Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) ( Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
Punto de vista básico:
Eventos
En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 7.646 millones de yuan, lo que representa un aumento del 8,73% con respecto al año anterior. El beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 649 millones de yuan, un aumento del 50,92%. El beneficio neto retenido de la empresa matriz fue de 676 millones de yuan, un aumento del 70,76%. La corriente neta de efectivo de explotación fue de 993 millones de yuan, un aumento del 54,34% con respecto al año anterior.
La empresa ha tomado la iniciativa de ajustar la gestión para que las categorías tradicionales de productos de cuidado de la piel vuelvan a la fuerza principal de los ingresos, y las ventas al por menor inteligentes impulsan un aumento sustancial de las ventas fuera de línea
En 2021, los ingresos totales de explotación de la empresa ascendieron a 7.646 millones de yuan, lo que representa un aumento de 614 millones de yuan en comparación con el mismo período del a ño anterior. Los principales ingresos de la industria química diaria ascendieron a 7.638 millones de yuan, un aumento de 610 millones de yuan con respecto al mismo período del a ño anterior. Por producto, las ventas de productos de la empresa aumentaron en 2021; Uno de los productos de la marca de protección de la familia y la marca de cooperación aumentó poco, de acuerdo con el patrón de diseño de la diferencia de la empresa, también se puede ver que los negocios en el extranjero, el impacto de los negocios de canales especiales también se concentran principalmente en las dos categorías anteriores; Los productos para el cuidado de la piel, como la primera categoría de apoyo a los ingresos de la empresa y la principal fuerza impulsora del crecimiento de los ingresos de la empresa, merecen atención en la mejora de sus productos; Durante el año, la empresa se centró en mejorar la tasa de recompra de productos y la viscosidad de los consumidores, las principales marcas yuze, baicaoji y otras tasas de recompra aumentaron en diferentes rangos, la influencia de la marca principal de la empresa en el mercado se puede ver claramente.
Desde el punto de vista de los canales, los principales ingresos anuales de la empresa en línea y fuera de línea fueron de 3.211 / 4.427 millones de yuan. Entre ellos, el canal fuera de línea del mercado chino se convirtió en la principal fuente de ingresos, representando el 43,78%, representando el 57,21% de los ingresos de explotación del mercado chino. La razón principal es que la empresa promueve la transformación de la venta al por menor inteligente fuera de línea, y la venta al por menor inteligente ha aumentado considerablemente. Debido a la continua influencia de la epidemia de covid – 19, el mercado extranjero se debilitó, y los ingresos totales de explotación de Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) \ A nivel regional, los ingresos de explotación de la región oriental de China aumentaron considerablemente en 162 millones en 2021, lo que sigue siendo la principal fuente de ingresos fuera de línea de la empresa, y la región central de China registró el mayor crecimiento anual (188 millones de yuan).
En el contexto de la mejora del consumo, con la mejora gradual de la situación epidémica, la demanda de consumo de las personas se recuperó gradualmente, y en 2021 el volumen total de ventas al por menor de cosméticos alcanzó el 14,0%, el entorno de consumo se recuperó gradualmente, y los cosméticos se encontraban en una zona de Alto auge en comparación con otras categorías. En términos trimestrales, el aumento de los ingresos de la empresa disminuyó trimestralmente y se recuperó en el cuarto trimestre: los ingresos de la empresa aumentaron rápidamente en el primer trimestre, con una tasa de crecimiento interanual del 27,04%, lo que dio lugar a un buen comienzo del a ño; En el segundo trimestre se mantuvo un crecimiento constante, con un crecimiento interanual del 3,73%; Se espera que los ingresos del tercer trimestre disminuyan ligeramente debido a que se encuentran en el medio de dos rondas de promoción del comercio electrónico, menos actividades de promoción de ventas, el deseo de los consumidores de acaparamiento y compra y otros factores, y la tendencia de la temporada baja y alta antes y después de la epidemia es básicamente consistente, al mismo tiempo, la reducción de la escala de ventas de canales especiales de la empresa tiene un gran impacto; El rendimiento se recuperó en cuatro estaciones, con un aumento del 8,71% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. Teniendo en cuenta la liberación de la demanda de cuidado de la piel de los consumidores durante el otoño y el invierno, se añadió el efecto de promoción del consumo de las actividades de promoción en línea del “Duodécimo Plan”.
La tendencia de los ingresos se ajusta a las expectativas.
Desde el punto de vista del margen de beneficio, el margen de beneficio neto de la deducción no es mayor. Las pérdidas y ganancias no recurrentes en el año se vieron afectadas principalmente por tres proyectos: ① las subvenciones gubernamentales disminuyeron en 6.255500 yuan en comparación con el año anterior; Los ingresos de inversión se redujeron considerablemente en 73.852300 yuan en comparación con el mismo per íodo del año anterior, de los cuales, debido a la inversión en acciones de las empresas asociadas Zhangzhou que contabilizan los ingresos de acuerdo con el método de la participación en el capital, las cuatro empresas, a saber, Zhangzhou Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) \ (49%), Shanghai sephora (19%), Beijing sephora (19%), lograron un total de 106 millones de yuan en ingresos de inversión en 2021, lo que representa un aumento de unos 22 millones de yuan en comparación con el año anterior. Las principales pérdidas y ganancias se concentran en las inversiones de los fondos y los pagos basados en acciones (Plan de incentivos de capital en el año correspondiente); El impacto del impuesto sobre la renta se redujo en 10.221100 Yuan.
El margen bruto global aumentó 2,84 PCT y la tasa de gastos disminuyó 3,33 PCT durante el período.
En 2021, el margen bruto global anual de la empresa fue del 58,73%. Debido a la aplicación de las normas contables para las empresas promulgadas por el Ministerio de Finanzas desde el 1 de enero de 2021, la empresa reclasificó algunos costos de transporte de los costos de venta a los costos de funcionamiento y ajustó retroactivamente el mismo período del año pasado. El margen bruto aumentó 2,84 puntos porcentuales en comparación con el mismo período del año pasado, alcanzando el primer aumento después de tres años consecutivos de disminución. La tasa bruta de beneficio de las principales operaciones diarias de cosmetología fue del 58,77%, un aumento del 2,87% con respecto al mismo período del año pasado. Por un lado, los principales negocios de la empresa (cuidado de la piel / cuidado individual de la familia / madre e hijo) La tasa bruta de beneficio ha aumentado en diferentes rangos; Por otra parte, la empresa tomó la iniciativa de ajustar la estructura de los productos, los productos de cuidado de la piel de alto margen bruto, el rápido desarrollo de la optimización estructural del margen bruto general. Desde el punto de vista de los costos de producción, los precios de las principales materias primas, como el jabón, la grasa y los Tensioactivos, han aumentado en diversos grados, lo que ha aumentado los costos de funcionamiento, pero la optimización de la estructura del margen bruto ha cubierto en cierta medida la presión de compra de las materias primas.
El tipo de interés neto anual de las ventas de la empresa en 2021 fue del 8,49%, un aumento de 2,37 puntos porcentuales en comparación con el año anterior; La tasa de gastos durante el período fue del 51,18%, lo que representa una disminución de 3,33 puntos porcentuales en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior. El aumento de la tasa bruta de interés y la reducción de la tasa de gastos durante el período, junto con el aumento de la rentabilidad general de la empresa, el lado de los gastos: ① los gastos de venta aumentaron en 222.79 millones de yuan en comparación con el informe anual de 2020, y 308 millones de yuan en comparación con el informe anual de 2021, principalmente debido al aumento de los gastos de comercialización en 249 millones de yuan, teniendo en cuenta el aumento de la publicidad en línea de la empresa en 2021, la promoción del desarrollo de plataformas múltiples y la optimización de la eficiencia operativa del comercio electrónico, La integración de la cadena de suministro y la logística, as í como la racionalización de los mostradores fuera de línea, la inversión en Marketing se ajusta a las expectativas; El aumento de los gastos de gestión fue de 70.254300 Yuan, principalmente debido al aumento de 42.204100 yuan en los gastos de depreciación de los activos de uso con arreglo a las nuevas normas contables y a un aumento de 60.994400 yuan en los gastos de pago de las acciones debido al plan de incentivos de capital.
Investigación básica, innovación aplicada y creación de valor de los productos
La empresa insiste en aumentar la inversión en I + D, combinando las características del desarrollo de la industria, desde la investigación básica, la innovación en aplicaciones y la configuración del valor del producto para lograr el empoderamiento de la Ciencia y la tecnología, en el período que abarca el informe se presentaron 82 nuevas solicitudes de patentes, un Aumento del 68% año tras año. La investigación y el desarrollo se refieren a la investigación básica, la innovación aplicada y el valor del producto. En cuanto a la investigación básica, la empresa se centra en la investigación médica, la medicina tradicional china, la biología celular, la personalización de la IA, la evaluación de la seguridad, la detección de la eficacia, el diseño de envases y los instrumentos de belleza ocho plataformas básicas, profundizar la investigación de vanguardia, establecer su propia ventaja líder. Durante el período que abarca el informe, la empresa siguió promoviendo la cooperación con el hospital Huashan afiliado a la Universidad Fudan y el Departamento de Dermatología del hospital Ruijin afiliado a la facultad de Medicina de la Universidad Jiaotong de Shanghái, y llevó a cabo investigaciones sobre la inmunidad de la piel, la reparación de la barrera de la piel, las células madre y el Envejecimiento, la imagen de la piel y la personalización, etc., y llevó a cabo la mejora de los productos desde múltiples dimensiones, como la calidad y la función.
En cuanto a la aplicación de la innovación, sobre la base de las ventajas de la cadena industrial aguas arriba y aguas abajo y de la Ciencia y la tecnología modernas, se lleva a cabo una serie de innovaciones tecnológicas en materia prima, fórmula, tecnología, embalaje, etc. La tecnología de bloqueo de doble cámara y el péptido cuproso azul con la función de reparación de la piel se introducen para aplicar a la esencia de reparación de yuze Zhen ‘an runze. La tecnología patentada de liberación sostenida recubierta con ácido salicílico suave se ha actualizado con éxito y se ha aplicado a la nueva máscara de ácido salicílico extraída de Herba baicali. En el aspecto de la creación de valor del producto, la empresa sigue explorando la forma de empoderamiento digital para realizar la visión del consumidor, junto con el Centro de innovación de tmic, el desarrollo de productos impulsados digitalmente, el ciclo de investigación y desarrollo de nuevos productos se ha reducido de un promedio de 12 meses en el pasado a 8,5 meses en la actualidad, y ha ganado varios premios como tmic “New Product Innovation Award” y el Séptimo Premio de maquillaje de oro de tmic “The most Growth Group in 2021”.
Visión del consumidor de la investigación y el desarrollo de productos líderes, marketing conjunto innovador para ayudar a la empresa a desarrollar a largo plazo
En el aspecto de la innovación de productos, la empresa utiliza la nueva metodología de desarrollo de productos basada en la visión del consumidor, profundiza la cooperación con tmic, mejora la capacidad de innovación de productos y obtiene resultados preliminares. Todos los productos de la nueva serie de fuentes musculares de Tai Chi entraron en SKU de ventas de cabeza de marca, y se convirtieron en los cinco primeros productos de ventas de comercio electrónico de marca durante el período de doble 11; Yuze New Blue Cabin essence listed for the first week GMV exceeding 10 million Yuan, and in the tianmao State tide Day, The First National goods and the Second National Cosmetic class; El lanzamiento de la nueva crema de baño de esencia de liushen promueve la competitividad de la marca en la categoría de gel de baño y la penetración del mercado joven; La nueva gama de arroz fermentado de meganet impulsa el rejuvenecimiento de la marca y el hundimiento de la clase Urban a de consumo, invirtiendo la tendencia a la baja en los últimos años. Además, la empresa se centra en productos explosivos, racionaliza SKU, presta atención a la viscosidad del cliente y la vitalidad de la marca. Durante el período que abarca el informe, el número de clientes y la tasa de recompra de las principales marcas de cuidado de la piel baicaoji y yuze en 2021 aumentaron un 7,88% y un 6,22%, respectivamente. En el aspecto de la innovación de marketing, ① a través de la nueva fuerza de ruptura de IP transfronteriza, la empresa se da cuenta de que el valor de la marca y la nueva construcción de la categoría cruzada: Gao Fu se une a la animación IP “Doraemon”, para crear la imagen de marca de alta tecnología, la exposición acumulada de 180 millones de veces. Establecer la matriz de marketing de boca a boca de arriba hacia abajo, hacer que la boca a boca se convierta en el foso más importante para reclutar nuevos y recomprar: la parte superior de la matriz, yuze coopera con las instituciones profesionales de investigación médica para establecer el gen de marca de la investigación médica; Matrix Middle level, through experts and Head Kol plays a leading Trend and Education role for Brand and product Building; La parte inferior de la matriz presta atención a la retroalimentación y mantiene a los consumidores de alto interés a través de la experiencia real del usuario de KOC y la plantación de hierba. A través de la creación de una experiencia inmersiva de contenido en vivo, el establecimiento de un nuevo Benchmark de la industria: la Sala de transmisión en vivo de sonido tembloroso de Herb, a través de la innovación de contenido, la cantidad total acumulada de reproducción de más de 13 millones, la creación rápida de un Benchmark de formato.
Propuestas de inversión
En la promoción de la marca, la empresa ha determinado la estrategia de desarrollo de la marca de diferenciación, cada marca de puño en la matriz de la marca tiene cierta ventaja en la influencia y la cuota de mercado. En cuanto a la innovación de canales, la empresa fortalece la capacidad de funcionamiento de todos los canales, optimiza la distribución tradicional de canales fuera de línea y desarrolla nuevos canales de comercio electrónico en línea. En la investigación y el desarrollo en primer lugar, la empresa mejora la eficiencia de la investigación y el desarrollo, capta el dolor de la demanda del mercado, garantiza la calidad del producto y la seguridad al mismo tiempo utiliza la innovación de la nueva tecnología. En el aspecto de la garantía de suministro, la nueva fábrica de la empresa ha entrado en funcionamiento y ha logrado la conexión sin fisuras y sin problemas entre la nueva fábrica y la antigua. Con el establecimiento de la nueva política de gestión de la empresa, el ajuste gradual de la estrategia de gestión de la marca, la mejora de su propio modelo de gestión y la combinación de sus propios objetivos de incentivos de capital, esperamos que la empresa 2022 / 2023 / 2024 correspondiente a los ingresos de 90,10 / 104,38 / 11996 millones de yuan, el beneficio neto a 7,99 / 9,81 / 1209 millones de yuan; PS2 correspondiente. 64 / 2.28 / 1.98 veces, correspondiente a EPS 1.18 / 1.44 / 1.78 Yuan / acción, correspondiente a pe30 / 24 / 20 veces, llamada a la calificación “recomendada”.
Indicación del riesgo
El riesgo de que el desarrollo de la industria química diaria no esté a la altura de las expectativas; El riesgo de una mayor competencia en el mercado y una menor concentración de la industria; El riesgo de que la promoción del canal de la marca no esté a la altura de las expectativas.
