Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) ( Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
Punto de vista básico
En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 7.646 millones de yuan, un aumento del 8,73% y el beneficio neto a 649 millones de yuan, un aumento del 50,92%. Q4 Net Interest Rate increased significantly to 12.6 per cent (sales cost rate and effective Tax rate decline), leading to the annual performance over the Expectation.
Los productos para el cuidado de la piel se recuperaron rápidamente después de los ajustes de 2020, impulsando el crecimiento de los ingresos, y jiaan y mayborn se vieron afectados por factores externos. 1. Por categoría, los ingresos de las marcas de cuidado de la piel / cuidado de la piel / limpieza de la familia / madre y el bebé / Cooperación ascendieron a 2.700 millones de yuan / 2.410 millones de yuan / 2.160 millones de yuan / 370 millones de yuan, un aumento del 22% / 0,4% / 4,2% / 6,5% año tras año. 2. Sub – Brand View, the skin care category of baicaoji / yuze / dianxuan / GaoFu / meijiajing / double Sister Growth 30% + / 20% + / 35% + / 15% + / 10% / 15% +, the individual Household Cleaning category of six Gods / jiaan achieved High DIGIT growth / – 13%, jiaan decline mainly affected by Special Channel Adjustment, Maternal and infant category beginning and mayborn Growth 20% + / – 1.7%, mayborn decline mainly affected by 21h2 International Supply Chain.
La proporción en línea se mantuvo estable (principalmente debido a la disminución de los canales especiales), con un rápido crecimiento de las nuevas ventas al por menor fuera de línea. 1. Negocio en línea: representa el 42% de los ingresos totales, el mismo período del año pasado, la División del canal de comercio electrónico aumentó + 20%, el canal especial disminuyó un 10%, principalmente debido a la influencia de la reforma del seguro de vida de Ping An causado por la disminución del negocio de compras en grupo. 2. Negocios fuera de línea: los canales Shangchao / department store Channel / CS crecieron un poco más alto / 40% / 35% año tras año, respectivamente. La empresa amplió activamente su nuevo negocio minorista y promovió la línea de negocios fuera de línea a través de muchas formas, aumentando un 100% año tras año en 2021. Además, los grandes almacenes siguieron cerrando estratégicamente sus tiendas, cerrando un total de 111 contadores y tiendas de bajo rendimiento en 2021, al mismo tiempo, a través del negocio en línea de las cuatro estaciones de spa, el éxito de las pérdidas en ganancias; CS Channel through the Traditional CS Reconstruction and Watson increase profit, Improving profitability.
En un entorno externo desfavorable, la calidad de la gestión sigue mejorando. En 2021, la empresa superó la influencia de los factores desfavorables a corto plazo en el negocio de canales especiales y el negocio en el extranjero, y obtuvo un buen crecimiento del rendimiento, as í como una mejora obvia en la calidad de la gestión. El número de días de volumen de Negocios de inventario disminuyó 11 días en comparación con el a ño anterior, el número de días de volumen de Negocios de cuentas por cobrar disminuyó 3 días en comparación con el año anterior.
Creemos que en el futuro, la empresa seguirá llevando a cabo una estrategia rica y diferenciada de múltiples marcas, centrándose en la pista de cosméticos y cuidado de la piel de alto beneficio, cavando productos SKU de la cabeza, optimizando la eficiencia del canal y otras formas de mejorar la eficiencia operativa. Esperamos un crecimiento más sostenible de los ingresos de la empresa en el futuro
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Según el informe anual, reducimos los ingresos de la empresa, la tasa bruta de interés y la tasa de gastos de venta de las previsiones, las ganancias por acción de 2022 – 2024 se estiman en 1,17 Yuan, 1,44 yuan y 1,74 Yuan (las previsiones originales para 2022 – 2023 son 1,05 yuan y 1,37 yuan por acción), la valoración objetivo de DCF es 42,78 Yuan, mantener la calificación de “aumento de las tenencias” de la empresa.
Consejos de riesgo: el impacto de las anomalías meteorológicas en las ventas, el comercio electrónico y las fluctuaciones de las ventas de canales especiales, etc.
