China Merchants Bank Co.Ltd(600036) ( China Merchants Bank Co.Ltd(600036) )
Punto de vista básico:
La compañía de eventos publicó su informe anual 2021.
Los ingresos de explotación y los beneficios netos aumentaron continuamente, el costo del crédito disminuyó en 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 331253 millones de yuan, un aumento del 14,04% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 119922 millones de yuan, un aumento del 23,2%. La Roe ponderada anualizada fue del 16,96%, un aumento del 1,23%. El EPS básico fue de 4,61 Yuan, un 21,64% más que el mismo período del año pasado. Los ingresos de la empresa y los beneficios netos siguen aumentando y la tasa de crecimiento ha aumentado en comparación con los tres primeros trimestres, se espera que se beneficie de la mejora de los ingresos netos por concepto de intereses y la reducción de los costos crediticios. En 2021, el costo del crédito de la empresa disminuyó un 0,7%, un 0,28% año tras año; Las pérdidas por deterioro del crédito aumentaron un 1,68% año tras año, menos que el crecimiento de los tres primeros trimestres.
El diferencial de intereses se mantuvo estable, la proporción de préstamos al por menor aumentó, la ventaja de costos de la deuda aumentó en 2021, los ingresos netos por concepto de intereses de la empresa alcanzaron 203919 millones de yuan, un aumento del 10,21%; El diferencial neto de los tipos de interés fue del 2,48%, una disminución del 0,01% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior y el mismo nivel que en los tres trimestres anteriores, lo que dio lugar a una mayor ventaja de costos en el lado de la deuda de los principales beneficiarios. En el lado de los activos, la escala de los préstamos aumentó constantemente y la proporción de préstamos minoristas aumentó. A finales de 2021, el saldo de los préstamos de la empresa era de 557034 millones de yuan, lo que representa un aumento del 10,76% con respecto a principios de año. Entre ellos, el saldo de los préstamos públicos y el saldo de los préstamos minoristas aumentaron un 6,63% y un 11,44%, respectivamente, en comparación con el comienzo del año, lo que representa un 40,10% y un 53,18% del saldo medio de los préstamos totales, respectivamente. En el lado de la deuda, la optimización de la estructura de los depósitos de la empresa, el aumento de la proporción de depósitos a la vista, la disminución de la relación de costos de los depósitos a plazo fijo, la mejora de la ventaja de costos. A finales de 2021, el saldo de los depósitos de la empresa era de 6.347078 millones de yuan, un 12,77% más que a principios de año, lo que representa un rápido crecimiento. Entre ellos, los depósitos a la vista aumentaron un 13,6% y representaron el 66,34% del total de depósitos a principios de año, lo que representa un aumento de 0,48 puntos porcentuales con respecto a principios de año. En 2021, la tasa media de costo de los depósitos a plazo fijo de los clientes corporativos y minoristas fue del 2,68% y el 2,74%, respectivamente, con una disminución de 14 BP y 18 BP, respectivamente, y la tasa media de costo de los depósitos totales fue del 1,41%, con una disminución de 14 BP.
En 2021, los ingresos netos no devengados por intereses de la empresa ascendieron a 127334 millones de yuan, un aumento del 20,75% con respecto al a ño anterior, lo que representa una proporción del 38,44% de los ingresos de explotación y un aumento del 2,14% con respecto al año anterior. Entre ellos, los ingresos de las empresas intermediarias ascendieron a 94.447 millones de yuan, lo que representa un aumento del 18,82% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y los efectos de la construcción del sistema de gestión de la gran riqueza se liberaron continuamente. En 2021, los ingresos por honorarios y comisiones de gestión de la riqueza de la empresa ascendieron a 35.841 millones de yuan, un aumento del 29% con respecto al año anterior; Los ingresos por honorarios y comisiones de gestión de activos ascendieron a 10.856 millones de yuan, lo que representa un aumento del 57,52%. Los ingresos de la Comisión de fideicomiso ascendieron a 5.433 millones de yuan, un aumento del 27,75% con respecto al año anterior. Los grandes ingresos de gestión de la riqueza, que se centran en las tres empresas mencionadas, ascendieron a 52.130 millones de yuan, lo que representa el 15,74% de los ingresos. Además, a finales de 2021, el Aum de los clientes de gestión al por menor había superado los 10 billones, la escala de fideicomiso se acercaba a los 20 billones, la escala de gestión de activos había superado los 4 billones, la plataforma abierta atrajo a 87 instituciones de gestión de activos a establecerse, e introdujo productos de calidad de 8 filiales de gestión financiera de amigos. Otros ingresos no relacionados con los intereses siguieron aumentando considerablemente. En 2021, otros ingresos netos no devengados por intereses de la empresa ascendieron a 32.887 millones de yuan, lo que representa un aumento del 26,66% con respecto al a ño anterior. Entre ellos, los ingresos de inversión (incluidos los cambios en el valor razonable) ascendieron a 21.944 millones de yuan, lo que representa un aumento del 25,38% con respecto al año anterior; Los ingresos cambiarios ascendieron a 3.352 millones de yuan, un aumento del 52,18% con respecto al año anterior.
A finales de 2021, la tasa de no ejecución de la empresa era del 0,91%, lo que representaba una disminución de 0,16 puntos porcentuales con respecto al comienzo del a ño. La cobertura de las provisiones ha aumentado considerablemente y la capacidad de compensación de riesgos ha mejorado. A finales de 2021, la tasa de cobertura de la provisión de préstamos no productivos de la empresa era de 483,87%, lo que representa un aumento del 46,19% con respecto al año anterior.
La empresa de asesoramiento a la inversión se adhiere a “un cuerpo y dos alas”, promueve continuamente la innovación del modelo de negocio, el foso financiero minorista es estable, el valor financiero al por mayor se manifiesta, cada negocio mantiene el liderazgo de la industria, el valor líder se destaca. La transformación de los bancos ligeros se acelera, la eficiencia del uso de los fondos se optimiza, el ciclo de funcionamiento se reduce y la calidad de los beneficios se mejora continuamente. La eficacia de la construcción del sistema de gestión de la gran riqueza se libera, la distribución de la Ciencia y la tecnología financieras avanza profundamente, abre el espacio para el crecimiento empresarial a mediano y largo plazo de la empresa. Esperamos con interés el desarrollo futuro de la empresa, dando una calificación “recomendada”, pronosticando 2022 – 2024 bvps 32,85 / 37,36 / 42,63 Yuan, correspondiente al precio actual de las acciones PB 1,41 / 1,24 / 1,08 veces.
El riesgo sugiere que el crecimiento macroeconómico no es tan rápido como se esperaba, lo que conduce al riesgo de deterioro de la calidad de los activos.
