Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) ( Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) )
Evento: los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 2.519 millones de yuan (+ 10,82%) y el beneficio neto atribuible a la madre fue de 742 millones de yuan (- 4,52%) y el beneficio neto atribuible no atribuible fue de 694 millones de yuan (- 8,49%). En el cuarto trimestre de 2020q4, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 563 millones de yuan (+ 18,74%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 238 millones de yuan (+ 45,75%) y el beneficio neto de la empresa no matriz fue de 209 millones de yuan (+ 32,41%). La empresa tiene la intención de distribuir un dividendo en efectivo de 3,5 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones.
La disminución de la cantidad aumenta el precio, q4 mejora obviamente. En 2021, las ventas de mostaza de la empresa 134800 toneladas, una ligera disminución del 0,59% en comparación con el a ño anterior, rábano y pepinillo fueron 0,46 / 10.300 toneladas, respectivamente, en comparación con el año anterior – 36% / + 10%, rábano debido al ajuste de la política de ventas, las ventas disminuyeron considerablemente, pero en los ingresos representaron una proporción muy baja. En cuanto a los precios, en junio de 2020 la empresa aumentó indirectamente los precios mediante la reducción de las especificaciones, y a finales de 2020 y principios de 2021 aumentó los precios de algunos productos en algunos canales (exceso comercial), lo que condujo al aumento del precio medio de los productos en 2021. En noviembre de 2021, la empresa anunció el ajuste de los precios de fábrica de algunos productos, el rango de aumento de cada categoría es de 3% – 19%, promovió aún más el aumento de la cantidad y el precio de los productos q4, promovió el aumento de los ingresos de explotación q4 en un 18,74% año tras año, y el aumento anual del precio medio de los productos de mostaza en un 13,4%. Creemos que el aumento de los precios de la empresa a finales de 21 años es mayor, pero el grado de aceptación del mercado es mejor, al mismo tiempo, la empresa continúa promoviendo la mejora de los productos para cambiar el embalaje, la tasa de comercialización de los principales productos de reducción de la sal de la salud aumenta gradualmente, junto con la marea nacional y la promoción de la salud, para ayudar a los productos a seguir adelante con el precio y abrir el mercado incremental.
El margen bruto a 21 años está bajo presión y se espera que mejore significativamente en 22 años. En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 52,36%, en comparación con – 5,9 PCT. A principios de 2021, la cosecha de hortalizas en la provincia de Zhejiang se redujo considerablemente debido a la nieve, mientras que, debido a la epidemia, el entusiasmo de los agricultores disminuyó en la provincia de Sichuan y en otros distritos y condados de Chongqing, excepto Fuling, lo que dio lugar a una disminución de la superficie cultivada de hortalizas en la provincia de Zhejiang, un fuerte aumento de los precios de compra de hortalizas en 2021, un aumento anual de los precios medios de compra de hortalizas y mostaza en un 80% y un 42%, respectivamente. Esto dio lugar a un aumento del 13% en los costos de las principales operaciones de la empresa durante el período que abarca el informe. Además, las fluctuaciones de los precios de los productos básicos provocaron un aumento sustancial de los precios del embalaje, los materiales auxiliares y otros factores, lo que dio lugar a un aumento de los costos de producción. Después de 21 años de reducción del flete, el margen bruto de la empresa fue de 55,94%, en comparación con – 2,34 PCT. Mirando hacia el futuro este a ño, en febrero, la empresa cortó la cabeza de verduras, aseguró el precio de compra de 800 Yuan / tonelada, regresó al nivel normal, se espera que reduzca significativamente la presión de costos de las materias primas este año. Desde el segundo semestre del año pasado, el aumento de los materiales de embalaje también es mayor, los materiales de embalaje representan alrededor del 10% de los ingresos de explotación, alrededor del 20% del costo, si el costo aumenta significativamente, también tendrá un impacto en el margen bruto de la empresa, pero su impacto es obviamente menor que la cabeza de verduras, por lo tanto, el juicio general con el aumento de los precios de los productos y la disminución de los principales costos, este a ño el margen bruto se recuperará obviamente.
Se espera que la publicidad aumente en 21 años y que la relación costo – eficacia aumente en 22 años. En 2021, la empresa invirtió 255 millones de yuan (sólo 2,1 millones de yuan en los dos primeros años) en la construcción de la marca, CCTV, medios de escalera, relaciones públicas de Internet, tierra y así sucesivamente para formar el impacto potencial de la marca omnidireccional Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) En los últimos a ños, la empresa depende principalmente de las ventas móviles naturales, la inversión en publicidad no es grande, 21 años a través de una serie de medios de comunicación para promover vigorosamente ayuda a acumular experiencia, mejorar la eficiencia de la publicidad en el próximo año. Además, debido a que la promoción de la marca tiene un cierto retraso en la promoción de las ventas, suponemos que la relación costo – beneficio de los gastos de promoción de la empresa en 22 a ños se espera que aumente significativamente, y la tasa de gastos de promoción se reducirá a menos del 20% (reducción del calibre).
Se espera que la flexibilidad de los beneficios se libere gradualmente, la mejora de los productos y el cultivo intensivo de canales impulsen el crecimiento del rendimiento a largo plazo. Los ingresos objetivo de la empresa en 2022 son de 2.896 millones de yuan, que se espera que sean + 15% año tras año y – 1,03% de los costos de funcionamiento. El margen bruto de beneficio se estima en un 59% sobre la base de los datos, y + 6,64 PCT año tras año. Creemos que este año el costo de la cabeza de la verdura cae, el efecto de aumento de precios superpuestos, la elasticidad de los beneficios se libera gradualmente, el margen bruto se espera que se recupere rápidamente en el segundo semestre del año, el primer trimestre después del precio se espera que las ventas se recuperen trimestralmente, la segunda mitad mejor que la primera mitad. A largo plazo, los productos de mostaza de la empresa tienen el potencial de mejora continua, con la liberación de la nueva capacidad, se espera que los nuevos productos se liberen gradualmente, con el avance de la labranza intensiva urbana y el hundimiento del Canal, la eficiencia de la comercialización se mejorará aún más, el mercado se ampliará aún más.
Previsión de beneficios de la empresa y calificación de la inversión: Esperamos que el beneficio neto de la empresa para 2022 – 2024 sea de 10,35, 11,41 y 1.334 millones de yuan, respectivamente, y que el EPS correspondiente sea de 1,17, 1,29 y 1,50 Yuan, respectivamente. Los precios actuales de las acciones correspondientes a 2022 – 2024 pe fueron 26,11, 23,68 y 20,25 veces, respectivamente. Creemos que el rendimiento de 2022 de la empresa es un alto crecimiento de la seguridad, la calificación de “altamente recomendada” de la calificación.
Consejos de riesgo: la producción, el transporte y la distribución de los productos de la empresa se ven afectados por la situación epidémica, la demanda es inferior a lo esperado; El aumento de los costos de la energía y el embalaje superó las expectativas.
