China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) ( China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) )
Los ingresos y beneficios aumentaron constantemente, el margen bruto aumentó constantemente: China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) 2021 los ingresos ascendieron a 10.591 millones de yuan, un aumento interanual del 22,42%, un beneficio neto de 453 millones de yuan, un aumento interanual del 10,75%, un beneficio neto de 513 millones de yuan, un aumento interanual del 17,25%. En cuanto a los ingresos desglosados, las empresas de gestión de bienes ascendieron a 9.908 millones de yuan, lo que representa un aumento del 22,31% con respecto al a ño anterior, las empresas de gestión de activos ascendieron a 556 millones de yuan, un aumento del 23,70% con respecto al año anterior, y otras empresas ascendieron a 126 millones de yuan, lo que representa una disminución del 24,12% con respecto al año anterior, lo que representa el 93,56% / 5,25% / 1,19%, respectivamente. Entre ellos, el deterioro del valor de los activos afectados por el entorno de la industria inmobiliaria fue de 160 millones de yuan, pero los ingresos por cambios en el valor razonable generados por la inversión inmobiliaria fueron de 107 millones de yuan, lo que alivió el impacto del rendimiento. En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 13,8%, un aumento del 0,2% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. En términos de margen bruto, el negocio wuguan fue del 11,43%, un aumento del 0,47% en comparación con el año anterior, y el negocio wuguan fue del 56,18%, una disminución del 1,09% en comparación con el año anterior.
Posicionamiento de la Plataforma de Operaciones de activos ligeros, Optimización continua de la estructura de activos y pasivos: a principios de 2022, la empresa propuso la desinversión de tres empresas subordinadas, acelerando el aterrizaje del modelo de Operaciones de activos ligeros. A finales de 2000, los activos totales de la empresa ascendían a 16.770 millones de yuan, lo que representa un aumento del 2,52% con respecto al período inicial. Los activos netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 8.660 millones de yuan, lo que representa un aumento del 4,35% con respecto al período inicial. La relación activo – pasivo fue del 48,85%, lo que representa una disminución del 0,51% en comparación con el período inicial. El saldo de la deuda con intereses fue de 2.750 millones de yuan, lo que representa una disminución de 288 millones de yuan. La estructura de la deuda es estable, con préstamos a corto y mediano plazo como principal fuente de financiación, y los gastos financieros disminuyen en 46 millones de yuan, incluidos los gastos en concepto de intereses, en 40 millones de yuan.
La escala de gestión se ha expandido continuamente y la capacidad de desarrollo de múltiples mercados ha sido excelente: en 2021, el volumen de contratos anuales recientemente firmados de wuguan fue de 3.050 millones de yuan, un aumento del 24% con respecto al a ño anterior, 1717 proyectos bajo gestión, con una superficie de gestión de 281 millones de yuan, un aumento del 47% con respecto al año anterior. La empresa siguió consolidando su ventaja en el mercado no residencial, desarrollando activamente proyectos de alta calidad, el número de proyectos de 10 millones de grados aumentó un 43% año tras año. La empresa desarrolla el mercado a través de la cooperación de “total a total” y la empresa conjunta, el volumen de los nuevos contratos anuales firmados aumenta un 133% / 298% año tras año, la empresa también amplía el canal de adquisición de objetos a través de la adquisición y adquisición. Los ingresos de los servicios de valor añadido de wuguan ascendieron a 2.110 millones de yuan, un 34% más que el año anterior, lo que representa el 21,25% de los ingresos de wuguan y un 8,6% más que el año anterior. Entre ellos, el desarrollo de las empresas de divisas domésticas se aceleró, el volumen de transacciones de la plataforma en 2021 fue de más de 800 millones de yuan, un aumento del 66% con respecto al a ño anterior, y los ingresos ascendieron a 266 millones de yuan, un aumento del 500% con respecto al año anterior.
El negocio de gestión de activos continúa fortaleciendo, la gestión de la propiedad en posesión de la reparación constante: gestión de la operación comercial, a finales de 2021, la empresa en la gestión de 44 proyectos comerciales (incluidos los proyectos preparatorios), en la superficie de gestión de 1,79 millones de metros cuadrados. En cuanto a la gestión de la propiedad, la propiedad mantenida por la empresa incluye centros comerciales, edificios de oficinas y otras formas de negocio, con una superficie total de 591200 metros cuadrados y una tasa de arrendamiento del 98%. Con la mejora de la situación epidémica, el alquiler medio de centros comerciales y edificios de oficinas aumentó ligeramente en comparación con el mismo período del año pasado.
Sugerencia de inversión: comprar. Esperamos que la empresa 2022 EPS 0,65, en comparación con la valoración comparable de la empresa, a la empresa 202228 veces PE, correspondiente al valor de mercado de 19.200 millones de yuan, el precio objetivo de 18,06 Yuan, para mantener la “calificación de compra”.
Consejos de riesgo: brotes repetidos, incertidumbre del mercado de expansión externa, incertidumbre de la desinversión de activos, riesgo de disposición de proyectos inmobiliarios residuales
