China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) ( China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) )
Punto de vista básico
Cien años de herencia, seguir adelante. En 2019, la empresa reorganizó y cambió su nombre a la lista, definiendo “12347” como la estrategia de desarrollo, estableciendo la posición de liderazgo de la empresa en la industria de la gestión de la propiedad. El mayor accionista de la empresa es China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) \ Tras la reestructuración y la inclusión en la lista, la integración del sector empresarial ha progresado sin tropiezos y la estructura empresarial ha mejorado constantemente, con una proporción del 94% de los ingresos de gestión inmobiliaria en 2021. Con la madurez de la estructura empresarial, la mejora de la eficiencia de la gestión, la entrega continua de nuevas viviendas y la expansión de la industria no residencial de alto margen bruto, la rentabilidad de la empresa todavía tiene un gran espacio para mejorar. Confiar en la empresa central, la ventaja de la endogénesis y la extensión es prominente. La empresa matriz China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) tiene una fuerza excepcional, La empresa cuenta con 625 proyectos de vivienda gestionados, con una superficie de 120 millones de metros cuadrados, de los cuales 70 millones de metros cuadrados corresponden a la empresa matriz, lo que representa el 64,7% de la superficie total de tuberías. En los últimos años, la empresa ha mantenido una tasa de crecimiento constante de las ventas y una dinámica de adquisición de tierras, y en el futuro apoyará más firmemente el desarrollo de la propiedad y la seguridad del crecimiento futuro de la zona de gestión.
Los líderes del sector no residencial se benefician significativamente de la reestructuración del mercado. La empresa promueve activamente la estrategia de “gran propiedad”, la distribución del formato es equilibrada, el formato no residencial en el área de gestión y el formato residencial es básicamente el mismo, mientras que el formato no residencial contribuye a los ingresos más altos. A finales de 2021, la empresa aterrizó por primera vez en el proyecto M & a desde la integración. En el futuro, no sólo se beneficiará de las ventajas de los recursos de la empresa matriz, sino que también se beneficiará de la reestructuración de la estructura de la industria, como “intermediario de crédito” se beneficiará de Los nuevos recursos del proyecto. A principios de este a ño, el proceso de desinversión de activos pesados de la empresa se inició para ayudar a la empresa a optimizar la estructura de activos y pasivos, mejorar la eficiencia general de las operaciones de activos, si los activos pesados de la empresa se revalorizan de acuerdo con el valor contable, el nivel actual de valoración de la empresa en la industria baja.
Previsión y valoración de beneficios: la empresa depende de la empresa central, las ventajas endógenas y extensivas son prominentes, como líder en el campo no residencial, la distribución de la forma de negocio de la empresa es equilibrada, se beneficiará significativamente de la reconstrucción del patrón del mercado. Sobre la base de los resultados de la valoración absoluta y relativa, creemos que el valor de las acciones de la empresa está entre 20,55 y 22,13 Yuan, 36,5% y 46,9% en comparación con el precio actual de las acciones. Se estima que el beneficio neto de la empresa matriz de 2022 a 2024 será de 650 millones de Yuan, 830 millones de yuan y 1.010 millones de yuan, con un aumento anual del 26,7%, 28,1% y 21,5%, respectivamente. 19.2, 15.8x, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el desarrollo inmobiliario supera las expectativas; El crecimiento de la superficie de gestión de la empresa es inferior a lo previsto; La tasa bruta de interés bajó más de lo esperado; Desinversión de activos pesados menos de lo esperado
