Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) ( Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) )
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Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) El beneficio neto de la empresa matriz fue de 325 millones de yuan (- 1,95%); El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 322 millones de yuan (- 2,58%). 21q4 Company achieved Operational income of 447 million Yuan, 34.74 per cent decrease; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 82 millones de yuan, una disminución del 52,61%. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 88 millones de yuan, una disminución del 47,84% con respecto al a ño anterior.
Evaluación del desempeño
21q4 Epidemic Impact on the Performance, the Annual Structure upgrade Trend does not change
En un solo trimestre, la empresa se vio afectada por la epidemia (principalmente en octubre – noviembre), los ingresos de la empresa 21q4 disminuyeron un 34,7% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz disminuyó un 52,6% año tras año. A lo largo del año, los ingresos provinciales de 1.370 millones de yuan y el mismo per íodo del año pasado se mantuvieron básicamente en el mismo nivel (alrededor del 80%), fuera de la provincia para mantener el 36% de la tasa de crecimiento a 390 millones de yuan; Se benefició de la mejora continua del consumo en la región noroccidental y de la promoción de las operaciones de los principales clientes, con un aumento de más de 100 yuan en los ingresos de los productos del 11,3% al 62%. Sub – Grade View: 2021 Company High / medium / Low grade Products income for 11.0 / 6.5 / 020 million Yuan, respectively + 26.2% / – 19.5% / – 43.4%. Específicamente:
Dentro de la provincia: 1) serie de años emblemáticos dorados: Se espera que los ingresos de ventas de 21 años sean de 200 millones +, en los últimos años la tasa de crecimiento es estable en un 30%; Soft Gold Emblem Series: take separate Business Unit Operation, 21 years Income estimated 400 – 500 million (30% +), Accounting for the Income ratio of about 25%; Serie Estelar: Se espera que los ingresos de 21 años sean de 900 millones +, lo que representa más de la mitad de los ingresos. Debido a que los productos de gama media y baja de la serie estelar son los principales, la tasa de crecimiento ha disminuido. La empresa ha introducido productos de alta calidad Samsung, productos de cuatro estrellas para ajustar el precio y la calidad, la distribución escalonada de las ventas para completar la sustitución gradual.
Fuera de la provincia: la tasa de crecimiento de los ingresos de 21 años de la serie de energía positiva es de alrededor del 40%, representando casi el 8%, principalmente en el noroeste de la provincia de Gansu ventas de mercado, en el diseño del mercado fuera de la provincia se abrió gradualmente.
A nivel subregional: en 2021, los ingresos de Gansu sudoriental / Lanzhou y sus alrededores / Gansu central / Gansu occidental / otras regiones fueron de 5,0 / 4,7 / 2,4 / 1,6 / 390 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior – 12,8% / – 0,1% / + 13,3% / + 0,1% / + 35,7%, y la relación entre provincias aumentó del 17% al 22% en 20 años, lo que dio lugar a una continuación del impulso de expansión fuera de la provincia. El futuro de la empresa será el noroeste + este de China, Shaanxi, Ningxia, Mongolia Interior y Xinjiang, y otros mercados importantes alrededor de Gansu.
Aumento constante de la rentabilidad y aumento de la tasa de gastos de venta
Con la continuación de la tendencia de mejora de la estructura, el margen bruto de la empresa en 2021 aumentó 1,2 puntos porcentuales al 63,7% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y la rentabilidad aumentó constantemente. En el lado de los gastos, la tasa de gastos de gestión de la empresa se mantuvo estable, y la tasa de gastos de venta aumentó 2,7 puntos porcentuales a 15,6% año tras año. Las principales razones son las siguientes: 1) aumentar la inversión en gastos de publicidad; 2. Aumento de la seguridad social y la remuneración; Aumento de los gastos de transporte, manipulación y almacenamiento. Se espera que el costo de las ventas siga aumentando este año para aumentar el impacto de la marca.
Acelerar el desarrollo, la estructura del producto y la expansión del canal o superar las expectativas
Ver punto 1: fuerza interna y externa, productos de alta gama en la provincia o más de lo esperado. Factores externos: el cinturón de precios de los principales licores en la provincia de Gansu cambió de menos de 100 yuan a 100 – 300 yuan, lo que llevó a la migración ascendente de los precios de los licores en la provincia de Gansu. Factores internos: ① aspectos del producto: Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) a través de la contracción de la línea de productos de gama baja, el lanzamiento de nuevos productos de gama alta, el aumento de los precios de parada y otros medios para optimizar la estructura del producto, Longnan primavera se Mercado: la empresa profundizará en el noroeste, distribuirá todo el país, romperá el punto clave en el futuro, utilizará los recursos revividos para cultivar a los consumidores, y llevará a cabo la selección precisa de puntos para construir el mercado modelo y el consumidor modelo en la región oriental; Marketing: C – end top, promover activamente el funcionamiento de los principales clientes, adherirse a la idea básica de “centrarse en los recursos, marketing preciso, control profundo”; Capacidad de producción: el respeto de la producción se adhiere a la cantidad y la calidad al mismo tiempo, libera el poder para animar, construye el equipo competitivo, la producción de vino de alta calidad ha aumentado un 127% año tras año en 2020, establece la base para la mejora de la estructura; Evaluación Interna: la empresa siempre se ha adherido a la evaluación del equipo de comercialización orientada a la estructura, la aplicación de la supervivencia del más apto, la plena autorización de la tendencia general, la aplicación de la Clasificación interna, combinada con la dinámica del mercado y la formulación flexible de incentivos políticos conexos; A través de la Alianza de negocios para proteger los intereses de las tiendas.
Punto 2: centrarse en el noroeste de Gansu, acelerar la realización de la nacionalización. Dentro de la provincia: Supongamos que la cuota de mercado de la empresa es similar a la de Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) , Qinghai Huzhu Barley Wine Co.Ltd(002646) \ \ \ (la cuota de mercado Fuera de la provincia: el mercado de licores a gran escala de 40.000 millones de dólares en el noroeste es una nueva oportunidad para el desarrollo futuro. Se espera que la empresa utilice el canal de compra en grupo del Grupo fosun para construir un mercado modelo en el este a fin de acelerar la realización de la nacionalización.
Previsión y valoración de los beneficios
Se prevé que la tasa de crecimiento de los ingresos en 2022 – 2024 sea del 38,3%, el 22,9% y el 18,7%, respectivamente; La tasa de crecimiento de los beneficios netos de las empresas matrices fue del 44,9%, el 27,2% y el 14,4%, respectivamente. EPS fue de 0,9, 1,2 y 1,4 Yuan / acción, respectivamente; PE es 29, 23, 20 veces respectivamente. A largo plazo, la empresa tiene un fuerte crecimiento, la valoración actual tiene una relación calidad – precio para mantener la calificación de compra.
Catalizador: disminución del inventario, aumento del precio final, mejora continua de la estructura del producto, aceleración de la expansión de la provincia.
Sugerencia de riesgo: el segundo brote de brotes epidémicos en China afecta a toda la venta de licores; Las ventas de licores de gama alta no están a la altura de las expectativas.
