de la empresa era de 16, 460 y 316, respectivamente. La empresa atribuía gran importancia a la formación y construcción de talentos. En 2021, la empresa puso en marcha el plan de incentivos de acciones restringidas de la segunda categoría de la Junta de innovación científica para estimular continuamente la innovación y el entusiasmo de la investigación del personal de I + D. La empresa está desarrollando activamente una nueva generación de productos de nivel de puerta de 1.000 millones basados en el proceso de 14 / 16 nm, y enriqueciendo aún más los tipos de chips FPGA y psoc en el proceso de 28 nm para ampliar el nuevo mercado y mantener la posición de liderazgo de la empresa en la tecnología FPGA doméstica. Al mismo tiempo, la línea de productos de la empresa en el campo del Gálibo del vehículo ha hecho progresos, la empresa publicó en 2021 la serie LG mcu de la empresa ha obtenido con éxito la certificación AEC – q100, las áreas de aplicación objetivo incluyen limpiaparabrisas del vehículo, ventanas, asientos, cerraduras de puertas, aire acondicionado, cambiadores de marchas electrónicas, etc. La línea de productos de memoria no volátil en el campo de la electrónica automotriz también tiene muchos proyectos exitosos en la producción en masa; El chip fm1280 de la tarjeta inteligente y el chip de Seguridad y el chip de lectura / escritura de la serie fm17 del chip de dispositivo inteligente han obtenido con éxito la certificación aecq100, y han hecho un avance en el chip de Seguridad tbox y la clave digital.
Propuestas de inversión
Sobre la base de la expansión sin tropiezos de los nuevos productos y las aplicaciones posteriores de la empresa, ajustamos las previsiones de beneficios anteriores y estimamos que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 serán de 3.350 millones de yuan, 4.100 millones de yuan y 5.000 millones de yuan, respectivamente (de los cuales los ingresos de 2022 y 2023 se ajustarán de 2.958 millones de yuan, 3.889 millones de yuan a 3.350 millones de yuan y 4.100 millones de yuan). Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de la sociedad matriz ascendieron a 656 millones de yuan, 922 millones de yuan y 1.183 millones de yuan, respectivamente (de los cuales 441 millones de yuan, 601 millones de yuan se ajustaron a 656 millones de yuan y 922 millones de yuan en 2022 y 2023). EPS fue de 0,81 yuan por acción, 1,13 yuan por acción y 1,45 yuan por acción, respectivamente, y el PE correspondiente al precio de cierre de 45,02 Yuan el 18 de marzo de 2022 fue de 55,90 veces, 39,85 veces y 31,03 veces, respectivamente. Sobre la base de la reciente volatilidad general de la placa de semiconductores relativamente grande, mantenemos la calificación anterior de “sobrepeso”.
Indicación del riesgo
La competencia industrial agrava el riesgo de disminución del margen bruto; La industrialización de los resultados de la I + D no es tan buena como se esperaba; Riesgo de caída de precios de las existencias; El riesgo de fricciones comerciales sino – estadounidenses, etc.
