China Stock Market News ( East Money Information Co.Ltd(300059) )
Event: China Stock Market News publicó su informe anual 2021, con ingresos de explotación de 13.090 millones de yuan (+ 58,97%) y un beneficio neto de 8.550 millones de yuan (+ 79%). Las ganancias por acción fueron de 0,83 Yuan / acción, en comparación con + 72,92%. La Roe media ponderada fue del 22,11%, año tras año + 4,22 PCT.
Comentarios:
La Agencia de fondos y el negocio de corretaje impulsaron el rendimiento. En 2021, los ingresos de explotación ascendieron a 13.390 millones de yuan (+ 58,97%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, con un beneficio neto neto de 8.550 millones de yuan y un beneficio neto de yoy + 79%, ligeramente superior a las expectativas, debido principalmente al gran aumento del volumen de ventas y la escala de tenencia de los fondos, y a la mejora sustancial de los ingresos de las empresas de comercio electrónico. Al mismo tiempo, el volumen de las transacciones de corretaje y la escala de financiación de las dos empresas aumentaron considerablemente año tras año, los ingresos relacionados con las empresas de valores aumentaron considerablemente año tras año. Además, bajo el efecto de escala, los gastos de venta y los gastos de gestión de la empresa disminuyeron considerablemente, la tasa de gastos de venta en 2021 fue de – 1,37 PCT a 4,98% y la tasa de gastos de gestión fue de – 3,7 PCT a 14,12%.
El negocio de corretaje de valores y la cuota de mercado de las empresas financieras han aumentado aún más. En 2021, el negocio de valores registró ingresos de 7.687 millones de yuan, un aumento del 54,3% con respecto al a ño anterior. Negocio de corretaje: Gracias a la actividad de negociación en el mercado, con una fuerte ventaja de flujo y capacidad de transformación, los ingresos netos de las comisiones y comisiones de corretaje de dongcai en 2021 fueron de 4.597 millones de yuan (+ 51,6%) en comparación con el a ño anterior, superando con creces la tasa de crecimiento interanual yoy + 24,8% del volumen medio diario de comercio de acciones de todo el año (1058374 millones de yuan). Calculamos que la cuota de mercado de corretaje fue de 4,03%, con un aumento interanual de 8 BP y un aumento interanual de 71 BP. Margen: en 2021, los ingresos netos por concepto de intereses de dongcai Securities ascendieron a 2.320 millones de yuan (+ 51,1%) en comparación con el año anterior, lo que fue superior a la tasa de crecimiento de yoy + 13,2% en comparación con el año anterior del saldo financiero de dos mercados (1.832200 millones de yuan). Se prevé que la tasa de ocupación del mercado financiero de dos mercados aumente en un 2,29%, la relación entre el anillo aumente en 7 BP y el año anterior aumente en 44 BP, lo que se benefició principalmente de la mejora de la tasa de ocupación del mercado de corretaje y de la emisión continua de bonos corporativos y Se espera que los bonos convertibles se conviertan en acciones para complementar aún más el capital y reducir el costo de la deuda.
El aumento del volumen de la garantía de la base de bienes no básicos impulsó el aumento anual de las ventas a Comisión. Los ingresos de la Agencia de fondos en 2021 fueron de 5.070 millones de yuan (+ 71,23%) y se beneficiaron principalmente de la mejora de la tenencia. En 2021, 203156 millones de nuevos fondos de capital en todo el mercado representaron el 69,4% de los nuevos fondos de capital en 2021, lo que representa un + 1,5% anual. Además, de acuerdo con los datos de la Asociación de la industria, la cantidad de fondos mantenidos todos los días en las cuatro estaciones sigue aumentando. En el cuarto trimestre de 2021, el volumen de las acciones de los fondos diarios + mezcla y garantía de la base de bienes no fungibles fue de + 10,9%, + 16,5% a 537,1 millones de yuan y 673,9 millones de yuan respectivamente. La cuota de mercado aumentó 0,3 PCT, 0,2 PCT a 6,3% y 4,2% respectivamente, y superó a ICBC por primera vez, ocupando el tercer lugar después de Ant. Dado que la cobertura de los fondos diarios a los productos de los fondos y a las empresas de los fondos sigue siendo la principal industria, la escala supera con creces a los competidores, y tiene la ventaja absoluta del flujo de usuarios y la viscosidad, se espera que la cuota de mercado de las ventas de agentes se consolide aún más. A pesar del enfriamiento de la emisión del nuevo Fondo desde principios de 2022, al 18 de marzo de 2022 sólo había 102230 millones de nuevos fondos de capital en todo el mercado (901640 millones de nuevos fondos de capital en enero y marzo de 2021), la preocupación del mercado por el aumento del tamaño de los fondos se convirtió En una preocupación fundamental para las empresas. En nuestra opinión, teniendo en cuenta que la proporción de los ingresos finales de dongcai supera el 60%, la disminución actual del calor del nuevo Fondo de energía no cambiará la tendencia general de la futura demanda de gestión de la riqueza de los residentes y la entrada de capital en el mercado, y el aumento de la cantidad de Garantía de la base de bienes no básicos aumentará los ingresos de ventas del Fondo.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: la empresa es la principal empresa de valores de Internet, el tráfico y la ventaja del efecto de escala son prominentes. Se espera que el negocio de valores aumente aún más su cuota de mercado debido a las ventajas del flujo en línea, las bajas tasas de Comisión y los bajos costos de financiación. α Ventajas destacadas. La posición de liderazgo de la Agencia del Fondo se consolidó, el aumento de la cantidad de garantía de la base de bienes no básicos trajo consigo un aumento de la proporción de ingresos finales, la empresa no tiene miedo de que el nuevo Fondo de desarrollo se vea afectado por el frío. Dongcai se convirtió en tres fuertes ejecuciones hipotecarias, la supresión de los precios de las acciones de la empresa se eliminó. Independientemente del efecto de la conversión de acciones, esperamos que el beneficio neto de 2022 – 2024e sea de 99,4 / 123,2 / 14,13 millones de yuan, respectivamente, y que 2022 – 2024epe sea de 27,1 X / 21,9 X / 19,1 X, manteniendo la calificación de “comprar”.
Factores de riesgo: el riesgo de fluctuación de la prosperidad del mercado de valores; El riesgo de que se intensifique aún más la competencia de la Agencia de fondos; Riesgo de que el desarrollo de la gestión de la riqueza no esté a la altura de las expectativas.