Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) ( Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) )
Evento: el 16 de marzo de 2022, la compañía publicó su informe anual 2021. Los ingresos totales de explotación en 2021 ascendieron a 1.202 millones de yuan, lo que representa una disminución del 16,60% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 244 millones de yuan, una disminución del 41,77%. El beneficio neto neto de la deducción no atribuible fue de 234 millones de yuan, una disminución del 41,87% con respecto al a ño anterior.
Covid – 19 inoculation running results in Performance pressure, q4 inoculation Limited Impact. Los ingresos de la vacuna contra la varicela 2021 ascendieron a 1.020 millones de dólares (año tras año – 7,86%, lo mismo que a continuación), lo que representa el 85% de los ingresos. Los ingresos de la vacuna contra la gripe por pulverización nasal ascendieron a 175 millones (- 47,52%) y representaron el 15%. En términos trimestrales, q4 registró ingresos de 257 millones de yuan (- 33%) y un beneficio neto de 11 millones de yuan (- 86,16%). Debido a que la vacuna covid – 19 comenzó a vacunarse a gran escala en 2021q2, q4 llevó a cabo la vacunación covid – 19 de 3 a 17 años de edad, lo que hizo que los recursos médicos terminales corrieran en gran medida, afectando el trabajo de vacunación de la vacuna convencional de la empresa, especialmente la vacuna contra La gripe por pulverización nasal. Debido a que el período de validez de la gripe por aspersión nasal es de sólo 10 meses, la empresa ha acumulado 86,39 millones de yuan en la provisión para el deterioro del valor de los activos, afectando aún más el rendimiento actual. Esperamos que con la normalización de la vacunación contra el covid – 19 y la tasa de cobertura de la inmunización de la población, se reanude gradualmente la vacunación convencional.
La tasa de ventas de covid – 19 ha disminuido y los gastos de I + D han aumentado considerablemente. 2021 Company sales cost 453 million Yuan (- 21.59%), sales rate 37.69% (- 2.40 pp), mainly because of Conventional vaccines, especially influenza Vaccines in CDC Promotion work because covid – 19 Vaccines are Limited; Gastos de gestión 108 millones de yuan (- 9,27%), tasa de gestión 9,02% (+ 0,73 pp); Tasa financiera – 0,93% (- 1,17 pp). Además, el costo de I + D fue de 157 millones de yuan (+ 67,91%) y la tasa de gastos de I + D fue de 13,04% (+ 6,56 pp), principalmente debido a que el anticuerpo antirrábico de origen humano completo completó la investigación piloto, el anticuerpo antitetánico de origen humano completo llevó a cabo La investigación tecnológica y aumentó la inversión en I + D. El saldo final de las cuentas por cobrar y las facturas por cobrar de 21 empresas ascendió a 764 millones de yuan, lo que representa el 63,55% de los ingresos, un aumento de 12,69 PP con respecto al a ño anterior, y el CDC de 21 años se centró en la vacunación contra el covid – 19, lo que retrasó la recaudación de fondos para las vacunas convencionales.
Herpes zóster ha completado la fase III del trabajo clínico de campo, la preparación de la producción de la declaración. La vacuna contra el herpes zóster es un monolito mundial de la vacuna, y la vacuna viva atenuada por herpes zóster GSK se vende por valor de 2.500 millones de dólares en 20 a ños. Con el aumento de la asequibilidad y la tasa de vacunación, esperamos que el mercado chino de vacunas contra el herpes zóster alcance los 9.600 millones en 2025 en un contexto de envejecimiento cada vez mayor. En la actualidad, China s ólo ofrece GSK en 2020, se espera que Baike entre en el mercado en 2022, se espera que gane el primer lugar entre los fabricantes nacionales, las ventas en 2025 pueden alcanzar ~ 3.400 millones
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: Con referencia a los resultados de 2021, esperamos que los ingresos de explotación de 2022 – 2024 sean de 20,52, 25,69 y 3.205 millones de yuan, respectivamente (antes de 2022 – 23, el valor previsto era de 22,01 y 3.190 millones de yuan), un aumento del 70,70%, 25,18% y 24,76% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 5,91, 7,30 y 902 millones de yuan, respectivamente (antes de la previsión 2022 – 23, el valor era de 651 y 957 millones de yuan), con un aumento interanual de 142,58%, 23,54% y 23,60%. Como líder de la vacuna contra la varicela, se espera que la gripe por aspersión nasal reanude el volumen de producción, el herpes zóster reportará un aumento sustancial de la contribución a la producción para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el progreso de la investigación y el desarrollo está por debajo del riesgo esperado, la venta de productos de vacunas no está por debajo del riesgo esperado, el riesgo de eventos negativos en la industria de vacunas; La variación del virus covid – 19 conduce al riesgo de fallo de la vacuna; La información pública utilizada en el informe de investigación puede correr el riesgo de que la información se retrase o no se actualice oportunamente.
