China Merchants Bank Co.Ltd(600036) ( China Merchants Bank Co.Ltd(600036) )
El período anterior ha revelado que el rendimiento de 2021 Express, los ingresos y el crecimiento de los beneficios netos han mejorado. Los ingresos anuales de 2021 ascendieron a 331250 millones de yuan (+ 14,04%) y el beneficio neto de la madre fue de 119920 millones de yuan (+ 23,2%). En el cuarto trimestre, los ingresos de un solo trimestre fueron de 79.840 millones de yuan (+ 15,6%) y el beneficio neto de la madre fue de 26.310 millones de yuan (+ 26,8%).
En 2021, el negocio de gestión de la gran riqueza creció rápidamente, y los honorarios de gestión de la gran riqueza aumentaron un 33,9%. En 2021, la empresa aplicó el modelo 3.0 de "gestión de la gran riqueza, operación digital e integración abierta". Al final del período, el número de clientes minoristas alcanzó los 173 millones, y el Aum de gestión al por menor alcanzó los 10,76 billones de yuan, un aumento del 9,5% y el 20,3%, respectivamente. Entre ellos, el número de clientes de bancos privados y Aum fue de 122000 y 3,39 billones de yuan, respectivamente, un aumento del 22,1% y el 22,3% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el Grupo de clientes se optimizó aún más. En 2021, las comisiones de gestión de la riqueza (gestión de la riqueza + gestión de activos + Administración Fiduciaria) aumentaron un 33,9% año tras año, representando el 15,7% de los ingresos.
Los depósitos aumentaron considerablemente y el diferencial de intereses netos se estabilizó. Los depósitos aumentaron un 12,8% y los préstamos un 10,8% en 2021. En el momento en que aumenta la presión de la industria sobre los depósitos, los depósitos de China Merchants Bank han aumentado considerablemente, lo que refleja aún más las ventajas de la empresa en la gestión de la riqueza. En 2021, el margen de interés neto de la empresa fue del 2,48%, sin cambios, con un ligero recorte de 1 BPS en comparación con el a ño anterior. En 2021, la tasa de rendimiento de los préstamos disminuyó 15 BPS debido a la disminución de la tasa de rendimiento de los préstamos, pero la empresa aumentó los esfuerzos de almacenamiento, optimizó activamente la estructura de activos y pasivos, el costo final de la deuda disminuyó 14 BPS.
La calidad de los activos es excelente, la exposición a la vivienda no es grande y el riesgo es controlable. En el cuarto trimestre se mantuvo la tendencia a la doble disminución de la mala situación, con una tasa de morosidad del 0,91% al final del período, una disminución de 2 BPS en comparación con finales de septiembre y una disminución del 0,9% en el saldo negativo en comparación con finales de septiembre. La tasa de interés al final del período fue del 0,84%, lo que representa un aumento de 14 BPS con respecto a finales de junio, principalmente debido a que la empresa adelantó el punto de vencimiento de los préstamos con tarjeta de crédito a un día de cuenta de acuerdo con los requisitos reglamentarios. En el sector inmobiliario, el saldo de las operaciones inmobiliarias en las que la empresa asumió el riesgo de crédito al final del período fue de 511500 millones de yuan, mientras que el saldo de las operaciones sin riesgo de crédito fue de 412100 millones de yuan, con una relación total del 9,4% al activo total, de los cuales 356000 millones de yuan correspondieron a préstamos inmobiliarios, lo que representa el 6,8% del total de préstamos. La tasa de morosidad de los préstamos inmobiliarios al final del período fue del 1,41%, y la proporción de morosos fue del 7,21%.
Los riesgos sugieren que: 1, la situación epidémica es repetida, la política de crecimiento estable no se espera que conduzca a una recuperación económica no esperada; 2,
La tendencia de desarrollo de la gestión de la riqueza no es tan buena como se esperaba.
Sugerencias de inversión: aumentar las previsiones de ganancias y mantener la calificación de "aumento de acciones".
El informe anual reveló que la gestión de la riqueza y los préstamos relacionados con la vivienda eran ligeramente mejores de lo esperado. Aumentamos la previsión de ganancias, pronosticamos un beneficio neto de 1394 / 1599 / 184.1 mil millones de yuan en 2022 - 2024 (la previsión anterior era 1385 / 158 mil millones de yuan en 2022 - 2023), lo que representa un crecimiento interanual del 16,2% / 14,7% / 15,1%, un EPS diluido correspondiente de 5,38 / 6,20 / 7,16 Yuan, y un PB dinámico correspondiente al precio actual de las acciones de 1,42 X / 1,26 X / 1,10 X. La gran gestión de la riqueza y la tecnología financiera profundizarán el foso minorista, el negocio de gestión de la riqueza a corto plazo se ve arrastrado por el mercado de capitales, pero el espacio de desarrollo a largo plazo es amplio, el valor de la inversión a largo plazo es prominente. Mantener la calificación de "aumento de existencias" en 2022
