China Merchants Bank Co.Ltd(600036) ( China Merchants Bank Co.Ltd(600036) )
El informe anual 2021 fue excelente. El crecimiento del beneficio neto en el cuarto trimestre del año pasado fue del 26,76%. La expansión de la escala, el amplio margen de interés neto y la reducción de la presión de provisión fueron los principales factores impulsores del crecimiento del rendimiento, mientras que el aumento de los gastos de costos y el aumento de los ingresos fiscales fueron una ligera carga para el rendimiento.
1. El crecimiento de los ingresos netos por concepto de intereses en el cuarto trimestre de 2021 fue del 14,59%, lo que representa un aumento de 6,96 pc en comparación con 2021 Q3, debido principalmente a la aceleración de la expansión de la escala y a la expansión del margen de interés neto de 7 BP.
2. En el cuarto trimestre de 2021, el crecimiento de los ingresos netos por honorarios y comisiones fue del 15,42%, lo que representa un aumento de 3,64 PC con respecto al crecimiento de 2021 Q3, que se benefició principalmente de la gestión de la riqueza, la gestión de activos, los ingresos por fideicomiso y los ingresos por liquidación.
3. El aumento de los gastos arrastra el crecimiento de los beneficios antes de la provisión. Se prevé que ello se deba principalmente al gran aumento del número de empleados en 2021, lo que dará lugar a un aumento correspondiente de los gastos de personal, pero puede ser un factor a corto plazo.
4. Al final del cuarto trimestre del año pasado, la calidad de los activos se mantuvo estable. La tasa de mala producción es relativamente estable, la exposición al riesgo inmobiliario tiende a moderarse y la tasa de cobertura de la provisión aumenta considerablemente a 483,87%. En última instancia, los costes crediticios generalizados a la baja impulsan la recuperación del crecimiento del beneficio neto.
5. El negocio minorista se desarrolla constantemente y crece notablemente. A finales del cuarto trimestre del año pasado, la mayoría de los indicadores de las empresas minoristas de China Merchants Bank mantuvieron una tendencia de crecimiento de alrededor del 20%, manteniendo al mismo tiempo una mejor calidad de desarrollo, todavía tienen un mejor crecimiento.
Sugerencia de inversión: Esperamos que los ingresos de la empresa crezcan en un 13,70% en 2022, el beneficio neto crezca en un 18,23%, y el precio objetivo a seis meses sea de 65,52 Yuan, lo que equivale a 2,24 PB en 2021.
Consejos de riesgo: el desarrollo de la gestión de la riqueza no es lo esperado, la calidad de los activos empeora más de lo esperado
