China Jushi Co.Ltd(600176) ( China Jushi Co.Ltd(600176) )
La empresa publicó el informe anual 21fy, los ingresos del período de que se informa fueron de 19.700 millones, yoy + 69%; El beneficio neto para la madre es de 6.000 millones, yoy + 150%; El beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 5.200 millones, yoy + 165%. Los ingresos correspondientes a 21q4 fueron de 5.900 millones, yoy + 55%, qoq + 11%; El beneficio neto a la madre fue de 1.700 millones, yoy + 52%, qoq + 1%; El beneficio neto de la deducción no es de 1.200 millones de yuan, yoy + 51%, qoq – 16%. 21q4 beneficios netos atribuibles a la madre y beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre son 18% y 14% inferiores a la mediana del intervalo de previsión del desempeño anterior, respectivamente.
21fy el aumento de la cantidad y el precio, la optimización de la estructura del producto y el costo de los incentivos tienen una gran influencia en el margen de beneficio de 21q4.
21 FY ventas anuales de hilados y productos de fibra de vidrio 2,35 millones de toneladas, tela electrónica 440 millones de metros; Yoy fue del 12,7% y el 16,4% (21 h 2 fueron de 1,25 millones de toneladas, 218 millones de metros, Hoh fue de + 13,5% y – 1,8%, respectivamente). En general, el volumen y los precios aumentaron durante todo el año. 21q4 Company income growth by two – DIGIT, the amount increased or the main cause (According to Zhuo Chuang Information, Tongxiang Intelligent 4 Line 150000 tons Short Cut yarn Pool kiln 21 / 10 Operation), the product structure is also some Optimization; Los precios de la industria del Roving 21q4, los precios de la tela electrónica han disminuido más.
El margen bruto de 21 FY es del 45,3%, yoy + 11,5 PCT, respectivamente. Entre ellos, 21q4 es 43,2%, qoq – 2,2 PCT, y la presión de confinamiento de la relación de anillo se supone que proviene de la variación del costo del material, como el gas natural. El plan de acumulación de beneficios excesivos de 21h2 comenzó a avanzar, y la tasa de gastos de gestión aumentó más. Los gastos de gestión de 21q4 / 21q3 fueron de 680 / 340 millones de yuan (frente a 21q2 fue de 140 millones de yuan), y la tasa de gastos de gestión fue de 11,5% / 6,4% (frente a 21q2 fue de 3,1%). Además, la venta de rodio en polvo de metal precioso contribuyó más a la enajenación de activos de 21h2. Los ingresos de enajenación de activos de 21q4 / 21q3 fueron de 530 / 260 millones de yuan (frente a 21q2 fue de 550 millones de yuan), y su proporción de ingresos fue de 8,9% / 5,0% (frente a 21q2 fue de 1,2%) respectivamente. Se espera que la contribución de 22fy disminuya. En general, el tipo de interés neto atribuible a la matriz de 21 FY y el tipo de interés neto no atribuible a la matriz (nota, excluidos los ingresos procedentes de la enajenación de activos) se redujeron en yoy + 10,4 PCT, + 9,9 PCT a 31,1% y 30,6%, respectivamente; El tipo de interés neto atribuible al padre y el tipo de interés neto deducible no atribuible al padre fueron 29,4%, 20,5% y – 3,0, – 6,7 PCT, respectivamente.
Continuar el punto de vista anterior, mantener el optimismo a la Alta prosperidad de la industria de fibra de vidrio
La industria de la fibra de vidrio o entrar gradualmente en la fase de debilitamiento de los atributos periódicos, el núcleo es el cambio en el lado de la oferta. Cuando el aumento de la oferta se convierte en un gran impacto o se convierte en el pasado, se manifiesta principalmente en: 1) la industria aumenta la base de la capacidad de producción, la energía cinética del aumento de la oferta se debilita; En el contexto del doble control del consumo de energía, la nueva capacidad de producción de fibra de vidrio aumenta la perturbación de la política; La Asociación de fibra de vidrio también está llevando a cabo una expansión ordenada de la capacidad de producción, en comparación con el 13º plan quinquenal. Por otra parte, la demanda es flexible a corto plazo (22 años de expectativas de exportación, automóviles, etc.), mientras que somos optimistas sobre su crecimiento continuo (hilados de energía eólica, aumento de la penetración de vehículos de nueva energía, etc.). La industria es de alta prosperidad o tiene una buena continuidad.
Seguir siendo optimista sobre el fortalecimiento de la ventaja competitiva y la sostenibilidad del crecimiento de Stonehenge, mantener la calificación de “comprar”
Como líder mundial de Roving y líder de tela electrónica, Stonehenge tiene ventajas de costo. Promover firmemente la reducción de costos y la mejora de la eficiencia, la expansión de la capacidad de ejecución. La optimización de la estructura del producto y la mejora del valor añadido impulsan a las empresas a debilitar la fluctuación del ciclo y a consolidar la competitividad y el crecimiento. El plan de participación en los beneficios excesivos es importante para mejorar el efecto de la aplicación de la estrategia de la empresa. Sobre la base de la hipótesis más conservadora del precio de la tela electrónica y las expectativas de ingresos por enajenación de activos, reducimos el beneficio neto de 22 / 23 a 58 / 6.800 millones (valor anterior: 65 / 7.500 millones), añadimos el beneficio neto de 24 años a 7.900 millones, y mantenemos el objetivo de 20 x 22 años Pe a 29,14 Yuan (valor anterior: 32,39 Yuan), continuamos manteniendo la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: el aumento de la oferta de fibra de vidrio supera las expectativas; El crecimiento de la demanda es inferior a las expectativas; La competencia de tela electrónica supera las expectativas
