Shanghai Zijiang Enterprise Group Co.Ltd(600210) ( Shanghai Zijiang Enterprise Group Co.Ltd(600210) )
Panorama general de los acontecimientos
La empresa publicó el informe anual 2021, en 2021 la empresa logró ingresos anuales de 9.529 millones de yuan, un aumento del 13,2%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 553 millones de yuan, una disminución del 2,13% año tras año; El beneficio neto de la deducción no posterior a la madre fue de 533 millones de yuan, una disminución del 0,51% con respecto al a ño anterior. En un solo trimestre, los ingresos de q1 / q2 / q3 / q4 en 2021 ascendieron a 22,54 / 26,17 / 24,02 / 2.256 millones de yuan, un aumento del 21,59% / 2,12% / – 5,86% / 55,58%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1,24 / 2,06 / 1,00 / 123 millones de yuan, con un aumento interanual de 191,61% / – 0,05% / – 47,66% / – 1,63%.
Análisis y juicio:
Ingresos: la mayoría de las empresas están creciendo rápidamente
Las empresas tradicionales siguen consolidando su cuota de mercado y desarrollando activamente nuevos clientes. Durante el período que abarca el informe, la empresa logró el crecimiento del negocio del sistema Coca – cola, amplió la categoría de suministro de Blue Moon y puso en marcha con éxito nuevos proyectos de cooperación, como Bright, mengniu y Cass. Al mismo tiempo, la empresa también ha desarrollado el bosque yuanqi, Xi Cha, zhengxin, Dayao, naixue y otros nuevos grupos de clientes de marca. En cuanto a los productos específicos, las botellas de PET y los embriones de las botellas, la tapa y la etiqueta de la Corona, el embalaje y la impresión de papel de color, las bebidas OEM y la tapa antirrobo de plástico se han realizado por separado.
Los ingresos de 15,8 / 14,2 / 17,34 / 7,96 / 503 millones de yuan aumentaron un 15,7% / 29,82% / 14,23% / 24,53% / 20,34% año tras año. El negocio de nuevos materiales de la compañía también ha mantenido un rápido crecimiento, incluyendo el negocio de películas de aluminio y plástico para lograr unos 365 millones de ingresos y el crecimiento más rápido, alcanzó el 58,11%.
Margen de beneficio: el aumento de los precios de las materias primas y otros factores conducen a la disminución del margen de beneficio
En cuanto a la rentabilidad, el margen bruto de la empresa disminuyó 0,16 PCT al 21,2% en 2021, mientras que el margen neto disminuyó 0,74 PCT al 6,32% en 2021. En cuanto a los productos, el margen bruto de los productos de aluminio y plástico de la empresa disminuyó en 2,75 PCT a 32,44%, el margen bruto de los productos de la tapa de la Corona y la etiqueta disminuyó en 2,54 PCT a 12,65%, el margen bruto de los productos de embalaje e impresión en color disminuyó en 1,86 PCT a 20,57% y el margen bruto de los productos de consumo rápido disminuyó en 0,61 PCT a 9,33%. La tasa bruta de botellas de PET y embriones aumentó 3,95 PCT a 32,22%. La disminución del margen bruto general de la empresa se debió principalmente al aumento de los precios de las materias primas y al aumento del impuesto sobre el valor añadido de la tierra.
En cuanto a los gastos, la tasa de gastos de la empresa en 2021 fue del 12,77%, lo que representa una disminución interanual de 0,13 PCT. La tasa de gastos de venta fue del 2,3%, una disminución interanual de 0,29 PCT. La tasa de gastos generales fue del 6,17%, lo que representa una disminución de 0,01 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado (con desgravaciones de la seguridad social). La tasa de gastos financieros fue del 1,17%, disminuyó 0,31 PCT, mientras que la tasa de gastos de I + D aumentó 0,49 PCT a 3,13% año tras año, principalmente debido al aumento de la inversión en I + D de la empresa, lo que dio lugar a un aumento de la inversión en materiales.
La introducción de ATL y Byd Company Limited(002594) como inversores estratégicos, el volumen de Negocios de
La filial zijiang New Materials ha establecido una relación de cooperación estable con ATL, Byd Company Limited(002594) , Guangzhou Great Power Energy&Technology Co.Ltd(300438) , Do-Fluoride New Materials Co.Ltd(002407) , y ha introducido ATL y Byd Company Limited(002594) \ en la segunda mitad de 2021, respectivamente, para convertirse en inversores estratégicos En el nuevo material zijiang. A principios de 2021, los nuevos materiales de zijiang entraron en la cadena de suministro de baterías de cuchillas DMI, abriendo así el escenario de aplicación de materiales de litio de paquetes blandos chinos en baterías de litio cuadradas. Las ventas anuales de películas de aluminio y plástico de la empresa alcanzaron los 22.168000 metros cuadrados, un aumento del 48,8% con respecto a 2020, de los cuales la proporción de ventas de películas de aluminio y plástico para baterías de litio flexibles de almacenamiento de energía alcanzó el 55%. Mientras tanto, los precios de venta de los productos de aluminio y plástico de la empresa aumentaron un 5,5% en comparación con el mismo período del año pasado. En la actualidad, la capacidad de diseño de la película de aluminio y plástico de la empresa ha alcanzado los 36,6 millones de metros cuadrados, la tasa de utilización de la capacidad ha alcanzado el 70,9%. Creemos que la empresa aprovechará plenamente las oportunidades de la industria en el futuro, aprovechará la ventaja tecnológica líder, acelerará la consolidación de la posición de mercado, impulsará la tecnología, ampliará la cuota de mercado de productos de sustitución nacional, a través de la cooperación con los clientes y la rica experiencia de los productos, seguirá excavando las Necesidades de los clientes en todos los ámbitos de la Subdivisión y llevará a cabo la mejora tecnológica continua y la iteración de los productos.
Propuestas de inversión
Como líder de la industria de impresión de materiales de embalaje en China, la empresa ha sido un excelente proveedor de coca – cola, Pepsi, Unilever y muchas otras empresas conocidas en el extranjero. La empresa comenzó a formar un equipo de película de aluminio – plástico en 2004, es la primera empresa china de investigación y desarrollo de la tecnología de película de aluminio – plástico y la capacidad de producción en masa, el proceso de desarrollo es el más cercano a las empresas japonesas y coreanas de película de aluminio – plástico, con Las condiciones para convertirse en el líder nacional de película de aluminio – plástico. Se espera que el rendimiento siga aumentando rápidamente debido al rápido desarrollo de la sustitución nacional y la nueva industria automotriz de energía descendente, junto con la Nueva Liberación de capacidad de la empresa. Teniendo en cuenta que el crecimiento de los ingresos de la empresa en 2021 superó ligeramente nuestras expectativas, aumentamos la previsión de ingresos de la empresa en 2022 / 2023 de 10.369 / 12.247 millones de yuan a 10.571 / 12.282 millones de yuan, y los ingresos de 2024 de 14.164 millones de yuan. Al mismo tiempo, teniendo en cuenta que los precios de las materias primas siguen siendo elevados, lo que puede tener un impacto negativo en la rentabilidad futura de la empresa, la empresa redujo su previsión de 0,51 / 0,63 Yuan EPS en 2022 / 2023 a 0,41 / 0,50 yuan y 0,61 Yuan EPS en 2024. El precio de cierre correspondiente al 18 de marzo de 6,22 Yuan / acción, PE 15,31 / 12,35 / 10,19 X. Mantener la calificación de compra de la empresa.
Indicación del riesgo
Las fluctuaciones macroeconómicas conducen a una demanda descendente inferior a la prevista; Los cambios en los precios de las materias primas conducen a la disminución de la rentabilidad de la empresa; El desarrollo de nuevos negocios no está a la altura de las expectativas.
