China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) ( China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) )
El rendimiento de la empresa ha aumentado constantemente y el margen bruto ha aumentado. En 2021, los ingresos totales de explotación de la empresa ascendieron a 10.590 millones de yuan, lo que representa un aumento del 22,4% con respecto al año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 510 millones de yuan, un 17,3% más que el año anterior. El margen bruto global fue del 13,8%, un aumento del 0,2% con respecto a 2020; La tasa de gastos de gestión fue del 3,7%, 0,3 puntos porcentuales inferior a la de 2020; El tipo de interés neto fue del 4,8%, 0,2 puntos porcentuales inferior al de 2020. La disminución interanual del tipo de interés neto de la empresa se debió principalmente a la disminución de 161 millones de yuan en activos acumulados y deterioro del crédito en 21 años, lo que redujo el beneficio neto de la empresa matriz en 125 millones de yuan. Además, el tipo del impuesto sobre la renta de la empresa aumentó un 43,9%, 3 puntos porcentuales en comparación con 2020.
La escala de wuguan ha aumentado a gran velocidad y el sector no residencial sigue liderando. En 2021, la empresa gestionó 1.717 proyectos, un aumento de 279 en comparación con 2020; En la superficie de 281 millones de tubos planos, un aumento del 47,2% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, el crecimiento de la escala de wuguan aumentó considerablemente. Entre ellos, la proporción de empresas no residenciales aumentó en 9 puntos porcentuales hasta el 59%. En 2021, las empresas no residenciales se desarrollaron a gran velocidad, parques, hospitales, servicios urbanos y otras industrias aumentaron considerablemente en el área de gestión. El aumento de la tasa bruta de interés y la tasa de gastos de gestión se debe, por una parte, al aumento de la escala y la densidad de wuguan, y, por otra, al aumento de la proporción de empresas no residenciales. Por otra parte, la empresa promueve activamente la estandarización de “una Form A de negocio y una plantilla”, as í como medidas de reducción de costos y aumento de la eficiencia, como la compra centralizada y el estacionamiento desatendido, para mejorar eficazmente la eficiencia de la gestión y la eficiencia per cápita.
Multi – path Positive Development, acquisition and Merger to achieve Breakthrough. En 2021, la cantidad de nuevos contratos firmados por la empresa fue de 3.050 millones de yuan, un 24,2% más que el mismo período del año pasado, de los cuales la proporción de terceros aumentó en un 4% al 79%, y la capacidad de expansión del mercado se reforzó aún más. La expansión total de la escala de la empresa, con muchas empresas para establecer una cooperación estratégica en profundidad, el total de nuevos contratos firmados aumentó un 133%. En 2021, la empresa y la Plataforma de recursos locales establecieron ocho nuevas empresas conjuntas, el volumen de nuevos contratos firmados aumentó un 298% en comparación con el mismo período del año anterior, y el establecimiento de la empresa conjunta también sentó las bases para mejorar la densidad y la concentración regionales. Al mismo tiempo, la empresa logró un avance en la adquisición de la propiedad de Shanghai Airlines y China Southern Airlines, mientras que el aumento de capital bloqueado Shenzhen huiqin 65% de las acciones.
Los resultados empresariales de la plataforma están empezando a aparecer, promoviendo activamente la desinversión de activos. En 2021, la empresa logró un crecimiento a pasos agigantados en la plataforma Cloud, con ingresos de 266 millones de yuan, un aumento del 494% con respecto al a ño anterior, y una tasa de recompra del 25,4%. Al mismo tiempo, la empresa realiza la desinversión de los activos de los tres proyectos de China Airways City, Kunshan China Airways y Ganzhou, el precio total de transacción es de 778 millones de yuan, se da cuenta de la optimización de la estructura de activos, se centra más en la industria principal y se espera que mejore la eficiencia de la gestión de la propiedad.
Sugerencia de inversión: pronosticamos que la EPS de 2022 – 2024 será de 0,63 / 0,77 / 0,95 Yuan / acción respectivamente, correspondiente a pe 23,8 / 19,5 / 15,9 veces, por primera vez para cubrir la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la integración interna no es lo que se esperaba, la presión al alza de los costos laborales es grande, la disposición de los proyectos inmobiliarios tiene incertidumbre, riesgos de política industrial, etc.
