Shede Spirits Co.Ltd(600702) ( Shede Spirits Co.Ltd(600702) )
Eventos
La empresa publicó el informe anual 2021: 2021 los ingresos de explotación de la empresa alcanzaron los 4.969 millones de yuan, un aumento del 83,80%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.246 millones de yuan, un aumento del 114,35%. 21q4 Company achieved Operational income of 1.362 million Yuan, 44.89 per cent increase; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2,76 Yuan, un aumento del 2,12% año tras año.
Puntos de inversión
La estrategia de doble marca ha dado sus primeros resultados y se espera que la estructura de tuopai se optimice.
Los ingresos de licor de grado medio y alto (SheDe, tuopai tianqu) aumentaron 81,9% a 3.870 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado, los ingresos disminuyeron 6,0% a 84,6% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el precio de la tonelada aumentó 10,4% a 335000 Yuan / tonelada en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales las ventas de la serie SheDe SheDe fueron de 8.000 toneladas (+ 60,1%), La serie tuopai vendió 31.000 toneladas (+ 192,0%); Los ingresos de los vinos de gama baja (tuopai daqu) aumentaron un 218,7% a 700 millones de yuan en comparación con el mismo período del año pasado, y el precio por tonelada aumentó un 0,1% a 26.000 Yuan / tonelada en comparación con el mismo período del año pasado.
Sub – Brand View: Current SheDe / tuopai Income account for about 8 / 2 respectively, SheDe series Aspects: Still the main source of Income, SheDe Brand, taste SheDe / She way account for approximately 65% / 20 per cent, 21 years the overall of the company Marking a Stable Trend of Upward Development, and storage in the nearly three years Low. Serie tuopai: 21h1 empresa para añadir productos personalizados tuopai con el fin de restaurar tuopai, 21h2 productos de la serie tuopai se endurecerá, 22 años de énfasis en la inversión sigue siendo tuopai, y seguirá la línea de Negocios de excelencia.
El crecimiento del rendimiento se debe principalmente al mercado principal y a los antiguos distribuidores, el volumen del Canal, la calidad y el doble aumento
Creemos que el crecimiento de la empresa este a ño proviene principalmente de los antiguos comerciantes / grandes comerciantes y el mercado de la base, el número de distribuidores de más de 5 millones de grandes comerciantes representa alrededor del 20% este año, la proporción de ingresos representa alrededor de dos tercios, 22 años la empresa continuará a través de La promoción de la marca, el establecimiento de 8 grandes almacenes delanteros para mejorar la velocidad de respuesta, el alto beneficio del Canal, el marketing innovador de Internet y otros medios, al mismo tiempo que la expansión de los comerciantes para llevar a cabo un excelente negocio, lograr el doble aumento de la cantidad del Canal, la calidad, además, Continuando la estrategia de “centrarse en Sichuan, Hebei, Shandong y Henan, mejorar el noreste, noroeste y romper a través del este y sur de China”, acelerando la distribución nacional de la marca, se espera que la empresa crezca o supere el 100% en el mercado de Hebei, Shandong y Henan en 21 años, y que el mercado básico original mantenga una tasa de crecimiento más alta mientras contribuye a los principales ingresos. Específicamente:
Provincia: los ingresos provinciales de la empresa alcanzaron 1.180 millones de yuan (+ 127,6%), los ingresos aumentaron 0,04 puntos porcentuales al 25,8% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, aunque el número de distribuidores disminuyó 24 a 467 en comparación con el mismo período del año pasado, pero el tamaño medio de los distribuidores aumentó 139,3% a 2.527 millones de yuan, la estabilidad de los distribuidores es fuerte;
Fuera de la provincia: en 2021, los ingresos del mercado fuera de la provincia aumentaron un 80,8% a 3.000 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado. En el contexto del aumento acelerado de 515 a 1.785 distribuidores, el tamaño medio de los distribuidores aumentó un 28,7% a 1.678000 Yuan / hogar. En 2022, la empresa fortalecerá aún más la estrategia de los principales comerciantes y mejorará continuamente la calidad de los canales.
En línea: los ingresos del comercio electrónico aumentan rápidamente. Los canales de comercio electrónico aumentaron un 129,4% a 400 millones en 2021.
Aumento constante de la rentabilidad y control adecuado de los gastos
En 2021, el margen bruto de la empresa aumentó 1,9 puntos porcentuales al 77,8% en comparación con el mismo per íodo del año pasado (el margen bruto de la empresa de licores se mantuvo estable), el margen neto aumentó 3,1 puntos porcentuales al 25,6% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, debido a que La empresa aumentó la tasa de utilización de los gastos, la tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión disminuyó 2,2 puntos porcentuales al 17,6% y el 12,8% en comparación con el mismo período del año pasado. Además, el pasivo contractual de la empresa disminuyó en 190 millones de yuan / año tras año aumentó en 290 millones de yuan a 660 millones de yuan.
22q1 período de apertura, buen desempeño de 22 años para mantener un rápido desarrollo
22q1, se espera que los ingresos de la empresa 22q1 + ingresos anticipados casi se dupliquen en comparación con el año pasado, los márgenes de beneficio se situarán en el anterior límite de crecimiento de las previsiones de rendimiento. A lo largo del año, teniendo en cuenta que el crecimiento del rendimiento de la empresa se origina principalmente en el mercado principal y los antiguos distribuidores, el volumen y la calidad de los canales aumentan, la expansión del mercado principal garantiza la sostenibilidad, aumenta la contribución de los productos o supera las expectativas, el canal está dispuesto a Mejorar las expectativas de sabor, el crecimiento anual del rendimiento supera el 50%; Con el aterrizaje gradual de las cuatro estrategias, los distribuidores se expanden constantemente, se espera que el rendimiento de la empresa se acelere.
Más allá de las expectativas: el crecimiento del rendimiento proviene principalmente del mercado principal y de los distribuidores antiguos, la contribución de nuevos productos o más allá de las expectativas
Expectativas del mercado: ① el crecimiento de la oferta proviene principalmente de la inversión nacional, el nivel de calidad de los distribuidores es desigual, por lo que el crecimiento no es sostenible. Aunque SheDe a ñadió muchos nuevos productos en 21 años, perturbará el precio y el crecimiento de los principales productos.
Creemos que: ① el crecimiento se debe principalmente a la expansión del mercado principal, en lugar de a la inversión nacional. El mercado principal (antiguo distribuidor + nuevo distribuidor) contribuyó con el 80% del crecimiento de las ventas y el 15% del crecimiento de las nuevas inversiones en la nueva zona. El rendimiento anual o más allá de las expectativas garantizan la sostenibilidad del crecimiento. Renunciar a la contribución al rendimiento de los nuevos productos o superar las expectativas. Desde que Fu Xing entró en el negocio, aunque la empresa tiene varias líneas de productos, pero la ubicación y el diseño de la línea de productos son razonables. En cuanto a los productos, se adoptaron nuevas estrategias, como la estrategia de doble marca, la estrategia de vino viejo y la estrategia de gama alta, en la que el sabor original y la sabiduría de los principales productos continuaron siendo excelentes, mientras que los nuevos productos se mantuvieron estables en los precios actuales y superaron las expectativas de Desarrollo, como el vino de botella t68 de línea alta lanzado a una escala de ventas de más de 100 millones, contribuyendo a mayores beneficios.
Previsión y valoración de los beneficios
El sistema de incentivos de capital introducido a principios de septiembre es propicio para estimular el entusiasmo de los empleados, mientras que los ejecutivos del Grupo fosun se han convertido recientemente en los propietarios de la Junta de directores de SheDe, se espera que ayude a SheDe a caminar en el canal de aumento del rendimiento, con cuatro estrategias de aterrizaje gradual, la expansión constante de los distribuidores, la empresa se espera que acelere la realización del rendimiento. Esperamos que la tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 sea del 43,6%, 32,3% y 22,2%, respectivamente; La tasa de crecimiento del beneficio neto de la empresa matriz fue de 52,2%, 35,0% y 25,6%, respectivamente, y EPS fue de 5,7, 7,7 y 9,7 Yuan, respectivamente. Pe fue 31, 23 y 19 veces, respectivamente. Teniendo en cuenta que los dividendos de la reforma empresarial se liberarán rápidamente, la valoración actual es rentable y mantiene la calificación de compra.
Catalizador: la recuperación de la demanda de licor superó las expectativas, el precio de venta siguió aumentando.
1. La situación epidémica afecta repetidamente a la comercialización de bebidas alcohólicas; 2. El efecto de aterrizaje de la estrategia del vino viejo no es tan bueno como se esperaba.
