Cocreation Grass Co Ltd(605099) ( Cocreation Grass Co Ltd(605099) )
Puntos de inversión
Césped artificial líder de la industria, nueve años consecutivos de escala de producción y comercialización en el mundo. La empresa se dedica principalmente a la investigación y el desarrollo, la producción y las ventas de césped artificial, hasta 2020, la capacidad de producción superó los 90 millones de metros cuadrados, los productos se exportan a 120 países y regiones del mundo, la superficie de más de 300 millones de metros cuadrados. La fuerte fuerza técnica, la buena capacidad de suministro y la excelente calidad de los productos de la empresa han sido altamente reconocidos en el mercado. De acuerdo con amiconsulting, la escala de producción y comercialización de la empresa ha sido la primera en el mundo durante nueve años consecutivos desde 2011, y la cuota de mercado de la empresa alcanzó el 15% en 2019. Los ingresos de la empresa en 2016 – 2020 fueron del 14,25% en CAGR y del 69% en 2020, lo que contribuyó principalmente al aumento de los ingresos.
El amplio espacio de la industria, la demanda de sustitución de la hierba natural para promover la permeabilidad de la hierba artificial sigue aumentando. Según amiconsult, la escala mundial de ventas de césped artificial en 2019 fue de casi 18.000 millones de yuan, de los cuales el volumen de ventas de césped deportivo / césped de ocio fue de 160 / 137 millones de metros cuadrados, respectivamente. La propiedad de alto rendimiento y bajo costo del césped artificial hizo que la demanda de reemplazo de césped natural aumentara. El volumen de ventas de césped deportivo / césped de ocio CAGR fue de 8,16% / 14,93% en 2019 – 2023. Esperamos que el mercado de césped artificial alcance casi 30.000 millones de yuan en 2023. El crecimiento de la hierba deportiva proviene de la inversión deportiva en el mercado chino y la renovación de las existencias en el mercado extranjero. La política china de Dongfeng lihao mercado de la hierba deportiva continúa expandiéndose. Esperamos que la tasa de penetración de la hierba deportiva en el campo de fútbol chino aumente al 27% en 2023 y la escala del mercado supere los 1.000 millones de yuan. El crecimiento de la hierba de ocio proviene de la mejora del consumo en el extranjero y la expansión de múltiples escenarios de aplicación. Esperamos que la escala mundial de la hierba de ocio supere los 26 mil millones de yuan en 2023, y la tasa de penetración aumente al 8%. En cuanto a la estructura de la competencia, la certificación de las cualificaciones constituye una barrera a la entrada de la industria, la cuota de mercado se concentra constantemente en la cabeza, el 11% de las empresas del mundo en 2019 contribuyeron con el 85% de la producción, las ventas de la industria de 2017 – 2019 cr5 aumentaron del 34% al 37%.
La investigación y el desarrollo, la calificación y la barrera del canal son difíciles de superar, la posición líder de la empresa es estable. La fuerza de R & D está muy por delante. El Dr. Zhao chungui, experto en Ciencias de los materiales del Instituto de química de la Academia China de Ciencias, apoyó la fuerza de R & D de la empresa. El diseño prospectivo de la tecnología y la tecnología hace que la empresa tenga la capacidad de personalización y producción en masa para satisfacer las múltiples necesidades de los clientes. Más de 200 nuevos productos se lanzarán en 2020. Certificación internacional autorizada. La empresa es la única empresa de la región de Asia y el Pacífico que posee la calificación de proveedor preferido de FIFA (8 en todo el mundo), worldrugby (8 en todo el mundo) y FIH (11 en todo el mundo). El canal aguas abajo es de alta calidad y estable. Los principales clientes de Europa y América dependen en gran medida de la oferta de productos de alta calidad de la empresa. En 2019, el volumen de compras de los clientes a la empresa representó el 38% de los ingresos de los clientes. La capacidad de producción de la empresa siguió subiendo para garantizar la capacidad de entrega, y Se espera que la escala de capacidad de producción supere los 150 millones de metros cuadrados en 2023.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: la industria del césped artificial tiene un amplio espacio, la investigación y el desarrollo de la empresa, la calificación y la ventaja competitiva básica del canal son estables, se espera que el negocio de pavimentación logre una expansión de tres veces en el futuro, esperamos que los ingresos de la empresa en 2021 – 2023 sean 24,20 / 32,06 / 3.869 millones de yuan, correspondientes a pe 26 / 18 / 14x. Utilizando el método de valoración de la empresa comparable a la empresa 202225 veces PE, correspondiente al precio objetivo de 38 Yuan, la primera cobertura de la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el tipo de cambio y los precios de las materias primas fluctuaron bruscamente, el crecimiento de la demanda aguas abajo no se esperaba, la reanudación de la producción en Vietnam no se esperaba.
