Qingdao East Steel Tower Stock Co.Ltd(002545) ( Qingdao East Steel Tower Stock Co.Ltd(002545) )
La oferta y la demanda de fertilizantes potásicos están mal emparejadas, en auge o sostenibles. Creemos que, en el contexto de la escalada de los conflictos internacionales, la demanda de reservas de seguridad alimentaria de todos los países ha aumentado, y el reciente aumento de los precios de las cantidades también ha hecho que el nivel de aceptación de los precios de la potasa aguas abajo aumente, aumentando así la demanda de potasa. En cuanto a la oferta, según las previsiones de la IFA, la capacidad mundial de potasa aumentará alrededor del 1,6% año tras año en 2022, lo que dista mucho de satisfacer la brecha de oferta causada por las restricciones a la exportación de Belarús (entre 10 y 12 millones de toneladas de volumen físico, lo que representa alrededor del 20% del mundo), mientras que la oferta de Rusia y el Canadá, que son los principales productores de potasa en el futuro próximo, seguirá disminuyendo debido a problemas internacionales y chinos. Y durará más tiempo. En la actualidad, el precio franco fábrica de Qinghai Salt Lake es de 3.900 Yuan / tonelada, más del 86% año tras año, con una elasticidad notable.
Los recursos de China son relativamente limitados y Laos es un objetivo ideal para la búsqueda de potasio en el extranjero. En la actualidad, la demanda anual de potasa de China es de 16 a 18 millones de toneladas, de las cuales alrededor del 50% depende de las importaciones, mientras que los recursos de potasa de China están limitados por las reservas y el grado de dificultad para seguir desarrollando en gran escala, por lo que la búsqueda de potasa En el extranjero es inminente. Laos tiene las siguientes ventajas: 1) abundantes reservas, alto grado, 2) adyacente a los principales mercados de consumo de China, la India, el sudeste asiático, 3) países socialistas, estabilidad política, buenas relaciones con China y otras ventajas, es un objetivo ideal de búsqueda de potasio en el extranjero.
La expansión de la producción de potasa de la empresa saluda la prosperidad alta, el espacio se abre. La principal industria de la empresa es la estructura de acero, a través de M & A en la industria de fertilizantes potásicos en 2016, 500000 toneladas de capacidad de producción en Laos, y actualmente la empresa está construyendo un proyecto de expansión de 1,5 millones de toneladas, se espera que 500000 toneladas puedan entrar en funcionamiento a finales de 2022 para captar el ciclo de auge de la industria, liberando aún más la elasticidad del rendimiento de la empresa. Se espera que el negocio de la estructura de acero de la empresa se desarrolle de manera constante y que la empresa se desarrolle o acelere aún más bajo el accionamiento de dos ruedas.
Previsión de beneficios. Se prevé que en 2021 – 2023, los ingresos de la empresa serán de 32,7 / 39,7 / 4.950 millones de yuan, el beneficio neto atribuible a la madre será de 4,31 / 7,41 / 926 millones de yuan, eps0. 35 / 0.60 / 0.74 Yuan, correspondiente al 15 de marzo 10.55 Yuan precio de cierre 30.48 / 17.70 / 14.17x PE. Dar a la empresa un precio objetivo de 13,20 Yuan basado en el método de valoración de la relación precio – ganancias, dar la calificación de “comprar” por primera vez.
Consejos de riesgo. La demanda es inferior a la expectativa, la liberación de la oferta es superior a la expectativa, el progreso del proyecto es inferior a la expectativa, el riesgo sistémico.
