Toly Bread Co.Ltd(603866) ( Toly Bread Co.Ltd(603866) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, la empresa logró ingresos de explotación de 6.335 millones de yuan, año tras año + 6,24%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 763 millones de yuan (- 13,54% año tras año). Entre ellos, los ingresos de explotación de un solo q4 ascendieron a 1.672 millones de yuan, un + 5,08%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 195 millones de yuan, 0,95% año tras año.
El desarrollo principal ha aumentado constantemente, la liberación gradual de la capacidad. 21 años q1 – q4 ingresos año tras año + 0,3% / 13,9% / 5,6% / 5,1%, la estabilidad de la cadena. Los ingresos de este año se ven afectados por múltiples factores, incluida la Alta base de ventas de 20q1; La situación epidémica es repetida, los estudiantes comienzan la escuela con retraso; Q3 Energy Consumption Double control Plant apagón; El flujo del canal de Negocios y otras razones. Sin embargo, la escala general del negocio ha aumentado constantemente, el rendimiento trimestral se ha estabilizado y mejorado. Por producto, la empresa PAN / pastel de luna / zongzi 61,88 / 133 / 012 millones de yuan, año tras año + 6,01 / 13,54 / 69,91%. Consolidar la estrella original, lanzar pastel de roca, rebanadas de arándanos y otros nuevos productos. Desde el punto de vista subregional, sobre la base de la atención sostenida al mercado de China Oriental y meridional, el mercado de China Central, meridional y oriental se amplió activamente en el suroeste y Xinjiang, con un aumento anual del 48,38% / 15,48% / 16,85%. Mientras tanto, el mercado maduro en el noreste / norte de China siguió acelerando el refinamiento y hundimiento de la red de ventas, noreste / norte de China + 2,82% / 2,34%. La tasa de utilización anual de 425000 toneladas es del 85,56%. Seis fábricas en construcción, como Shenyang, Zhejiang y Xinjiang, están a punto de completarse, mejorando gradualmente la distribución nacional y permitiendo el crecimiento futuro.
El aumento de los costos y la epidemia han llevado repetidamente a la presión sobre los beneficios, y los beneficios del aumento de los precios de q4 se han reducido cada vez más. La tasa bruta de beneficio de 21 años de la empresa es del 26,28%, año tras año – 3,69%, principalmente debido a: ① 20 años por la política nacional de reducción gradual de la seguridad social bajo costo de mano de obra; Los precios de las materias primas, como la grasa, la harina, el azúcar, etc., aumentan y el costo de los productos aumenta; La recuperación de la epidemia aumenta la promoción de ventas y aumenta la tasa de descuento. La tasa de gastos de ventas / gestión / finanzas / I + D de la empresa en 21 años fue de 8,71% / 1,76% / – 0,17% / 0,33%, respectivamente, con un cambio interanual de – 0,08 / + 0,21 / – 0,54 / + 0,14 PCT. La situación epidémica alivia 21 años la fuerza de marketing vuelve a la normalidad, el costo de venta aumenta; Aumento de los gastos de consultoría; El aumento de los intereses devengados por la emisión de bonos convertibles reduce los gastos financieros; El aumento de los costos de mano de obra, la preparación y reconstrucción de los talleres de I + D han dado lugar a un aumento de los costos de I + D. El año pasado, el impacto de la política de alivio de la seguridad social, los costos son menores que el período actual. 21q1 – q4 devuelve el beneficio neto de la madre a – 16,3% / – 7,5% / – 25,8% / – 1,0% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. La transmisión de la presión de los costos de las materias primas hace que la empresa aumente los precios y reduzca la tasa de descuento de acuerdo con las diferentes regiones a partir de noviembre. En la actualidad, la empresa se encuentra en la fase inicial de la construcción de la capacidad de producción, en el costo de la mano de obra, la depreciación de los activos y otros aspectos de la inversión, el impacto en los beneficios, pero con la mejora de la disposición de la terminal y el fortalecimiento de la sinergia de múltiples fábricas, todavía nos gusta la recuperación y el desarrollo futuros de la empresa.
La empresa cultiva profundamente la industria del PAN, crea la ventaja de la barrera líder de la garantía corta. A través de más de 10 años de labranza profunda para formar la cadena industrial de la compra, la producción, el suministro, las ventas y otros vínculos de la escala de costos integrados y ventajas de eficiencia, la educación de los canales de distribución y la gestión de la cadena de suministro madura, alta reproducibilidad interna, barreras comerciales relativamente altas. El ritmo de la construcción de la capacidad de producción para la expansión de la escala de ventas sentó las bases, pero también para la distribución regional nacional para proporcionar energía, se recomienda prestar atención a la expansión de la capacidad de seguimiento y la expansión del mercado de la empresa.
Previsión de beneficios: debido a la presión de los costos de las materias primas y otros factores, se prevé que los ingresos de la empresa en 2022 – 2023 se ajusten de 77,9 / 9.050 millones de yuan a 70,7 / 8.140 millones de yuan, un aumento del 11,6% / 15,1%; El beneficio neto de la matriz se ajustó de 920 / 1.090 millones de yuan a 860 / 9.900 millones de yuan, un aumento del 12,1% y el 15,5% año tras año, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas, riesgo de seguridad alimentaria, riesgo de cambio del mercado, etc.
