Shanghai Athub Co.Ltd(603881) ( Shanghai Athub Co.Ltd(603881) )
Evento: la empresa publicó su informe anual 2021 el 17 de marzo. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 1.206 millones de yuan, un aumento del 32,55% año tras año. El Ebitda fue de 816 millones de yuan, un aumento del 50,83% con respecto al a ño anterior. El beneficio neto de la empresa matriz es de unos 111 millones de yuan, una disminución del 18,59% con respecto al a ño anterior, que se debe principalmente a la puesta en marcha de un nuevo centro de datos a gran escala, lo que da lugar a un aumento a corto plazo de los activos fijos y su depreciación.
El aumento de los ingresos y la mejora continua de la calidad de la gestión. Con la excelente capacidad de construcción y entrega, la capacidad de gestión de operaciones y mantenimiento y la capacidad de respuesta rápida, la empresa coopera activamente con el rápido subordinado de la escala de negocios del cliente, junto con la mejora gradual de la demanda de negocios del cliente final, impulsa el Gabinete del Centro de datos que la empresa ha puesto en funcionamiento en el período anterior a la energía gradualmente, y luego realiza el rápido crecimiento de los ingresos. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 1.206 millones de yuan, un aumento del 32,55% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, debido principalmente a un aumento del 37,31% en los ingresos de la industria de servicios de IDC, que representaban el 99,79% del negocio. A medida que el Centro de datos de entrega en el futuro se pone en funcionamiento y los clientes se encienden constantemente, el rendimiento de seguimiento de la empresa es previsible.
La tasa de crecimiento del Ebitda es de hasta el 50%, el margen del Ebitda y el margen bruto siguen mejorando. El modo de funcionamiento de la empresa es el modo de activos pesados, el Ebitda ha mantenido un rápido crecimiento durante muchos a ños, en 2021 la empresa logró 816 millones de yuan del Ebitda, un aumento del 50,83%; En comparación con el 67,66% de EBITDA margin y el aumento de 8,20 pcts, creemos que el rápido crecimiento del Ebitda se debe, por una parte, a la mejora de la tasa de estantería de los armarios y, por otra, al modo de fijación de precios de la electricidad de la separación del alquiler. En 2021, el margen bruto total de la empresa es del 33,09%, de los cuales el margen bruto de la industria de servicios de IDC es del 33,08%, el margen bruto de la solución de IDC es del 56,69%, el margen bruto de las ventas en la nube es del 21,86%.
La entrega de pedidos alcanzó un máximo histórico y la escala de operación se expandió rápidamente. Desde 2018, la empresa ha llevado a cabo sucesivamente hb33, jn13 y otros proyectos de centros de datos personalizados a gran escala para la construcción y las necesidades operacionales de los pedidos, desde 2019, el volumen de ejecución de los principales proyectos de centros de datos empresariales ha aumentado año tras año, la entrega de todos los proyectos ha sido muy apreciada por los clientes. En 2021, la empresa a ñadió un total de 8 nuevos centros de datos de construcción propia con condiciones de funcionamiento y una nueva carga de ti de unos 102,42 MW; A finales de 2021, la empresa había construido y operado 33 centros de datos, la carga total de ti era de unos 352,72 MW, en comparación con 68,1 MW a finales de 2018, la escala de operación aumentó en un 418%, convertida en unos 70.544 gabinetes estándar de 5 kW, lo que sentó las bases para la Posición de liderazgo de la empresa en la industria de IDC.
Diseño de recursos de proyectos de alta calidad, abundantes reservas de proyectos. Con la rápida expansión de la escala de negocio principal de la empresa, la empresa ha realizado gradualmente la distribución estratégica en el este de China, el norte de China y el sur de China en los últimos años. Sobre esta base, la empresa aprovecha plenamente la ventaja competitiva básica, sigue de cerca la Guía de planificación de la Distribución del Centro de datos del “número este al oeste” del país, explora activamente la adquisición del mercado y otras formas de lograr el desarrollo extensivo, y continúa expandiendo y acumulando los recursos del Centro de datos de la ciudad central. En 2021, la empresa completó la adquisición del 100% de las acciones de Beijing Cloud Technology y sus filiales, y obtuvo el derecho de uso de la tierra de unos 50 Mu en la zona de demostración de la industria emergente del distrito de Anzi de Langfang, Provincia de Hebei, para desarrollar el negocio del Centro de datos en La región. Esta es también la empresa después de Beijing Fangshan, Hebei Huailai Data Center Project en el círculo económico de la capital otro punto estratégico importante, ayuda a acelerar la realización de la empresa en China en la primera línea de la reserva de recursos estratégicos regionales básicos, para el delta del río Yangtze, Beijing Tianjin Hebei, el desarrollo coordinado de la región de la Bahía de tres ciudades para proporcionar asistencia digital. En la actualidad, la empresa tiene reservas de Shanghai Minhang Mixed Cloud Park Project, Hebei Huailai China United Network Communications Limited(600050) \
Sugerencias de inversión: como líder de la industria de los operadores de IDC al por mayor, la empresa sigue distribuyendo los recursos de IDC en la región central de primera línea de China, con abundantes reservas de proyectos, activos básicos de alta calidad, y se espera que el rendimiento futuro mejore continuamente. Esperamos que los ingresos de la empresa de 2022 a 2024 sean de 13,88 / 16,67 / 2.084 millones de yuan respectivamente, el beneficio neto es de 2,17 / 2,77 / 403 millones de yuan respectivamente, el EPS correspondiente es de 0,66 / 0,84 / 1,22 yuan respectivamente, el crecimiento es excepcional. Dar 53 veces PE en 2022, correspondiente al precio objetivo de 12 meses 44,52 Yuan, mantener la calificación de inversión de la participación – A.
Consejos de riesgo: mayor riesgo de concentración del cliente, mayor riesgo de competencia de la industria, riesgo de cambio de la política industrial, riesgo de construcción y ejecución de proyectos menos de lo esperado, riesgo de epidemia que afecta al calendario del proyecto
